Stratejist, 7800 puanlık YZ rallisinin ortasında Koreli yatırımcıların Çin'e soğuk baktığını tespit etti

Bir stratejistin son Seul ziyareti sonucunda elde edilen verilere göre, Güney Koreli yatırımcılar yıllardır görülmemiş bir şevkle yerel borsaya akın ederek KOSPI endeksini 7.800 puanın üzerine taşırken, Çin hisse senetlerine sırt çeviriyor.

CICC stratejisti Liu Gang, Mayıs ayında Koreli kurumsal yatırımcılarla gerçekleştirdiği üç günlük tanıtım turunun gözlemlerini özetleyerek, "Çoğu yatırımcı şu anın genel Çin piyasasında uzun pozisyon almak için doğru zaman olmadığını, bunun yerine alfa fırsatları aranması gerektiğini düşünüyor" dedi.

Zıtlık oldukça çarpıcı. KOSPI, Samsung ve SK Hynix gibi yerel yarı iletken devlerini canlandıran küresel bir YZ patlamasından güç alarak son zamanlarda 7.000 puan sınırını aşmasını kutlayarak yükselişini sürdürdü. Bu durum, geçtiğimiz yılın büyük bölümünde durgun seyreden ve birçok bölgesel yatırımcıyı tuzağa düşüren Hong Kong'un Hang Seng Tech Endeksi ile keskin bir tezat oluşturuyor. Hong Kong'dan anakara Çin A-hisselerine yönelik güneye giden akışlar, yıl başından bu yana toplamda sadece 240 milyar yuan oldu; bu rakam geçen yıl görülen 1,3 trilyon yuanın küçük bir kısmını oluşturuyor.

Bu ayrışma, yatırımcıların Güney Kore ve ABD gibi piyasalarda güçlü bir YZ odaklı anlatının peşinden koşarken, Çin'in toparlanma beklentilerine karşı derin şüphelerini koruduğu bölgesel sermaye dağılımındaki kritik bir kaymayı vurguluyor. Koreli yatırımcılar için soru, bireysel katılımcılar arasında artan kaldıraç oranını da içeren mevcut coşkunun sürdürülebilir olup olmadığı veya bir piyasa zirvesinin işareti olup olmadığıdır; Çin için ise zorluk, rekabetçi ve yüksek performanslı bir anlatı karşısında yatırımcı ilgisini nasıl yeniden kazanacağıdır.

Bay Liu'nun Samsung Securities 2026 Küresel Yatırımcı Stratejisi Konferansı kapsamındaki ziyareti, yerel kurumların genel olarak Çin konusunda düşük ağırlıkta olduğunu ortaya koydu. Hakim görüş, Çin piyasasının umutsuz olmadığı ancak Kore hisse senetlerini yönlendiren net ve güçlü temadan yoksun olduğu yönünde. Bir yatırımcı zorlu bir soru sordu: "Teknoloji ve YZ zinciri satın almak istiyorsanız, neden bunu ABD ve Güney Kore yerine A-hisselerinde ve Hong Kong'da satın alasınız?"

Bu duygu performansla kök salmış durumda. ABD ve Kore'deki YZ odaklı hisseler, yükselen değerlemelerini destekleyen kazanç revizyonları görürken, yatırımcılar birçok A-hissesi YZ konseptinin temel destekten yoksun olduğunu ve bu durumun kendilerini "huzursuz" hissettirdiğini belirtti.

Kore'nin Büyük Anlatısı

Seul'de ruh hali sadece iyimser değil, Bay Liu'nun görüşmelerine göre "çılgınca". Bildirildiğine göre, bireysel yatırımcılar hisse satın almak için kaldıraç kullanıyor, hatta reşit olmayanlar bile piyasayı tartışıyor. Servet etkisi elle tutulur düzeyde, Seul emlak fiyatları da yeni zirvelere ulaşıyor.

Kurumsal yatırımcılar yükseliş beklentilerini büyük bir anlatıyla gerekçelendiriyor: Mevcut küresel parçalanma ve ABD-Çin ayrışmasının Güney Kore için stratejik bir fırsat sunduğu. 1980'lerin ticaret sürtüşmeleri sırasında Japonya'nın yükselişiyle benzerlikler görüyorlar. Bu inanç teknolojinin ötesine geçerek, ülke ABD öncülüğündeki tedarik zincirlerine daha derinlemesine yerleşirken Kore askeri, gemi yapımı ve güç ekipmanı hisselerinde güçlü bir performansı körüklüyor.

Çin'in Zorlu Mücadelesi

Çin için endişeler çok yönlü. Yatırımcılar ekonomik toparlanmanın dayanıklılığını, tüketim görünümünü ve A-hisseleri ile Hong Kong'da kote olan hisseler arasındaki ayrışmayı defalarca sorguladı. Bazıları hala fırsatlar görse de bunlar, geniş piyasa maruziyetinden ziyade Hong Kong halka arzları gibi niş, aşağıdan yukarıya hamlelerle sınırlı.

Bir yatırımcı, bir zamanlar yüksek büyüme hikayesi olarak görülen Çinli teknoloji hisselerinin artık daha çok değer hissesi gibi işlem gördüğünü belirtti. Temel bir geri dönüş veya ABD ve Kore teknoloji rallilerinde önemli bir geri çekilme olmadıkça, bölgesel fon akışları için en az dirençli yol Çin'den uzaklaşmak gibi görünüyor.

Bu makale sadece bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi teşkil etmez.