Silicon Valley Bank'a göre, Bitcoin temelli krediler 2022 kripto kredi krizinin enkazından daha güçlü risk kontrolleri, artan kurumsal katılım ve daha düşük borçlanma maliyetlerine giden bir yolla çıktı.
Geri
Bitcoin temelli krediler 67 milyar dolara ulaştı: SVB yeni kurumsal dönemi işaret ediyor
Bitcoin temelli krediler, 2022 kripto kredi krizinin enkazından daha güçlü risk kontrolleri, artan kurumsal katılım ve daha düşük borçlanma maliyetlerine giden bir yolla çıktı. Bu görüş Silicon Valley Bank'a (SVB) ait.
SVB, geçen hafta yayınladığı bir raporda toplam kripto teminatlı kredilerin yıllık bazda %49 artışla 67 milyar dolara ulaştığını belirtti. Kredi kuruluşu Ledn'e göre yalnızca tüketici Bitcoin teminatlı kredi piyasası yaklaşık 3 milyar dolar seviyesinde. Ledn, uzun vadeli yatırımcıların coin'lerini satmadan likidite elde etmek istemesiyle bu segmentin önümüzdeki on yılda 1 trilyon dolara doğru ölçeklenebileceğini savunuyor.
"Bitcoin, varlığının büyük bir kısmını ait olduğunu kanıtlamaya çalışarak geçirdi," diye yazdı Silicon Valley Bank Kripto Direktörü Anthony Vassallo ve araştırma analisti Josh Pherigo. "Bazıları artık onu anlık ve küresel likidite, hızlı takas, değiştirilebilirlik ve minimum risk sunan bir teminat olarak görüyor."
Bu değişim, Celsius, BlockFi ve Genesis'in vade uyumsuzlukları, aşırı kaldıraç ve müşteri varlıklarının yeniden teminatlandırılması (rehypothecation) nedeniyle çöktüğü 2022-2023 döneminden bir kopuşu işaret ediyor. Rapora göre yeni nesil kredi kuruluşları, geleneksel finansın ilkelerini yansıtan aşırı teminatlandırma, şeffaf risk yönetimi ve tam teminatlı kredilendirmeyi benimsedi.
SVB, birçok büyük ABD bankasının artık Bitcoin teminatlı kredi imkanları sunduğunu kaydetti. Ledn'in 188 milyon dolarlık varlığa dayalı menkul kıymeti — Ulusal Olarak Tanınan İstatistiksel Derecelendirme Kuruluşu'ndan (NRSRO) yatırım yapılabilir seviyede derece alan ilk Bitcoin teminatlı işlem — varlık sınıfına olan güvenin arttığını gösteriyor.
Borçlanma maliyetleri yüksek seyretse de daralıyor
Bitcoin teminatlı kredi faiz oranları şu anda yıllık %7,5 ila %16 arasında değişiyor ve karşılaştırılabilir geleneksel finansmanın oldukça üzerinde. SVB, bankaların ve özel kredi fonlarının katılımının artmasıyla zamanla spread'lerin daralmasını bekliyor. İlk işaretler şimdiden görülmeye başlandı: Strike, kısa süre önce Tether'dan aldığı 2,1 milyar dolarlık kredi imkanıyla desteklenen, 5 milyon doların üzerindeki vadeli kredilerde %7,5 faiz oranı duyurdu.
Rapora göre Lightning Network, neredeyse anlık, düşük maliyetli teminat transferleri, marj çağrıları ve tasfiyeleri mümkün kılarak Bitcoin teminatlı kredileri yerleşik finansal piyasalar içinde daha verimli hale getirebilecek bir katalizör görevi görebilir.
Risk altındakiler
Büyüme senaryosu basit bir dinamiğe dayanıyor: Bitcoin sahipliği yaygınlaşıp fiyatlar yükseldikçe, yatırımcılar vergi verimliliği, işletme sermayesi veya yaşam tarzı ihtiyaçları için değer kazanmış teminatlarına karşı borçlanmak istiyor. Bu arada kredi kuruluşları, küresel, 7/24 takas imkanı sunan yüksek likit bir varlıkla teminatlandırılmış aşırı teminatlı kredileri sigortalama konusunda giderek daha rahat hale geliyor.
SVB'ye göre büyümenin bir sonraki aşaması, borçlu talebi kadar kurumsal sermayeye erişimin genişletilmesine de bağlı olacak. Banka ve özel kredi katılımı hızlanırsa, borçlanma maliyetleri daha da düşebilir ve Glassnode verilerine göre her biri 100.000 doların üzerinde değere sahip tahmini 1 milyondan fazla Bitcoin cüzdanından bir talep dalgasını tetikleyebilir.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
