A-share'de teknoloji yoğunlaşması %92'inci yüzdelik dilimde, stil dönüşümü dengeye yaklaşıyor

Rekor seviyedeki 2,92 trilyon yuan marj finansmanı ve aşırı teknoloji sektörü yoğunlaşması, Çin'in A-share piyasasını bir stil yeniden dengesine doğru iterken, yarı yıl kazanç sezonu büyüme hisselerinin hakimiyetini sürdürüp sürdüremeyeceğini belirleyecek.

China Merchants Securities stratejistleri 4 Haziran tarihli bir raporda, "Mevcut teknoloji sektörü işlem yoğunlaşması, tarihsel olarak bir stil yakınsaması döneminden önce görülen seviyelere ulaştı." dedi. "Ancak bu, büyüme döngüsünün sonu anlamına gelmiyor — AI endüstri trendi bozulmadan devam ediyor."

Borsa verilerine göre, marj borcu 28 Mayıs itibarıyla 2,92 trilyon yuan seviyesinde gerçekleşti ve bu, A-share serbest dolaşımdaki piyasa değerinin yüzde 2,79'una denk gelerek tarihsel yüzdelik dilimde yüzde 92,55'inci sırada yer aldı. ETF net çıkışları, Nisan ayındaki 261,6 milyar yuandan Mayıs ayında 322 milyar yuana genişlerken, 225,1 milyar yuanlık yeni marj girişleri kısmen bu çıkışı telafi etti. CSI 300 ve Şanghay Bileşik Endeksi'nde sermaye agresif bir şekilde yarı iletken, CPO ve AI donanım hisselerine yönelirken, sigorta, bankacılık ve tüketici hisseleri 18 Haziran'da geriledi.

Bu yeniden dengeleme, 2,92 trilyon yuanlık kaldıraçlı pozisyonlar için yüksek risk taşıyor. Haziran sonundaki raporlama sezonunda teknoloji kazançları hayal kırıklığı yaratırsa, zorunlu borç azaltma en yoğun işlem gören hisselerdeki aşağı yönlü hareketi büyütebilir. Tersine, geleneksel sektörler kazanç iyileşmesi gösterirse, dönüşüm hızlanabilir ve yılın ikinci yarısı için piyasa liderliğini yeniden şekillendirebilir.

Çin'in üretici fiyat endeksi Mart ayında pozitif bölgeye döndü; bu değişim tarihsel olarak küçük ölçekli değer hisselerini destekliyor. Ancak China Merchants Securities ekibi, önceki döngülerin aksine, net bir AI odaklı büyüme anlatısının varlığı nedeniyle piyasanın teknolojiden toptan bir çıkış yerine, ÜFE'ye duyarlı değer hisseleri ve AI bağlantılı büyüme hisselerinin paralel seyrettiği ikili bir yapıyı sürdürme olasılığının daha yüksek olduğunu belirtti.

Marj Borcunun %92'inci Tarihsel Yüzdelik Dilimde Olması Borç Azaltma Riskini Artırıyor

2,92 trilyon yuanlık marj finansmanı bakiyesi, A-share tarihindeki en yüksek kaldıraç okumalarından birini temsil ediyor. 2010'dan bu yana tüm gözlemlerin %92,55'inci yüzdelik diliminde yer alan piyasa, zorunlu pozisyon tasfiyesini tetikleyecek bir şoka karşı savunmasız durumda. Mayıs ayındaki 322 milyar yuanlık ETF çıkışları, perakende marj alıcıları eklemeye devam ederken kurumsal yatırımcıların halihazırda maruziyetlerini azalttığını gösteriyor. Risk iştahı zayıflarsa, Mayıs ayında toplam 225,1 milyar yuan olan yeni marj parası girişi keskin bir şekilde yavaşlayabilir ve yoğun işlem gören teknoloji hisseleri için önemli bir desteği ortadan kaldırabilir.

Yarı Yıl Kazançları Belirleyici Test Haline Geliyor

Haziran sonundaki yarı yıl raporlama sezonu, dönüşüm ticaretinin her iki tarafı için de kritik bir test işlevi görecek. Teknoloji hisseleri için kazanç sezonu, Nisan ve Mayıs ayları boyunca ralliyi besleyen AI odaklı gelir büyümesinin devam edip edemeyeceğini doğrulayacak. Geleneksel sektörler için — sigorta, bankacılık, temel tüketim — bu, temel bir dönüşüm sergileme fırsatı sunuyor. China Merchants Securities stratejistleri, "Kazançların ne yönde geleceği, sermayenin bundan sonra nereye akacağını belirleyecek. Bu, hem büyüme hem de değer için gözlem penceresidir." dedi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.