Büyük ABD bankaları, stres testlerinin tamponları %2,5'te kilitlemesinin ardından temettüleri artırdı

Altı büyük ABD bankası, Federal Rezerv'in stres sermaye tamponlarını yüzde 2,5'te dondurması ve hissedar getirileri için milyarlarca doları serbest bırakmasının ardından üçüncü çeyrekte temettülerini artırdı.

"Dondurma, modele yönelik değişiklikler kesinleşene kadar 2027 yılına kadar yürürlükte kalacak," dedi Federal Rezerv, stres sermaye tamponu kuralına ilişkin Şubat ayı açıklamasında.

Bank of America, JPMorgan Chase ve Wells Fargo'nun her birinin tamponları geçen yıl sırasıyla yüzde 3,20, yüzde 3,30 ve yüzde 3,70'ten yüzde 2,5'luk minimum seviyeye düştü. Morgan Stanley ve Goldman Sachs da düşüşler gördü ancak minimum seviyeye ulaşamadı. Altı büyük banka, 2025'te yüzde 25'i aşan hisse senedi getirileri kaydetti ve bu getirilere yüzde 66 ile Citigroup liderlik etti. 2026'da çoğu büyük banka hissesi yılbaşından bugüne daha düşük seviyelerde işlem görüyor ve KBW Banka Endeksi Ocak ayı zirvesinden yaklaşık yüzde 5 geriledi.

Tampon dondurması, bankaların öz sermaye tamponları tutmak yerine temettü ve geri alımlara daha fazla sermaye ayırabileceği anlamına geliyor. Bu yılki stres testlerinin sonuçlarının, tamponlar 2027'ye kadar değişmemiş olsa da, 25 veya 26 Haziran civarında açıklanması bekleniyor. Sonuçlar güçlü çıkarsa, banka hisselerindeki daha düşük değerlemeler yatırımcılar için ek bir yukarı yön potansiyeli sağlayabilir.

Tampon Dondurması Nasıl İşliyor

Stres sermaye tamponu, bankaların sürdürmesi gereken minimum Ortak Öz Sermaye Tier 1 (CET1) oranına eklenen bir bileşendir. Dodd-Frank Yasası, 2007-2009 finansal krizinin ardından bankaların benzer bir ekonomik çöküşe dayanabilmesini sağlamak için minimum CET1 oranını oluşturdu. Fed'in varsayımsal stres senaryoları, her bankanın ne kadar ek sermayeye ihtiyacı olduğunu belirliyor. Geçen yılki daha kolay test, genel olarak daha düşük tamponlar ortaya çıkardı. Bu yılki test, işsizliğin yüzde 10'a fırladığı daha şiddetli bir senaryo varsayıyor, ancak sonuçlar sermaye gereksinimlerini değiştirmeyecek. Fed, potansiyel oynaklığı yumuşatmak için iki yıllık hareketli ortalama da dahil olmak üzere yeni hesaplama modelleri hakkında kamuoyu görüşü alıyor. Dondurma, bu değişiklikler kesinleşene kadar, muhtemelen 2027'ye kadar yürürlükte kalacak.

Daha Düşük Gereksinimlerin Ardından Temettü Artışları

Altı büyük bankanın tamamı, 2025'in üçüncü çeyreğinde temettülerini artırdı; JPMorgan Chase hariç, bu banka ödemesini dördüncü çeyrekte yükseltti. Birçoğu ayrıca stres testlerinin ardından hisse geri alımları gerçekleştirdi. Fed tarafından 2025'te varlık sınırı kaldırılan Wells Fargo, sermaye iadesi için ek esneklik kazandı. 2020'den bu yana Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo ve Morgan Stanley temettülerini üçüncü çeyrekte artırırken, Citigroup ve JPMorgan Chase bunu 2022'den beri yapıyor. Bu yıl çoğu banka hissesinin daha düşük değerlemeleri, olumlu stres testi sonuçlarının, halihazırda yürürlükte olan azaltılmış tamponlar sürekli sermaye getirilerini desteklerken, daha fazla kazanç sağlayabileceği anlamına geliyor. Gelir odaklı yatırımcılar için, daha yüksek temettüler ve hisse geri alımlarının kombinasyonu, Fed'in daha fazla faiz indirimi için acelesi olmadığını söylediği bir faiz ortamında bankacılık sektörünü cazip bir seçenek haline getiriyor.

Bunun Yatırımcılar İçin Anlamı

Stres testi sonuçları, tampon değişiklikleri olmasa bile, bankacılık sistemi için bir sağlık kontrolü işlevi görüyor. Varsayımsal durgunluk senaryosunda iyi performans gösteren bankalar, daha yüksek ödeme oranlarını destekleyebilecek dayanıklılık sergiliyor. CET1 oranlarının halihazırda düzenleyici minimumların üzerinde olması ve tampon dondurmasının 2027'ye kadar kilitlenmiş olmasıyla, büyük bankalar sermaye iadesine devam etmek için net bir yol haritasına sahip. Temel risk, bu yılki testin, dondurma sona erdiğinde gelecekteki tampon hesaplamalarını baskılayabilecek zayıflıkları ortaya çıkarmasıdır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.