LRCX Hisse Analizi: AI Fab'lar İçin Kazma-Kürek Yatırımı | Edgen

Özet

• Lam Research, çip üreticilerinin ileri lojik, 3D NAND ve gelişmiş paketleme genelinde AI'ya optimize edilmiş üretim kapasitesini genişletmek için yarıştığı bir ortamda, aşındırma ve biriktirme ekipmanına yönelik artan taleple FY2026 2. çeyrek (Aralık 2025) gelirini yıllık bazda %22,1 artışla 5,34 milyar dolara ulaştırdı.
• CEO Timothy Archer, yarı iletken döngüsünü tanımlayan üç yapısal inşaatın — GAA (gate-all-around) transistör üretimi, 200+ katman 3D NAND ve heterojen gelişmiş paketleme — ayrılmaz ekipman tedarikçisi olarak Lam'ı konumlandırdı; bunların her biri wafer başına aşındırma ve biriktirme yoğunluğunu orantısız şekilde artırıyor.
• Yaklaşık 29,8x ileriye dönük F/K oranıyla Lam, beş yıllık ortalamasına göre mütevazı bir primle işlem görüyor ancak aşındırma yoğunluğu odaklı kazanç büyüme yoluna göre anlamlı bir iskontoda; piyasa, AI üretiminin gerektirdiği Lam'ın wafer başına içerik yapısal artışını değil, döngüsel riski fiyatlıyor.
• Ana risk, bellek arz fazlası veya fab yatırım gecikmelerinden kaynaklanan yarı iletken ekipman harcama düşüşüdür; ancak Lam'ın 90.000'den fazla araçlık kurulu tabanından elde ettiği tekrarlayan CSBG geliri döngü karşıtı bir taban sağlıyor.

AI Üretim Süper Döngüsü: Ekipman Harcamaları Neden Hızlanıyor

Küresel yarı iletken ekipman pazarı, geleneksel bir döngüsel yükselişten ziyade çok yıllı yapısal bir genişlemenin erken aşamalarında. Dünya genelinde wafer fab ekipman harcamaları 2024'teki yaklaşık 95 milyar dolardan 2026'da 110 milyar doları aşacağı öngörülüyor ve bu, her biri bağımsız olarak yüksek sermaye harcamasını haklı çıkaran üç yakınsayan güç tarafından yönlendiriliyor. İlki AI altyapısıdır: Microsoft, Google, Amazon ve Meta dahil hiper ölçekleyiciler 2026 veri merkezi sermaye harcamaları için toplu 250 milyar doların üzerinde taahhütte bulundu ve her bir dolar AI işlem kapasitesi, en ileri düğümlerde üretilen gelişmiş lojik çipleri gerektiriyor. Tek başına TSMC ($TSM), NVIDIA ($NVDA) GPU'ları, özel AI hızlandırıcıları ve yüksek bant genişlikli bellek kontrolörleri için kapasiteyi genişletmek üzere yıllık 38-40 milyar dolar yatırım harcaması yapıyor.

İkinci güç, 2nm düğümü ve ötesinde GAA (gate-all-around) transistör mimarilerine devam eden geçiştir. GAA transistörleri, yerini aldıkları FinFET mimarisinden temelden daha fazla aşındırma adımı gerektirir — endüstri tahminleri GAA düğümünde wafer başına aşındırma yoğunluğunun %25-30 arttığını göstermektedir. Bu artımlı bir değişiklik değildir; her bir wafer üretmek için gereken ekipman içeriğinde bir basamak fonksiyonu artışını temsil eder ve Lam Research gibi aşındırma ağırlıklı tedarikçilere döngüsel değil yapısal düzeyde fayda sağlar. Üçüncü güç, 200+ katman cihazlara doğru 3D NAND bellek geçişidir; burada eklenen her katman ek biriktirme ve aşındırma adımları gerektirir — Lam'ın iki temel yetkinliği. Samsung, SK Hynix ve Micron, AI eğitim veri depolama gereksinimleri ve veri merkezlerinde genişleyen yüksek performanslı SSD pazarı için yeni nesil NAND kapasitesine yoğun yatırım yapıyor.

