Bitcoin talep kuraklığı 8 haftayı buldu: 4,4 milyar dolarlık arz fazlası oluşuyor

ABD'de Bitcoin talebi sekiz haftadır üst üste negatif seyrediyor; bu, son bir yılın en uzun dönemi. Sermaye yarı iletken hisselerine kayıyor.

Bitcoin'in Coinbase Premium Endeksi, 6 Mayıs'tan bu yana negatif bölgede seyrediyor. Bu, bir yılı aşkın süredir görülen en uzun zayıflık dönemi ve ABD talebindeki düşüşü gözler önüne seriyor.

"ABD'li alıcılar geri adım atarken para çip sektörüne akıyor," diyen Kobeissi, yarı iletken endeksinin bu yıl S&P 500'ü yaklaşık 85 puan farkla geride bıraktığını belirtti.

Bu zayıflık dönemi başladığında Bitcoin yaklaşık 81.429 dolarken, spot fiyat %27'lik bir düşüşle 59.500 dolara geriledi. Sermaye akışı fon verilerinde de net şekilde görülüyor: Nisan ayından bu yana ABD altın ve Bitcoin ETF'lerinden yaklaşık 12 milyar dolar çıkış olurken, çip ETF'lerine yaklaşık 20 milyar dolar giriş yaşandı. En büyük bitcoin fonu olan BlackRock'un iShares Bitcoin Trust, Haziran ayında spot ETF'lerin lansmanından bu yana en kötü aylık çıkışa öncülük etti.

Bitcoin'in bundan sonraki hareketi, ABD'li alıcıların geri dönüp dönmeyeceğine bağlı. Primin yeniden pozitife dönmesi, talebin toparlandığına dair ilk gerçek işaret olacak. Bu gerçekleşene kadar en az dirençli yol aşağı yönlü olmaya devam ediyor.

Arz tablosu da talep sorununu derinleştiriyor. Bitcoin borsa yatırım fonları, Haziran ayında 71.600 BTC (4 milyar doların üzerinde değer) sattı. Glassnode verilerine göre bu, rekor düzeydeki en büyük aylık geri alım tutarı. Aynı dönemde şirket hazineleri yalnızca 7.500 BTC satın aldı. Yeni çıkarılan madeni paralar da eklendiğinde net arz fazlası yaklaşık 77.000 BTC'ye yani 4,4 milyar dolara ulaşıyor.

En büyük kurumsal bitcoin sahibi Strategy de baskıyı artırdı. Şirket Pazartesi günü potansiyel bitcoin satışları için 1,25 milyar dolara kadar yetki verdi. Bu satışın temel amacı, imtiyazlı temettü ve faiz giderleri için 2,55 milyar dolarlık bir ABD doları rezervi oluşturmak.

Paranın Gittiği Yer

Zayıf ABD Bitcoin talebi, hisse senetlerinde tarihi bir hareketle aynı döneme denk geliyor. Yarı iletken endeksi bu yıl S&P 500'ü yaklaşık 85 puan farkla geride bırakarak, 2000 yılındaki dot-com zirvesini de aşan en geniş ilk yarı farkını kaydetti. Micron yaklaşık %300, SanDisk ise %760'ın üzerinde yükseldi.

Verilere göre yarı iletkenler artık S&P 500'ün yaklaşık %18'ini oluşturuyor ve endeksin 2026 kazançlarının yaklaşık %70'ini sürüklüyor. Bitcoin ve Nasdaq genellikle birlikte hareket ediyor; altı aylık korelasyonları 0,46 seviyesinde. Bu yıl ise ikili ayrıştı: Bitcoin 2026'da yaklaşık %33 değer kaybederken, teknoloji sektörü ilk yarıda %20'den fazla yükseldi. Fark doğrudan çiplere işaret ediyor — Bitcoin'in genellikle takip ettiği varlık sınıfı, ABD'li alıcıların tam da yöneldiği sektör tarafından yukarı çekiliyor.

Ocak Ayı Örneği

Bu, ABD Bitcoin talebinin bu yıl ilk kez ortadan kayboluşu değil. Premium, Ocak ayı ortasında BTC'nin 95.583 dolar civarında işlem gördüğü sırada negatife döndü. Bu dönem 24 Şubat'ta sona erdiğinde Bitcoin yaklaşık 64.100 dolara gerilemişti — altı haftada yaklaşık %33'lük bir düşüş. Mevcut gerileme daha uzun sürüyor ve aynı zayıflayan ABD talebini gösteriyor.

Bitcoin Salı günü itibarıyla 59.250 dolardan işlem görüyordu. Günlük bazda %1,5 düşüşle hafta sonu gördüğü 58.800 dolar seviyesini test etmeye hazırlanıyor. Ether ise %1,7 düşüşle 1.580 dolara gerileyerek Nisan 2025 ve Ekim 2023'te daha önce iki kez sıçradığı bir seviyeyi test ediyor.

Prim negatif kalmaya devam eder ve çip fon girişleri sürerse, Bitcoin daha fazla düşüşle karşı karşıya kalabilir. Ocak-Şubat dönemindeki %33'lük fiyat düşüşü, BTC'nin mevcut seviyelerden daha da gerileyebileceğini gösteriyor. Primin pozitife dönmesi, iç talebin geri döndüğüne dair ilk gerçek sinyal olacak.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.