AMD, CPU kazanımlarıyla 2030 kar hedefine 2 yıl erken ulaştı

AMD'nin sunucu CPU pazar payı kazanımları o kadar hızlı oldu ki, Bernstein analisti Stacy Rasgon artık çip üreticisinin 2028'e kadar hisse başına 20$ kara ulaşacağını — yani kendi 2030 hedefinin iki yıl ilerisinde olduğunu — öngörüyor.

"2028'e bakıyorum ve 20$'lık kara oldukça yakınım, ki bu onların 2030 hedefiydi," diyen Rasgon, uzun süredir AMD şüphecisi olan ve yakın zamanda hisseyi yükselten analist, The Real Eisman Playbook programının yakın tarihli bir bölümünde konuştu.

Bu yükseltmenin merkezinde sunucu merkezi işlem birimleri yer alıyor. Rasgon, AMD'nin sunucu CPU işi için büyüme tahminini bu yıl için %50'den %70 veya daha fazlasına yükseltti. AMD, neredeyse sıfırdan x86 sunucu işlemci pazarının %40'lı seviyelerinin alt-ortasına kadar pazar payı yakalarken, Intel (NASDAQ:INTC) %60'lara geriledi. CEO Lisa Su, sunucu CPU'ları için 2030 toplam adreslenebilir pazar tahminini 60 milyar dolardan 120 milyar dolara iki katına çıkardı.

AMD hisseleri, yılbaşından bu yana %129 ve geçtiğimiz yılda %322 yükselişle 8 Haziran'da 490,40$'dan kapanış yaparak, ileriye dönük kazancın 67 katından işlem görüyor. Rasgon'un 2028'e kadar 20$'lık yol haritası tutarsa, bu çarpan hızla daralıyor. Ancak grafik işlem birimi işi — hissenin yapay zeka anlatısının birincil itici gücü — halen gelişme aşamasında; AMD, yaklaşık %4 pazar payından, 1 trilyon doları aşması beklenen bir pazarda potansiyel %10 ila %11'e geçiyor.

CPU Motoru Beklenenden İyi Performans Gösteriyor

Finansallar bu değişimi şimdiden yansıtıyor. 2026 mali ilk çeyrek geliri 10,253 milyar $'a ulaşırken, Veri Merkezi geliri yıllık bazda %57 artışla 5,775 milyar $ oldu. GAAP dışı hisse başına kar, şirketin 8-K başvurusuna göre, yaklaşık %6 oranında beklentileri aşarak 1,37$ olarak gerçekleşti. Serbest nakit akışı üç kattan fazla artarak 2,6 milyar $'a yükseldi. İkinci çeyrek rehberliği yaklaşık 11,2 milyar $ gelir öngörüyor ve bu da yıllık bazda yaklaşık %46 büyümeye işaret ediyor.

"Yapay zeka altyapısına yönelik artan talep sayesinde olağanüstü bir ilk çeyrek geçirdik; Veri Merkezi artık gelirimizin ve kar büyümemizin birincil itici gücü," dedi Su, kazanç görüşmesinde.

Sunucu CPU pazar payı kazanımlarının saldırabileceği daha büyük bir toplam adreslenebilir pazar var. Su'nun 2030'a kadar sunucu CPU'ları için revize ettiği 120 milyar $'lık tahmin, önceki tahmininin iki katı, işlemcilerin yapay zeka çıkarım iş yüklerinde artan rolünü yansıtıyor — AMD'nin EPYC çipleri burada Intel'in Xeon serisiyle doğrudan rekabet ediyor.

GPU Uyarısı: Varantlar ve Yazılım Boşlukları

Önemli GPU anlaşmaları yapabilmek için AMD'nin özsermaye vermesi gerekti. Rasgon, şirketin Meta Platforms (NASDAQ:META) ve OpenAI'e yaklaşık %10'ar oranında varant çıkardığını ve bu sayede OpenAI'in 6 gigavatlık ortaklığı ve Meta'nın MI450 hızlandırıcılarının eşleşen dağıtımı dahil olmak üzere taahhütlerini güvence altına aldığını söyledi.

"Varantları imzalamak zorunda kalmadan büyük anlaşmalar imzaladıklarını görmeyi tercih ederim, ancak varantları anlıyorum," dedi Rasgon. Gerekçe: "Bugün itibarıyla ürünler henüz yeterince iyi değil," bu nedenle AMD, ROCm geliştirici ekosistemini oluşturmak ve NVIDIA'nın (NASDAQ:NVDA) CUDA hakimiyetine meydan okumak için ihtiyaç duyduğu ölçeğe ulaşmak amacıyla özsermaye takası yaptı.

Rasgon, AMD'nin GPU yörüngesini "marjinal bir oyuncudan biraz daha az marjinal bir oyuncuya geçiş" olarak tanımladı — yaklaşık %4'ten potansiyel %10 ila %11 pazar payına. Şirket ayrıca 2026'nın üçüncü çeyreğinde Oracle Cloud'a 50.000 GPU tedarik etmek için bir anlaşma imzaladı.

Ufukta Riskler Bekliyor

Çin'e yönelik Instinct MI308 GPU'lar üzerindeki ihracat kontrolleri, 2025 mali yılında yaklaşık 440 milyon $ net masraf yarattı ve bu jeopolitik risk devam ediyor. Hisse senedinin 2,49 olan betası, her iki yönde de şiddetli hareket ettiği anlamına geliyor. 24/7 Wall St.'in aktardığı verilere göre, 30 günlük bileşik duyarlılık 9,14 puan düşüşle duyarlılık momentumu yumuşadı.

Wall Street geniş ölçüde yükseliş eğilimini koruyor: 36 al, 5 güçlü al, 10 tut ve sıfır sat tavsiyesi; ortalama fiyat hedefi 482,69$ — hissenin halihazırda aştığı bir seviye. Başka bir deyişle, analist konsensüsü olaylar tarafından geride bırakıldı.

Yatırımcılar için temel soru, sadece CPU hikayesinin değerlemeyi sürdürüp sürdüremeyeceği. Rasgon'un cevabı evet — sunucu CPU işi artık başlı başına, 2030 hedefini iki yıl erken yakalayacak kadar güçlü bir boğa senaryosu; GPU'lar ise yukarı yönlü bir opsiyonellik. Bu, piyasanın 2024'te tartıştığı yatırım tezinden anlamlı ölçüde farklı bir tez.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.