Bitcoin ETF'lerinden 1,72 milyar dolarlık haftalık çıkış, dört haftalık seriyi işaret ediyor

Spot Bitcoin ETF'leri, Ocak 2024'te ürün sınıfının piyasaya sürülmesinden bu yana en uzun sürekli geri ödeme serisi olan dört hafta üst üste toplam 5,4 milyar dolar kaybetti.

Bitcoin ETF'leri, SoSoValue verilerine göre, 5 Haziran'da sona eren haftada 1,72 milyar dolar net çıkış kaydederek ürün sınıfından 5,4 milyar doları silen dört haftalık bir geri ödeme serisini genişletti.

"Bu geri ödemelerin zamanlaması, beklenenden güçlü gelen ABD istihdam verileri, yükselen Hazine getirileri ve devam eden Körfez çatışması ortamında bu yıl faiz indirimi beklentilerindeki keskin düşüşle yakından örtüşüyor," dedi Altura DeFi'nin baş işletme sorumlusu Matthew Pinnock. "Bitcoin'deki son zayıflık, kriptoya özgü gelişmelerden çok değişen faiz beklentileri ve kurumsal risk iştahı tarafından yönlendirildi."

BlackRock'ın IBIT'i haftalık toplamın 1,34 milyar dolarını oluştururken, yalnızca 1 Haziran'da 440,3 milyon dolar çıkış yaşandı. Fidelity'nin FBTC'si 201,9 milyon dolar, Grayscale'in GBTC'si ise 144,3 milyon dolar kaybetti. Çıkışlar, Farside Investors verilerine göre, Haziran'ın ilk üç işlem gününde yoğunlaştı — sırasıyla 483,8 milyon dolar, 519,1 milyon dolar ve 396,6 milyon dolar — ardından 4 Haziran'da 3,2 milyon dolarlık kısa bir giriş ve 5 Haziran'da 325,7 milyon dolarlık çıkış geldi. 11 spot Bitcoin ETF'i genelinde yönetilen toplam varlıklar, 104 milyar dolardan yaklaşık 94 milyar dolara geriledi.

Sürekli satış, Bitcoin'in en son 60.000 dolar civarında işlem gördüğü ve alıcıların devreye girmesiyle ETF çıkışlarının 318 milyon dolara yavaşladığı Şubat ayına kıyasla keskin bir dönüşü işaret ediyor. Bu kez, fiyatlar düştükçe çıkışlar hızlandı; bu da kurumsal portföy yöneticilerinin düşüşü bir alım fırsatından ziyade yapısal bir risk azaltma olarak ele aldığını gösteriyor. Bitcoin, TSİ 14:00 itibarıyla 63.100 dolar civarında işlem görüyor ve son zirvesinden yaklaşık %18 düşüş yaşadı.

Kurumsal geri çekilmede IBIT'in orantısız rolü

Geri ödemelerin BlackRock'ın IBIT'inde yoğunlaşması — haftanın toplam çıkışlarının yaklaşık %78'ini oluşturan — verilerdeki en açıklayıcı sinyaldir. IBIT, Ocak 2024'te spot Bitcoin ETF ürün sınıfının piyasaya sürülmesinden bu yana birincil kurumsal duyarlılık göstergesi olarak işlev görmüştür ve orantısız katkısı, piyasadaki en büyük ve en risk yönetimi odaklı alıcıların tahsis kararlarını yansıtmaktadır.

Bitrue Research analisti Andri Fauzan Adziima, satışı doğrudan yükselen enflasyon beklentilerine, yüksek Hazine getirilerine ve yakın vadede Federal Rezerv faiz indirimi olasılığının azalmasına bağladı — getiri sağlamayan, spekülatif varlıkları yapısal olarak dezavantajlı duruma sokan koşullar. Risksiz faiz oranı yükseldiğinde veya yüksek kalması beklendiğinde, Bitcoin'i bir ETF yapısında tutmanın fırsat maliyeti artar ve portföy risk yöneticileri mevcut en likit araç üzerinden maruziyeti azaltır.

Ether ETF'leri de aynı modeli izliyor

Spot Ether ETF'leri, SoSoValue verilerine göre, 5 Haziran'da sona eren haftada 173,05 milyon dolar net çıkış kaydederek dört haftalık kayıp serisini kümülatif 885,6 milyon dolara taşıdı. BlackRock'ın ETHA'sı, yalnızca 5 Haziran'da 13,2 milyon dolarlık çıkışla satışa öncülük etti.

Daha küçük altcoin ETF ürünleri farklı bir model sergiledi. HYPE ETF'leri aynı dönemde 16,65 milyon dolar net giriş, XRP ETF'leri 2,62 milyon dolar giriş kaydederken, Solana ETF'leri 6,52 milyon dolar çıkış yaşadı.

Daha geniş makro fon, baskın değişken olmaya devam ediyor. Cuma günü beklenenden güçlü gelen ABD tarım dışı istihdam verileri, yakın vadede Fed gevşemesini haklı çıkarmak için fazla dirençli bir işgücü piyasasını teyit ederken, yeni bir İran-İsrail askeri tırmanışı petrol fiyatlarını %5'ten fazla yükseltti. Piyasa katılımcılarına göre, kurumsal yatırımcıların yapay zeka hisselerine yönelmesi de çoklu varlık portföylerinde kripto tahsislerini belirgin şekilde daralttı.

Analitik soru, zorunlu satışın tükenmeye yaklaşıp yaklaşmadığı veya Bitcoin'in kurumsal portföylerdeki rolünün daha derin bir yeniden değerlendirmesinin devam edip etmediğidir. Şimdilik veriler ikincisine işaret ediyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.