Önemli Çıkarımlar:
Bitcoin'in görünür talebi, 2024 sonundan bu yana ilk kez negatife dönerek spot alıcıların artık yeni arzı absorbe etmediğine işaret etti.
CryptoQuant verilerine göre Bitcoin'in 30 günlük görünür talebi, spot alıcıların giderek türevlerin yön verdiği bir piyasadan çekilmesiyle negatif 63.000 BTC'ye geriledi.
"Spot alıcıların çekilmesi, Bitcoin'in fiyatını bu döngü boyunca destekleyen yapısal dayanağı ortadan kaldırıyor," dedi CryptoQuant Araştırma Başkanı Julio Moreno. "Şu anda gördüğümüz, ağır yükü kaldıraçlı pozisyonların taşıdığı bir piyasa."
Talep kayması, birbiriyle kesişen birkaç sinyalle aynı zamana denk geliyor. Coinbase Primi — Coinbase'deki BTC/USD ile Binance'teki BTC/USDT arasındaki fiyat farkının ölçüsü — negatife dönerek ABD merkezli kurumsal katılımcılardan gelen alım baskısının zayıfladığına işaret etti. ABD spot Bitcoin ETF'lerine günlük net girişler durağanlaşırken, Mayıs sonunda art arda birkaç seansta net çıkış yaşandı. Borsalardaki stabilcoin mevduatları da gerileyerek spot alımlar için kullanılabilir fonu azalttı.
Organik alımların yokluğu, Bitcoin'i basamaklı bir tasfiye olayına karşı savunmasız bırakıyor. Coinglass verilerine göre büyük platformlardaki açık faiz 28 milyar dolar seviyesinde yüksek kalırken, fonlama oranları negatife döndü — tarihsel olarak kaldıraçlı uzun pozisyonların çözülmeye zorlandığı durumlarda keskin düşüş hareketlerinden önce görülen bir senaryo.
Stratejiden 2 Milyar Dolarlık Alım Trendi Tersine Çeviremedi
Piyasadaki en büyük kurumsal alıcı hâlâ alıma devam ediyor. Strategy, tek bir haftada yaklaşık 2 milyar dolar karşılığında 24.869 BTC satın alarak toplam varlıklarını 580.000 BTC'nin üzerine çıkardı. CoinDesk'e göre en az 1.000 BTC tutan balina cüzdanları 22 Mayıs'ta 1.282'ye ulaşarak CryptoQuant verilerine göre 2026 zirvesini yakaladı.
Ancak bu büyük ölçekli alımlar, daha geniş talep trendini tersine çevirmeyi başaramadı. Korku ve Açgözlülük Endeksi, aşırı korku bölgesinde 25 seviyesinde bulunurken, Bitcoin TSİ 17:00 itibarıyla 73.400 dolardan işlem görüyor — Ekim 2025'te ulaştığı 126.198 dolarlık tüm zamanların en yüksek seviyesinin %40 altında. 82.228 dolardaki 200 günlük hareketli ortalama, yedi haftadır dokunulmayan bir direnç tavanı olarak işlev görüyor. CoinGecko'ya göre son 24 saatteki işlem hacmi 24,6 milyar dolara ulaşarak yedi günlük ortalama olan 31,2 milyar doların altında kaldı.
Spot Alıcıları Geri Getirebilecek Faktörler
Pozitif görünür talebe dönüş için birkaç koşulun aynı anda oluşması gerekiyor. Coinbase Primi'nin pozitif bölgeye dönmesi, ABD'li kurumsal iştahın yeniden canlandığına işaret edecektir. Spot ETF'lere — özellikle BlackRock'ın IBIT ve Fidelity'nin FBTC'si — sürdürülebilir net girişler, geleneksel sermaye için ana kanalın yeniden aktifleştiğini gösterecektir. Borsalardaki stabilcoin arzındaki artış, spot alımların gerçekleşmesi için gerekli mühimmatı sağlayacaktır.
Makro cephede, Fed'den faiz indirimlerinin yeniden masada olduğuna dair gelecek herhangi bir sinyal, getirisi olmayan bir varlığı tutmanın fırsat maliyeti hesabını değiştirebilir. 17 Haziran'daki bir sonraki Fed toplantısı yakından izlenecek. Bu koşullar karşılanana kadar, en ihtiyatlı çalışma hipotezi, Bitcoin'in bir sonraki yükseliş ayağından önceki geçici bir duraklama değil, bir yeniden dağıtım aşamasına girdiği yönünde.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