Jeopolitik boyut ek ivme katıyor. ABD CHIPS Yasası fonları, Avrupa Çip Yasası tahsisleri ve Japon hükümetinin yerli yarı iletken üretim sübvansiyonları, toplu olarak on milyarlarca doları yeni fab inşaatına yönlendiriyor — bunların tümü ekipman tedariği gerektiriyor. Yaklaşık %45-50 pazar payıyla aşındırma ekipmanında küresel lider ve biriktirmede ilk üçte yer alan Lam Research, bu harcama dalgasından orantısız bir pay almaya konumlanmış durumda.

Lam Research: Aşındırma Uzmanından AI Fab Olmazsa Olmazına

Lam Research, COO ve başkan olarak görev yaptıktan sonra Ocak 2018'de görevi devralan CEO Timothy Archer yönetiminde önemli ölçüde evrildi. 2012'de Lam'ın satın aldığı Novellus Systems'den gelen kimya mühendisi Archer, Lam'ın temel segmentlerindeki rekabet hendeklerini derinleştirirken geleneksel aşındırma kalesi ötesinde adreslenebilir pazarını genişletmek için bilinçli bir strateji yürüttü. Sonuç, FY2023'teki 14,6 milyar dolardan son 12 aylık bazda 20 milyar doları aşan bir gelir büyümesi ve yarı iletken ekipman sektöründe sürekli olarak en yüksek düzeyde faaliyet marjlarına sahip bir şirkettir.

Stratejik dönüşüm üç teknoloji vektörü üzerine kuruludur. İlk olarak, Lam atomik katman aşındırma (ALE) ve seçici aşındırma yeteneklerine yoğun yatırım yaptı — transistör boyutları 2nm'nin altına küçüldüğünde, geleneksel plazma aşındırma işlemlerinin atomik ölçekte gereken hassasiyeti sağlayamadığı yerlerde vazgeçilmez olan hassas çıkarma teknikleri. Lam'ın ALE araçları, GAA düğümleri için tüm büyük dökümhane ve lojik üreticilerinin proses akışlarına tasarlanmıştır. İkincisi, şirket özellikle atomik katman biriktirme (ALD) ve yüksek en-boy oranı kimyasal buhar biriktirme — bellek hücrelerini oluşturan alternatif katmanları biriktiren ve aşındıran 3D NAND istifleme için kritik — alanında biriktirme portföyünü genişletti. Üçüncüsü, Archer CSBG'yi (Müşteri Destek İş Grubu) dünya genelinde 90.000'den fazla araçlık kurulu tabanını kullanarak servis sözleşmeleri, yükseltmeler ve yedek parça geliri üreten ve döngüsel oynaklığı yumuşatan önemli bir tekrarlayan gelir motoruna dönüştürdü.

Rekabet ortamı sıkı bir oligopol ile tanımlanır. Gelir bazında en büyük ekipman şirketi olan Applied Materials (AMAT), aşındırma ve biriktirmede Lam ile rekabet eder ancak baskın konumunu esas olarak malzeme mühendisliği ve muayenede sürdürür. Japon rakip Tokyo Electron (TEL) kaplama/geliştirme ve lojik uygulamaları için aşındırmada güçlüdür. Gelir bazında en büyük tek ekipman pazarı olan aşındırmada Lam, özellikle ileri lojik için iletken aşındırma ve 3D NAND için yüksek en-boy oranlı aşındırmada baskınlığıyla lider pazar payını elinde tutuyor. Bu pazar payı savunulabilirdir çünkü aşındırma reçeteleri müşterilerin üretim süreçlerine derinlemesine kalifiye edilmiştir; aşındırma tedarikçisini değiştirmek 12-18 aylık yeniden kalifiye ve on milyonlarca dolar maliyete neden olur. Bu, döngüler boyunca fiyatlandırma gücünü ve pazar payını sürdüren güçlü bir müşteri kilitlenmesi yaratır.

