Zhipu bondit de 33 % alors que les restrictions américaines sur l'IA dopent la tech hongkongaise

Les restrictions américaines imposées aux modèles de pointe d'Anthropic redessinent le paysage concurrentiel des développeurs chinois d'IA, propulsant les valeurs technologiques cotées à Hong Kong vers des plus hauts pluriannuels.

L'indice Hang Seng Tech a progressé de 1,28 % pour clôturer à son plus haut niveau de la séance, les valeurs conceptuelles liées à l'IA menant la hausse après que l'administration Trump a ordonné à Anthropic de suspendre l'accès à ses modèles les plus avancés, Fable 5 et Mythos 5, pour les ressortissants étrangers pour des motifs de sécurité nationale.

« Les personnes mêmes qui étaient responsables, peut-être pas entièrement mais de manière cruciale, de la création des modèles d'IA les plus puissants au monde sont désormais persona non grata », a déclaré Peter Alexander, directeur général chez Z-Ben Advisors, mettant en garde contre un exode potentiel de talents vers les entreprises chinoises d'IA, notamment Zhipu, DeepSeek et Moonshot AI.

Knowledge Atlas Technology (2513.HK), l'entité cotée à Hong Kong derrière Zhipu, a bondi de près de 48 % avant de réduire ses gains pour s'établir à +33 %, à 1 461 HKD. Le titre a été multiplié par plus de dix depuis son introduction en Bourse en janvier. MiniMax (100.HK) a gagné 7,4 %. L'indice Hang Seng a ajouté 0,5 %.

Wall Street parie davantage sur l'IA chinoise

JPMorgan a maintenu sa recommandation « surpondérer » sur Zhipu et relevé son objectif de cours de 950 à 1 400 HKD, citant la visibilité du modèle de la société et son pouvoir de fixation des prix sur un marché concurrentiel, selon un rapport de Bloomberg. La banque a dégradé MiniMax. Bank of America a initié la couverture avec des recommandations d'achat sur les deux titres, fixant des objectifs de 1 250 HKD pour Zhipu et de 500 HKD pour MiniMax.

« La prime de Zhipu reflète une croissance plus rapide des revenus récurrents annualisés, une densité de talents plus forte, un soutien public et son avance dans l'exposition aux revenus des entreprises », ont déclaré les analystes de BofA dans une note. La capitalisation boursière de Zhipu s'élevait à 489 milliards de HKD, soit près de quatre fois celle de MiniMax (124,2 milliards de HKD).

Au cours du week-end, Zhipu a annoncé que GLM-5.2, son dernier modèle open-source de grande taille, serait publié cette semaine sans aucune restriction d'utilisation — un contraste frappant avec les développeurs américains confrontés à une pression croissante pour restreindre l'accès aux technologies de pointe. Zhipu a augmenté les prix de son API cloud de 8 % à 17 % parallèlement au lancement de GLM-5.1 en avril, sa deuxième hausse de l'année, sous l'effet d'une demande explosive et de la pression des investisseurs pour dégager des bénéfices.

Les valeurs des semi-conducteurs et des PCB se joignent à la reprise

Les valeurs des semi-conducteurs ont également progressé, Hua Hong Semiconductor (华虹宏力) grimpant de 10 %, GigaDevice Semiconductor (兆易创新) gagnant 10 % et Semiconductor Manufacturing International Corp (中芯国际) ajoutant 7 %. Les valeurs conceptuelles des PCB ont bondi, Kingboard Laminates (建滔积层板) s'envolant de 22 %.

Sur le marché des introductions en Bourse, le fabricant de snacks Liumei (溜溜梅) a bondi de 193 % pour ses débuts, signalant une forte demande des investisseurs particuliers et institutionnels pour les nouvelles cotations à Hong Kong.

Les analystes de BofA ont indiqué que la Chine est bien placée pour capter une part substantielle du marché mondial de l'IA dans le segment du rapport qualité-prix, les modèles chinois gagnant du terrain en tant qu'acteurs performants à bas coût alors que les prix américains des modèles de pointe augmentent. Zhipu et MiniMax prévoient toutes deux une double cotation sur le STAR Market de Shanghai.

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