Önemli Çıkarımlar:
Güney Kore'nin Kospi endeksi, küresel yapay zeka patlamasının etkisiyle bu yıl %78'den fazla artarak rekor seviyeye ulaşırken, Tayvan'ın Taiex endeksi de art arda yeni zirveler kaydetti.
Goldman Sachs stratejisti Tim Moe CNBC'ye verdiği demeçte, "Tek bir kelimeyle, her şeyi harekete geçiren şey açıkça yapay zeka donanımı temasıdır" dedi. Moe, Tayvan'ın yapay zeka bağlantılı gelir akışlarına maruz kalma oranının "%80'in çok üzerinde" olduğunu, Güney Kore'nin ise %60 civarında olduğunu belirtti.
Quilter Cheviot Europe ve Manulife Investment Management'tan alınan verilere göre, Samsung Electronics Co. ve SK Hynix Inc.'in Güney Kore piyasasının %44'ünü temsil etmesi, Tayvan Yarı İletken İmalat Şirketi'nin (TSMC) ise tek başına Tayvan piyasasının %45'ini oluşturmasıyla yoğunlaşma şaşırtıcı boyutlara ulaştı. Yükseliş, İran'daki savaşın ithalata bağımlı ekonomiler için enerji arzını aksattığı bir dönemde bile gerçekleşti.
Dar bir ihracatçı grubuna olan bu aşırı bağımlılık, her iki piyasayı da küresel yapay zeka harcama döngüsüne, jeopolitik şoklara veya veri merkezi talebindeki herhangi bir yavaşlamaya karşı oldukça savunmasız bırakarak, bilmeden aynı işleme iki kat yatırım yapıyor olabilecek küresel yatırımcılar için bir "çifte risk" oluşturuyor.
Asya ve ABD piyasalarının rekor kıran performansı, yükselen hisse senedi değerlemeleri ile enerji krizinin engellediği yavaşlayan küresel ekonomi arasındaki keskin ayrışmayı vurguluyor. S&P 500 ve Nasdaq-100 yeni zirvelere ulaşırken, yapay zeka maruziyeti düşük olan Hindistan'ın S&P BSE Sensex endeksi gibi piyasalar bu yıl %9.3 düştü.
Birincil itici güç, mevcut enerji krizinden kopuk görünen yapay zeka devriminin sürdürülebilir ivmesidir. AJ Bell yatırım direktörü Russ Mould Euronews'e yaptığı açıklamada, "Araştırmalar, teknoloji sektörünün başı çektiğini ve konsensüs tahminlerinin yapay zeka sayesinde bu yıl %38, 2027'de ise %25 kazanç artışına işaret ettiğini gösteriyor" dedi. Bu durum, S&P 500 şirketlerinin %13'lük tahmini geride bırakarak %28 kazanç artışı bildirdiği ilk çeyrek sonuçlarına da yansıdı.
Teknik piyasa dinamikleri de ateşe körükle gitti. Goldman Sachs'tan gelen araştırmalar, algoritma odaklı fonların ve Mart ortasında kısa pozisyon alan hedge fonların bunları kapatmak zorunda kaldığını ve yükselişi artıran milyarlarca dolarlık bir kısa pozisyon sıkıştırması (short squeeze) yarattığını gösteriyor.
Analistler, aşırı yoğunlaşmanın oynaklığı artırabileceği konusunda uyarıyor. Kore ve Tayvan'daki yükselişin gücü, zımni oynaklığın fiyatlarla birlikte yükseldiği ve S&P 500 Endeksi'ne göre zirve seviyelerde seyrettiği bir "vol yukarı, spot yukarı" modeli üretti.
Her iki piyasaya da çip üreticileri hakim olsa da, bazı stratejistler derinlikleri arasında bir fark görüyor. Goldman'dan Moe, Güney Kore piyasasının "daha derin ve daha geniş" olduğunu, yatırımcıların gemi yapımı, savunma ve güç ekipmanlarına da yatırım yaparak yükselişi daha geniş sanayi tabanının yansıması haline getirdiğini savunuyor. Buna karşılık, Tayvan piyasası yerel ekonomisinden giderek kopmuş ve TSMC'ye bağlanmış durumda. UOB Yatırım Direktörü Qi Wang, "Bazıları Tayvan'ın tek marifetli bir at olduğunu söylüyor. O marifet de TSMC" dedi.
Bu yoğunlaşma riski, Novo Nordisk'in obezite ilaçlarına olan talep ve petrol fiyatları düştüğünde sırasıyla sarsılan Danimarka ve Suudi Arabistan piyasalarının son performansıyla da vurgulandı. Seul ve Taipei'deki yatırımcılar için risk, yapay zeka tedarik zincirindeki herhangi bir aksamanın keskin bir düzeltmeyi tetikleyebilecek olmasıdır.
Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.