Faaliyet Performansı: Yükseliş Boyunca Tutarlı Uygulama

Lam'ın FY2026 2. çeyrek sonuçları (Aralık 2025 çeyreği), ekipman yükseliş döngüsü ivme kazanırken iş modelinin içerdiği faaliyet kaldıracını ortaya koydu. 5,34 milyar dolarlık gelir yıllık bazda %22,1 arttı ve hem Sistemler segmenti (inşaat halindeki veya yükseltilen fab'lara yeni araç sevkiyatları) hem de CSBG'de güç gösterdi. Sistemler segmenti, TSMC, Samsung ve Intel ($INTC)'daki en ileri lojik fab'lar için hızlanan araç siparişlerinden ve 3D NAND kapasite eklemelerinden fayda gördü. CSBG, yeni sistemler sevk edildikçe ve eski araçlar servis sözleşmeleri ve yükseltme gerektirdikçe kurulu araç tabanının büyümesiyle istikrarlı genişlemesini sürdürdü.

Yaklaşık %43 GAAP brüt marj ve yaklaşık %47 non-GAAP brüt marj, yüksek marjlı en ileri araçların sevkiyatlarda artan payıyla olumlu ürün karışımını yansıtıyor. GAAP ve non-GAAP brüt marj arasındaki yaklaşık 400 baz puanlık fark esas olarak hisse bazlı tazminat ve satın alma ilişkili amortismanı yansıtır. GAAP hisse başına kazanç 1,17 dolar, daha yüksek efektif vergi oranı ve artan Ar-Ge yatırımı nedeniyle bir önceki çeyreğin 1,27 dolarından düştü; non-GAAP EPS yaklaşık 1,26 dolar ise temeldeki karlılığın daha net bir görünümünü sunuyor. Çeyreksel EPS düşüşü temellerin bozulduğuna işaret etmiyor — GAA geçişi öncesinde yeni nesil aşındırma ve biriktirme platformlarına Ar-Ge harcamalarını bilinçli olarak artırma kararını yansıtıyor; bu yatırım 2027-2028'de 2nm üretimi hızlandığında getiri sağlamalıdır.

Serbest nakit akışı profili, Lam'ın iş kalitesinin en çok parladığı alandır. Son 12 aylık bazda 6,17 milyar dolarlık faaliyetlerden nakit akışı, yaklaşık %29,4'lük FCF marjına dönüşür — bir sermaye malı şirketi için dikkat çekici bir rakam ve bilanço zorlanmadan hem agresif sermaye geri dönüşünü hem de sürekli Ar-Ge yatırımını finanse eder. Şirket, Aralık 2025 itibarıyla 5,41 milyar dolar nakit ve eşdeğerleri tutuyordu ve yaklaşık %33'lük borç/sermaye oranı muhafazakâr finansal yönetimi yansıtır. Lam, geri alımlar ve temettüler yoluyla sürekli olarak hissedarlara sermaye iade etmiştir; yalnızca FY2025'te 3 milyar doların üzerinde hisse geri satın almıştır. Bu büyüme, karlılık ve sermaye iade disiplini kombinasyonu ekipman sektöründe nadirdir ve premium çarpanı haklı kılar.

Aşındırma ve Biriktirme Yoğunluğu: Yapısal Rüzgâr

Lam Research için yatırım tezi, yalnızca ekipman harcamalarındaki döngüsel yükselişe değil, her ardışık teknoloji düğümünde wafer başına gerekli aşındırma ve biriktirme içeriğinde yapısal bir artışa dayanmaktadır. Bu ayrım kritiktir: sabit bir ekipman harcama ortamında bile, her yeni nesil çip Lam'ın sattıklarından daha fazlasını talep ettiğinden Lam'ın adreslenebilir pazarı büyür.

