10 yıllık tahvil faizi yüzde 4,491'e yükseldi, dolar tarım dışı istihdam öncesi yüzde 0,3 geriledi

ABD Hazine tahvil faizleri Perşembe günü yükselirken dolar, yatırımcıların Fed'in faiz artırma kararlılığını test edecek Haziran tarım dışı istihdam verilerini beklemesiyle geriledi. 10 yıllık tahvil faizi 1,8 baz puan artarak %4,491'e yükselirken, DXY endeksi %0,3 düşüşle 101,078'e gerileyerek dokuz günün en düşük seviyesini gördü.

Kudo.com analisti Konstantinos Chrysikos, "Dolar, ABD-İran görüşmeleri ve diplomatik çabaların devam etmesiyle güvenli liman talebinin azalması nedeniyle geriliyor. Bu cephedeki ilerleme güvenli liman talebini sınırlayabilir ve dolar üzerinde baskı yaratabilir. Ancak herhangi bir aksaklık, daha fazla fon akışını dolara yönlendirebilir" dedi.

Ayrışma küresel tahvil piyasalarına yayıldı. Fed'in politika beklentilerine daha duyarlı olan iki yıllık Hazine tahvil faizi 1 baz puan artarak %4,173'e yükseldi. Euro Bölgesi devlet tahvilleri de bu hareketi takip etti; 10 yıllık Alman Bund tahvil faizi 2,2 baz puan artarak %2,898'e çıkarken, Japonya'nın 10 yıllık JGB tahvil faizi 1,5 baz puan artışla %2,715'e yükseldi. En büyük üç gelişmiş piyasa tahvil piyasasındaki eş zamanlı hareket, pozisyonlanmanın makro odaklı doğasını vurguluyor.

TSİ 15:30'da açıklanacak Haziran tarım dışı istihdam raporu, işgücü piyasasının Fed'in duraklamasına izin verecek kadar soğuyup soğumadığına veya daha fazla sıkılaştırmayı gerektirecek kadar sıcak kalmaya devam edip etmediğine dair en net sinyali verecek. Ekonomistler istihdamın istikrarlı kalmasını bekliyor ancak SEB'den Karl Steiner'a göre veriler son üç aydır her seferinde yukarı yönlü sürpriz yaptı. Steiner, "Beklentilere yakın bir sonuç, Federal Rezerv'in istihdam hedefinin önünde enflasyon hedefini belirlemeye devam edebileceği anlamına gelir" dedi. Güçlü bir veri, faizlerin daha uzun süre yüksek kalması tezini güçlendirirken, zayıf bir veri doların düşüşünü hızlandırabilir ve tahvil faizlerini aşağı çekebilir.

ADP Ulusal İstihdam Raporu, ABD'deki özel sektör işverenlerinin Haziran ayında 98.000 kişi işe aldığını göstererek piyasa beklentilerinin altında kaldı ve işgücü talebinde bir miktar yumuşamaya işaret etti. Goldman Sachs, Dünya Kupası'nın manşet tarım dışı istihdam rakamına 40.000'e kadar iş ekleyebileceğini tahmin ediyor; bu da mevsimsel düzeltme gürültüsüyle boğuşan tahminciler için ek bir değişken anlamına geliyor.

Capital Economics kıdemli piyasa ekonomisti James Reilly, getiri eğrisinin son haftalarda yassılaştığını, iki yıllık faizlerin uzun vadeden daha hızlı yükseldiğini ve eğrinin tekrar tersine dönebileceğini söyledi. Reilly, "Bu eğrinin tersine dönmesine şaşırmayız ancak ABD'de bir resesyon olasılığı görmüyoruz" dedi. Yassılaşma, ekonomik aktivitenin güçlü kalmasıyla kısa vadeli reel faizlerin yükselmesi ve petrol fiyatlarındaki düşüşün kısa vadeli enflasyon beklentilerini aşağı çekmesiyle tetiklendi. Reilly, "Bizce bu getiri eğrisi yassılaşmasının daha gidecek yolu var" diye ekledi.

10 yıllık tahvil faizinin mevcut seviyelerde işlem gördüğü son dönem Mayıs ayı sonuydu; faiz o zaman %4,5'e kısa süreliğine dokunmuş, ardından tüketici harcamaları verilerinin yumuşamasıyla geri çekilmişti. Bu modelin tekrarlanması, tarım dışı istihdamın piyasa beklentisinin altında kalmasına bağlı olacak; bu durum Fed'in duraklamasına yönelik bahisleri canlandırabilir ve eğriyi dikleştirebilir.

Varlıklar Arası Geçiş

Doların düşüşü, ABD-İran diplomatik görüşmelerinde kaydedilen ilerleme ve güvenli liman pozisyonlanmasındaki çözülmeyi yansıtıyor. DXY endeksi seansın erken saatlerinde dokuz günün en düşük seviyesi olan 100,922'yi gördükten sonra kayıplarının bir kısmını geri aldı. Chrysikos, müzakerelerdeki herhangi bir aksaklığın fon akışını tekrar ABD dolarına yönlendirebileceğini belirtti. Bu arada, euro bölgesi tahvillerinin orta vadede ABD Hazine tahvillerinden daha iyi performans göstermesi bekleniyor; UniCredit analistleri ABD'nin mali risklere daha fazla maruz kaldığını söylüyor. Analistler, önümüzdeki çeyreklerde 10 yıllık Bund faizinin %3 civarında, 10 yıllık Hazine tahvil faizinin ise %4,5 civarında işlem göreceğini, kısa vadeli ABD faizlerinin ise faiz artırım beklentilerinin aşırı agresif görünmesi nedeniyle düşüş alanına sahip olduğunu öngörüyor.

Sırada Ne Var?

Tarım dışı istihdam verileri, gelecek haftanın işlem tonunu belirleyecek; odak noktası şimdi Fed'in Temmuz sonundaki bir sonraki politika toplantısı. Tarım dışı istihdamın 200.000'in üzerinde gelmesi durumunda Temmuz ayında bir faiz artırımı olasılığı artabilir; 150.000'in altındaki bir rakam ise duraklama tezini güçlendirecektir. Sonuç aynı zamanda doların son dönemdeki zayıflığının geçici bir düzeltme mi yoksa daha geniş bir trendin başlangıcı mı olduğunu da test edecek; ABD-İran görüşmeleri ise doların hareketlerini her iki yönde de amplifiye edebilecek jeopolitik bir joker kart ekliyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.