Edgen Stock·Feb 03 2026, 13:33谷歌一项十年之久的风险投资有望成为硅谷最盈利的交易之一。随着SpaceX收购xAI并以1.5万亿美元估值寻求首次公开募股（IPO），谷歌早期的支持将带来巨大的回报，从根本上重估了这家科技巨头此前按成本计量的部分资产负债表。
谷歌2015年1月对SpaceX的9亿美元投资，即将带来历史性的巨额回报。在SpaceX收购人工智能公司xAI后，合并后的实体正准备进行首次公开募股（IPO），目标估值1.5万亿美元。对于持有约7.4%股份的谷歌而言，这次公开上市将使其初始投资转化为价值约1110亿美元的持股。这意味着每投入一美元将获得约123美元的回报，是其原始资本的120多倍。
近十年前，当谷歌和富达首次投资时，SpaceX的估值仅为1200亿美元，并且其可重复使用火箭技术的商业可行性面临巨大质疑。此后市场已验证了该战略，SpaceX的估值从2020年的3600亿美元攀升至合并后的潜在1.5万亿美元。这笔交易创造了一个私营科技巨头，它将近乎垄断的太空发射基础设施与尖端人工智能开发相结合。
近十年来，谷歌在SpaceX的巨大价值对于投资者而言几乎是隐形的，因为这笔股份在其公司资产负债表上一直按原始成本列账。然而，随着该资产价值的增长，已开始影响谷歌的财务报表。在最近一个财季，谷歌因“非流动股权证券”录得80亿美元收益，彭博社证实这是其SpaceX持股重估的直接结果。这笔单一的账面收益占谷歌该季度净利润的25%，显示出在任何公开发行之前潜在的巨大价值。
IPO将迫使对全部1110亿美元持仓进行全面的市值会计处理，从而使收益在谷歌的利润表中得以具体化。对于市值高达4.1万亿美元的公司而言，这一事件仍然是一个重大的财务催化剂，可能重塑投资者对其风险投资策略和整体价值的看法。
尽管SpaceX整体IPO是最常被讨论的选择，但埃隆·马斯克曾多次表示更倾向于将其卫星互联网部门星链（Starlink）作为独立实体上市。星链是SpaceX的主要利润引擎，预计2025年将产生公司目标155亿美元收入的76%。独立上市星链将使公开市场投资者能够投资SpaceX最盈利的现金流业务，而无需承担马斯克火星殖民雄心所带来的资本密集型、长期风险。
这种替代方案仍将为谷歌等早期投资者释放巨大价值。公开上市的星链可以利用募集到的资金资助母公司更具投机性的项目，同时提供明确的流动性事件。无论最终的企业结构如何，谷歌在2015年对SpaceX的押注都堪称历史上最成功的风险投资之一。