İleri lojik'te, FinFET'ten 2nm ve altında GAA transistör mimarisine geçiş, kritik aşındırma adımlarını tahmini %25-30 artırır. GAA nanosheetler, FinFET proses akışlarında bulunmayan hassas kanal serbest bırakma aşındırmaları, iç boşluk oluşturma ve çoklu kalıplama adımları gerektirir. Her adım özel bir aşındırma odası gerektirir — ve çoğu durumda Lam'ın odası. Şirket, GAA düğüm geçişinde lojik/dökümhane için aşındırmadaki hizmet verilebilir adreslenebilir pazarının (SAM) yaklaşık 1,5-2 milyar dolar artacağını tahmin ediyor ve bu, inşa edilen fab sayısından bağımsız organik pazar genişlemesini temsil ediyor.

3D NAND'da fizik daha da ikna edicidir. 3D NAND yığınındaki her ek katman bir biriktirme adımı ve bir aşındırma adımı daha gerektirir. Endüstri, 128-176 katman cihazlardan (mevcut nesil) 200+ katman cihazlara (yeni nesil) geçiş yapıyor ve 300+ katmana uzanan yol haritaları mevcut. Lam'ın yüksek en-boy oranlı aşındırma yeteneği — yüzlerce alternatif ince film katmanı boyunca nanometre hassasiyetle dar, derin kanallar aşındırma yeteneği — şirketin en derin teknolojik hendeğidir. 60:1'i aşan en-boy oranlarında aşındırma derinliği, profil kontrolü ve verim kombinasyonunda hiçbir rakip Lam'a eşleşemiyor. 3D NAND istifleme arttıkça Lam'ın wafer başına içeriği doğrusal olarak büyür — döngüsel ekipman harcama dalgalanmalarından bağımsız süregelen yapısal bir rüzgâr.

Gelişmiş paketleme — üçüncü vektör — ek talep ekliyor. Hibrit bağlama, TSV'ler (silikon geçişli vialar) ve çiplet tabanlı mimariler, paketleme düzeyinde ek aşındırma ve biriktirme adımları gerektirir. NVIDIA'nın H100 ve B100 GPU'ları için kullanılan TSMC'nin CoWoS gelişmiş paketlemesi, silikon ara bağlayıcıları üretmek için gereken aşındırma ve biriktirme ekipmanının yüksek talep görmesi nedeniyle tam olarak kapasite kısıtlıdır. Lam'ın araçları bu paketleme akışlarına kalifiye edilmiştir ve beş yıl önce esasen var olmayan bir adreslenebilir pazar yaratmaktadır.

Değerleme: Hak Edilen Ancak Henüz Fiyatlanmamış Premium

Piyasanın gördüğü (su üstü): İleriye dönük kazançların 29,8 katıyla işlem gören bir yarı iletken ekipman hissesi — tarihsel standartlara göre görünüşte pahalı, ekipman harcamalarının iki yıl üst üste yüksek olduğu bir ortamda piyasa döngüsel düşüş riskini fiyatlıyor.

Gerçek resim (su altı): 29,8x çarpan, GAA düğümlerinde ve 200+ katman NAND'daki aşındırma yoğunluğu basamak fonksiyonunu henüz tam olarak yansıtmamış kazançlara uygulanıyor. Lam'ın wafer başına içeriği yapısal olarak artıyor, yani inşa edilen fab sayısındaki döngüsel bir azalma bile Lam'ın gelirini orantılı olarak azaltmıyor — inşa edilen her fab önceki nesilden daha fazla Lam ekipmanı içeriyor. Şu anda toplam gelirin yaklaşık %30'unu oluşturan CSBG işi, şirket ortalamasının üzerinde marjlarla tekrarlayan bir gelir tabanı sağlıyor. $250,50'de piyasa Lam'ı yapısal bir cüzdan payı kazanıcısı yerine döngüsel bir ekipman şirketi olarak fiyatlıyor — GAA rampası sevkiyat verilerinde görünür hale geldikçe bu yanlış fiyatlamanın daralacağına inanıyoruz.

