Önemli Çıkarımlar:
Avustralyalı paralı yol işletmecisi Atlas Arteria'nın yönetim kurulu, bağımsız bir uzmanın şirkete tekliften en az %13 daha yüksek değer biçmesinin ardından, IFM Global Infrastructure Fund'dan gelen 6,89 milyar Avustralya dolarlık düşmanca devralma teklifini resmen reddetti.
Atlas Arteria'nın bağımsız başkanları Debra Goodin ve Fiona Beck hissedarlara yazdıkları mektupta, teklifin "şirkete hak ettiği değerin çok altında değer biçtiğini" belirterek, teklifi "çok düşük, fırsatçı ve yüksek derecede koşullu" olarak nitelendirdi.
IFM, hisse başına nakit 4,75 Avustralya doları teklif etti; bu fiyat, teklifin yapıldığı tarihteki kapanış fiyatına göre %10'dan daha az bir prim teşkil ediyordu. Ancak bağımsız bir rapor, Atlas Arteria'nın kontrol değerlemesini hisse başına 5,39 ile 6,20 Avustralya doları aralığında belirledi. IFM'nin %45 hisse güvencesine bağlı olan hisse başına 5,10 Avustralya dolarlık koşullu yüksek teklifi bile uzmanın en düşük değerlemesinin altında kalıyor.
Reddetme kararı, şimdi gözleri Atlas Arteria'nın hissedar değerini bağımsız olarak ortaya çıkarma yeteneğine çevirdi. Yönetim kurulu, IFM tarafından sunulandan daha üstün bir değerlemeye ulaşma yolu olarak Chicago Skyway paralı yolunun olası elden çıkarılması da dahil olmak üzere "operasyonel ve stratejik girişimlere" işaret etti.
IFM Global Infrastructure Fund, yatırım birimi Diamond Infraco 1 aracılığıyla, Atlas Arteria'da halihazırda sahip olmadığı tüm hisseleri satın almayı teklif etti. İlk teklif hisse başına 4,75 Avustralya dolarıydı ve şirkete yaklaşık 6,89 milyar Avustralya doları (4,94 milyar ABD doları) değer biçiyordu.
Teklif, IFM'nin teklif kapanışından önce %45 veya daha fazla hisse elde etmesi durumunda hisse başına 5,10 Avustralya dolarına kadar koşullu bir artış içeriyordu. Ancak, hisselerin son olarak 4,84 Avustralya dolarından kapanmasıyla piyasa, revize edilmiş bir teklif olasılığını fiyatlıyor gibi görünse de, hala bağımsız değerlemenin önemli ölçüde altında kalıyor.
ASX'e sunulan bir hedef beyanında, Atlas Arteria'nın bağımsız direktörleri oybirliğiyle hissedarların teklifi reddetmesini tavsiye etti. Yönetim kurulunun güveni, teklifin ne adil ne de makul olduğu sonucuna varan bağımsız uzman raporuyla pekişti.
Yönetim kurulu, mevcut paralı yol portföyünü optimize etmeyi ve sermayeyi yeniden tahsis etmek için stratejik elden çıkarmaları araştırmayı içeren mevcut stratejisi aracılığıyla daha fazla değer peşinde koşma taahhüdünde bulundu.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
