华尔街多头警告回调风险，标普500市盈率高达21倍

标普500指数以21.4倍的2026年预期市盈率进入下半年，这甚至迫使一贯看涨的策略师也发出回调警告。

"以21.4倍的2026年预期盈利和18.5倍的2027年预期盈利计算，股票并不便宜，"福布斯撰稿人、高级投资策略师比尔·斯通表示。"高估值是股市进一步上涨的阻力。"

据福布斯报道，上周的抛售集中在人工智能和科技股，七巨头表现落后，而其余股票平均上涨1.6%。iShares Future AI and Tech ETF尽管较峰值下跌了10.4%，但年初至今仍上涨逾50%。半导体板块年初至今仍上涨37.8%。

风险在于，通胀居高不下——根据克利夫兰联储的数据，通胀率接近4%——可能使美联储按兵不动，甚至在2026年继续加息，这种情景将进一步打压股票市盈率。下一个考验将在本周到来，届时将公布6月非农就业数据，经济学家预计将新增11.8万个就业岗位，失业率料为4.3%。

这些回调警告出炉之前，标普500指数在2025年上半年尽管遭遇了伊朗冲突和油价飙升，仍实现了强劲回报。第二季度GDP增长预计在2.5%左右，根据Kalshi的投注数据，经济衰退几率已降至十分之一。

但宏观图景中充满相互矛盾的信号。克利夫兰联储的通胀预测显示，消费者价格同比涨幅接近4%，远高于央行2%的目标。这改变了利率预期：6月26日公布的路透调查显示，超过四分之三的经济学家预计美联储将在2026年之前维持利率不变，与早前市场对降息的押注背道而驰。

科技股领跌暴露集中度风险

从AI龙头股向大盘其他板块轮动的趋势在涨跌数据中清晰可见。即使在七巨头表现滞后的情况下，其余股票平均仍上涨1.6%，这一模式表明投资者正在重新布局，而非彻底退出股市。美光科技上调了盈利指引，上周仅小幅下跌；而软件板块——年初至今下跌逾21%——则在科技股抛售潮中表现坚挺。

跨资产压力累积

股市面临来自多个方向的不利因素。美国10年期国债收益率因通胀预期顽固而持续走高。黄金上周下跌3.4%，白银下跌10.5%，比特币下跌5%，显示抛售已超出股市范畴。油价则带来了一定缓解，布伦特原油从战争驱动的高点逾110美元降至6月26日的每桶71.99美元，不过6月27日美国对伊朗的新一轮打击令脆弱的停火面临考验。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。