Üç senaryo modelliyoruz:

310 dolarlık hedef fiyatımız, yapısal wafer başına içerik tezinin konsensüs tarafından yetersiz takdir edildiğine olan inancımızı yansıtarak 298 dolarlık olasılık ağırlıklı değerin modestçe üzerinde yer alıyor. 310 dolarda Lam, FY2027 temel senaryo EPS'si 10,50 doların yaklaşık 29,5 katıyla işlem görecektir — çift haneli orta kazanç büyümesi, yaklaşık %30 FCF marjı ve artan tekrarlayan gelir karışımıyla haklı kılınan bir çarpan. Yaklaşık 1,7x PEG oranı (29,8x F/K bölü ~%18 beklenen kazanç büyümesi) Lam'ın marj profili ve pazar konumu için makul, ancak derin bir düşük değerleme yok — yükseliş çarpan genişlemesinden değil kazanç büyümesinden kaynaklanıyor.

Riskler: Neyin Ters Gidebileceğinin Dürüst Değerlendirmesi

Yarı İletken Ekipman Harcama Döngüselliği. Lam için en belirgin risk, wafer fab ekipman harcamalarında döngüsel bir düşüştür. Sürdürülebilir yatırım için yapısal argümanlara rağmen, yarı iletken ekipman pazarı tarihsel olarak teknolojinin en döngüsel endüstrilerinden biri olmuştur ve ciddi düşüşlerde %20-30 harcama dalgalanmaları yaşanmıştır. Hiper ölçekleyici AI yatırım harcamaları ROI endişeleriyle yavaşlarsa, bellek üreticileri aşırı kapasite oluşturarak NAND fiyat çöküşüne yol açarsa veya jeopolitik kısıtlamalar Çin'e ekipman sevkiyatlarını kısıtlarsa (son çeyreklerde Lam gelirinin yaklaşık %30'u), ekipman siparişleri keskin bir şekilde düşebilir. Lam'ın CSBG işi kısmi yalıtım sağlar — kurulu taban servis geliri daha istikrarlı olma eğilimindedir — ancak gelirin yaklaşık %70'ini oluşturan Sistemler segmenti bir düşüşte önemli ölçüde daralarak hem geliri hem marjları baskılayacaktır.

Çin İhracat Kontrolleri ve Gelir Yoğunlaşması. Çin, yerli çip üreticileri olgun düğüm kapasitesine yatırım yaparken Lam gelirinin önemli ve artan bir bölümünü temsil etmiştir. İlk olarak Ekim 2022'de uygulanan ve kademeli olarak sıkılaştırılan ABD ileri yarı iletken ekipman ihracat kontrolleri, Lam'ın belirli Çinli müşterilere en ileri araçları satma yeteneğini kısıtlıyor. Lam şu ana kadar bu kısıtlamaları izin verilen olgun düğüm ekipmanı satarak yönetse de, herhangi bir ek sıkılaştırma — özellikle DRAM veya olgun lojik'te kullanılan biriktirme araçlarına yönelik kısıtlamalar — önemli bir gelir akışını ortadan kaldırabilir. Risk ikili ve politika güdümlüdür: tek bir düzenleyici değişiklik bir gecede Lam'ın adreslenebilir pazarının %10-15'ini ortadan kaldırabilir. Lam uyumluluk programları sürdürdüğünü ve bazı kapasiteyi Çin dışı müşterilere yönlendirdiğini açıklamıştır, ancak bağımlılık hisse çarpanı üzerinde yapısal bir baskı olmaya devam ediyor.

