Önemli Çıkarımlar:
ABD'nin İran petrol muafiyetini iptal etmesinin ardından ham petroldeki yükseliş, Asya-Pasifik genelinde enflasyon korkularını yeniden alevlendiriyor ve gösterge tahvil getirilerini çok yıllı zirvelere taşıyor.
ABD'nin, Hürmüz Boğazı'nda üç gemiye yönelik saldırıların ardından İran petrol muafiyetini iptal etmesi, ham petrol fiyatlarını yükseltirken Asya-Pasifik devlet tahvillerini sert bir şekilde düşürdü ve Japonya'nın 10 yıllık tahvil getirisi Ekim 1996'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı.
OCBC Group Araştırma bölümünden iki stratejist bir araştırma raporunda, "Petrol fiyatlarındaki son yükseliş, enflasyon risklerinin, şahin merkez bankası beklentilerinin ve ticaret haddi baskılarının hızla yeniden ortaya çıkabileceğinin bir hatırlatıcısıdır" dedi.
Avustralya'nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi 6 baz puan artarak %4,882'ye, Yeni Zelanda'nın 10 yıllık devlet borcu 8 baz puan yükselerek %4,508'e ve Japonya'nın 10 yıllık JGB getirisi 2,5 baz puan artarak %2,865'e yükseldi. Bu hareketler, ABD Hazine tahvillerindeki gece saatlerindeki düşüşü takip etti ve 10 yıllık JGB getirisi gün içinde %2,855 seviyesine ulaştı.
Hürmüz Boğazı, küresel petrol ticaretinin yaklaşık %21'ini elinde bulunduruyor ve herhangi bir kalıcı kesinti, ithalata bağımlı Asya ekonomilerinde tüketici fiyatlarına yansıma riski taşıyor. Nomura FX Araştırma analistlerine göre, Japonya için daha yüksek ham petrol fiyatları, Japonya Merkez Bankası'nın faiz artırımlarının hızını artırabilirken, hükümet uzun vadeli JGB'lere olan talebi canlandırmak için mali stratejisini netleştirme baskısıyla karşı karşıya.
Tahvillerdeki satış dalgası, ABD'nin bazı ülkelerin yaptırımlarla karşılaşmadan İran ham petrolünü ithal etmeye devam etmesine izin veren bir muafiyeti iptal etmesiyle geldi. Bu karar, Basra Körfezi'ni Umman Denizi'ne bağlayan dar su yolu olan Hürmüz Boğazı'nda üç gemiye yönelik saldırıların ardından alındı. Petrol fiyatları, yatırımcıların daha sıkı bir arz ortamını fiyatlamasıyla yükselirken, bölge üzerinde daha fazla tırmanma riski belirsizlik olarak duruyor.
Enerji ithalatına yoğun şekilde bağımlı olan Asya ekonomileri için ham petrol fiyatlarındaki yükseliş, doğrudan bir enflasyon kanalı oluşturuyor. Daha yüksek yakıt maliyetleri; ulaşım, imalat ve elektrik üretimine yansıyarak, bölgedeki merkez bankalarının kontrol altına almaya çalıştığı tüketici fiyat endeksleri üzerinde baskı oluşturuyor. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, petrol fiyatlarının en son bu büyüklükte bir yükselişi sürdürdüğü dönemde — Eylül 2019'da Suudi Aramco'nun Abqaiq ve Khurais tesislerine yönelik saldırıların ardından — Asya-Pasifik tahvil getirileri iki hafta içinde eğri genelinde ortalama 12 baz puan arttı.
Japonya'da bu hareket özellikle önemli sonuçlar doğuruyor. %2,855 seviyesindeki 10 yıllık JGB getirisi, Japonya Merkez Bankası'nın sıfır faiz politikası döneminden önce olan Ekim 1996'dan bu yana görülmeyen bir seviyeye işaret ediyor. BOJ kademeli olarak politikasını normalleştiriyor ve daha yüksek enerji maliyetlerinden kaynaklanan daha hızlı enflasyon, daha agresif bir sıkılaştırma yolunu zorunlu kılabilir. Salı günü gerçekleştirilen güçlü 30 yıllık JGB ihalesi, getirileri aşağı çekmeyi başaramadı; bu da yatırımcıların uzun vadeli Japon devlet borcunu tutmak için daha yüksek bir vade primi talep ettiğini gösteriyor.
Nomura FX Araştırma analistleri yorumlarında, "Hükümetin, uzun vadeli JGB'lere yönelik yatırımcı talebini canlandırmak için mali politikanın piyasa üzerindeki etkilerine ilişkin net bir rehberlik sağlaması muhtemelen gerekecektir" dedi.
Varlık fiyatlarına yönelik etkiler tahvillerin ötesine uzanıyor. Asya-Pasifik'teki daha yüksek getiriler, özellikle gayrimenkul ve kamu hizmetleri gibi faize duyarlı sektörlerde hisse senedi değerlemeleri üzerinde baskı oluşturabilir. Emtiaya bağlı para birimleri olan Avustralya doları ve Yeni Zelanda doları, petrol fiyatı şokunun ticaret ortaklarında büyümeyi yavaşlatması durumunda zorluklarla karşılaşabilir. Bu arada, jeopolitik krizler sırasında geleneksel bir güvenli liman olan altın, yatırımcıların Ortadoğu'da daha fazla tırmanmaya karşı korunmak için giriş yapmasıyla sermaye çekebilir.
Piyasalar için temel soru, petrol fiyatı hareketinin geçici bir sıçrama mı yoksa sürekli bir yükselişin başlangıcı mı olduğu. ABD'nin İran ihracatına yönelik katı tutumunu sürdürmesi ve Hürmüz Boğazı'nın bir sıcak nokta olarak kalması durumunda, ham petrol yüksek seyredebilir ve bölge genelinde tahvil getirileri üzerinde yukarı yönlü baskıyı sürdürebilir. İzlenecek bir sonraki veri noktası, ABD Enerji Enformasyon İdaresi'nin haftalık ham petrol stok raporu olacak; bu rapor, arz kesintilerinin stok verilerinde kendini gösterip göstermediğini ortaya koyacak.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