Teknoloji Bozulması ve Rekabetçi Pay Kaybı. Lam'ın aşındırma ve biriktirmedeki konumu savunulabilir görünse de, yarı iletken ekipman endüstrisi teknoloji bozulmasına karşı bağışık değildir. Applied Materials aşındırma portföyüne yoğun yatırım yapmış ve belirli uygulamalarda, özellikle ileri ara bağlantılar için metal aşındırmada Lam'ın teknoloji liderliğini daraltmıştır. Tokyo Electron, Japonya ve Kore'de lojik aşındırma payını genişletmeye devam ediyor. Daha temelde, yüksek-NA EUV litografisinin çoklu kalıplama adımlarını azaltması (gereken aşındırma adımı sayısını azaltacak) veya CFET (tamamlayıcı FET) gibi yeni transistör mimarilerinin aşındırma proses akışını değiştirmesi gibi tamamen yeni üretim yaklaşımları, ekipman karışımını Lam'ın mevcut portföyüne dezavantajlı şekillerde kaydırabilir. FY2026 2. çeyrek sonuçlarında görülen Ar-Ge harcama artışı kısmen bu rekabetçi dinamiklere bir yanıttır, ancak bu yatırımın getirisi garanti değildir.

Sonuç

Timothy Archer yönetimindeki Lam Research, yarı iletken ekipman endüstrisinde en kaliteli iş modelini inşa etmiş olabilir: her ardışık çip nesliyle daha kritik ve daha ekipman yoğun hale gelen iki proses adımı — aşındırma ve biriktirme — alanında baskın pazar payı. AI üretim süper döngüsü sadece bir talep rüzgârı değil; GAA transistörler, 200+ katman NAND ve gelişmiş paketlemenin her biri bağımsız olarak her fab'da gereken Lam araç sayısını artırdıkça, Lam'ın wafer başına içeriğinin yapısal bir çarpanıdır. İleriye dönük F/K 29,8x ile $250,50'de hisse, devam ettiğine inandığımız aşındırma yoğunluğundaki yapısal basamak değişikliği yerine normal bir ekipman döngüsü için fiyatlandırılmıştır.

Lam Research'ü yaklaşık %24 yükseliş potansiyeliyle $310 hedef fiyat ve Al tavsiyesiyle değerlendiriyoruz. Bu, FY2027 kazançlarının GAA ve 3D NAND geçişlerinin tam faydasını yansıtırken CSBG'nin tekrarlayan gelir tabanının genişlemeye devam edeceği beklentisine dayanmaktadır. Bugün (22 Nisan 2026) borsa kapanışından sonra açıklanacak FY2026 3. çeyrek kazançları, bir sonraki kritik veri noktasını sağlayacak — izlenmesi gereken tek şey, ekipman harcama döngüsünün sürdürülebilir mi yoksa zirveye mi ulaştığını gösterecek olan Sistemler segmenti sipariş büyümesidir.

Daha geniş yarı iletken ekipman ekosistemine ilgi duyan yatırımcılar, Lam'ın en büyük müşterilerinden birini ve ek ekipman talebini yönlendiren yüksek bahisli dökümhane inşaatını inceleyen Intel (INTC) hisse analizimizi okumalıdır. Fab yatırımını yönlendiren AI çip talebi perspektifi için, AMD hisse analizimiz fabless yarı iletken modelini ve Lam'ın araçlarının mümkün kıldığı TSMC kapasitesine bağımlılığını inceliyor.

Sıkça Sorulan Sorular

LRCX şu anda alınmalı mı?

Lam Research, $250,50'de Al tavsiyesi ile değerlendirilmektedir ve $310 hedef fiyat yaklaşık %24 yükseliş potansiyeli ima eder. Yatırım tezi, yarı iletken endüstrisinin GAA transistör mimarilerine ve 200+ katman 3D NAND'a geçiş yapmasıyla aşındırma ve biriktirme ekipmanı talebindeki yapısal artışa dayanmaktadır — genel ekipman harcama seviyelerinden bağımsız olarak Lam'ın wafer başına içeriğini artıran geçişler. İleriye dönük kazançların 29,8 katıyla, yaklaşık %30 FCF marjı ve %22 gelir büyümesiyle Lam, çekici bir büyüme ve kalite kombinasyonu sunuyor. Kilit kısa vadeli katalizör, bugün (22 Nisan 2026) borsa kapanışından sonra açıklanan FY2026 3. çeyrek kazançlarıdır.

2026 için Lam Research'ün hedef fiyatı nedir?

Üç senaryolu çerçeve: Boğa senaryosu $380 (%25 olasılık, hızlanan GAA ve NAND rampası), Temel senaryo $310 (%50 olasılık, istikrarlı yükseliş döngüsü ile wafer başına içerik kazanımları), Ayı senaryosu $200 (%25 olasılık, bellek yatırım kesintileri ve çarpan baskısı). Olasılık ağırlıklı değer yaklaşık $298'dir. 310 dolarlık hedef fiyatımız, GAA üretim rampaları sipariş verilerinde görünür hale geldikçe yapısal aşındırma yoğunluğu tezinin doğrulanacağına olan mütevazı inancımızı yansıtmaktadır.

LRCX'e yatırımın ana riskleri nelerdir?

Üç ana risk: (1) AI yatırım harcamaları yavaşlarsa veya bellek üreticileri aşırı kapasite oluşturursa yarı iletken ekipman harcamalarında döngüsel düşüş, (2) Lam'ın adreslenebilir pazarının %10-15'ini ortadan kaldırabilecek ABD'nin Çin'e yönelik ihracat kontrolleri tırmanması ve (3) temel aşındırma uygulamalarında Applied Materials veya Tokyo Electron'a rekabetçi pay kaybı ya da aşındırma proses adımlarını azaltan teknoloji değişimleri. Lam'ın CSBG tekrarlayan gelir tabanı ve güçlü FCF üretimi döngüsel riske karşı kısmi koruma sağlar.

Lam Research ile Applied Materials nasıl karşılaştırılır?

Lam Research ve Applied Materials, ABD'nin iki baskın yarı iletken ekipman şirketidir, ancak farklı stratejik odaklara sahiptir. Lam aşındırmada (~%45-50 pazar payı) lider ve güçlü bir biriktirme pozisyonuyla 3D NAND istifleme ve GAA geçişlerinin birincil faydalanıcısıdır. Applied Materials, malzeme mühendisliği, muayene ve iyon implantasyonunda lider olarak daha çeşitlendirilmiş bir gelir tabanına sahiptir. Lam ~29,8x ileriye dönük F/K ve ~%29 FCF marjıyla işlem görür; Applied Materials benzer çarpanda biraz daha düşük FCF marjıyla işlem görür. Lam aşındırma yoğunluğu tezine daha yüksek kaldıraç sunar; Applied Materials ekipman türleri genelinde daha fazla çeşitlendirme sunar.

Lam Research'ün son gelir ve büyüme oranı nedir?

Lam Research, FY2026 2. çeyrek (Aralık 2025 çeyreği) gelirini 5,34 milyar dolar, yıllık bazda %22,1 büyüme olarak raporladı. Son 12 aylık bazda gelir 20 milyar doları aşıyor. Büyüme, ileri lojik düğümleri (TSMC, Samsung, Intel'de GAA geçişleri), 3D NAND kapasite genişlemesi (200+ katman cihazlar) ve AI çipleri için gelişmiş paketleme ekipman talebinin artmasıyla yönlendirilmektedir. Yaklaşık %47 non-GAAP brüt marj, yüksek marjlı en ileri araçlara yönelik olumlu ürün karışımını yansıtır.

Sorumluluk Reddi: Bu makale yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır ve yatırım tavsiyesi, öneri veya herhangi bir menkul kıymetin alım veya satımı için davet teşkil etmemektedir. Analiz, yayın tarihi itibarıyla kamuya açık bilgilere dayalı yazarın görüşünü temsil eder. Finansal veriler Lam Research'ün SEC dosyalarından, şirket sunumlarından ve üçüncü taraf araştırmalarından elde edilmiştir. Geçmiş performans gelecekteki sonuçların göstergesi değildir. Yatırımcılar, yatırım kararları almadan önce kendi durum tespitlerini yapmalı ve nitelikli bir mali danışmana başvurmalıdır. Edgen.tech ve analistleri, tartışılan menkul kıymetlerde pozisyon tutabilir.