Key Takeaways:
Việc đồng yen trượt xuống mức thấp nhất trong hai năm gần 160,80 đã đặt giới chức Nhật Bản trong tình trạng sẵn sàng can thiệp, tạo ra cuộc giằng co giữa dòng chảy carry trade và sự phản đối từ chính phủ.
USD/JPY củng cố trên 160,50 vào thứ Năm, dao động gần mức cao nhất kể từ tháng 7/2024, khi chênh lệch lãi suất 450 điểm cơ bản giữa Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục thúc đẩy các giao dịch carry trade yen bất chấp nguy cơ can thiệp ngày càng gia tăng.
"Nhật Bản đang ở trong một vị thế khó khăn — động lực cốt lõi của sự yếu kém của đồng yen là chênh lệch lãi suất, điều mà các can thiệp bằng lời nói đơn thuần không thể khắc phục được", Minori Uchida, chiến lược gia FX trưởng tại MUFG Bank, cho biết.
BOJ đã nâng lãi suất chính sách lên 1% vào thứ Ba, mức cao nhất kể từ năm 1995, trong khi Fed giữ nguyên phạm vi mục tiêu ở mức 3,5% đến 3,75% trong cuộc họp thứ tư liên tiếp. Chênh lệch 275 điểm cơ bản khiến đồng yen chịu áp lực, với USD/JPY tăng 1,1% trong tháng qua và vượt ngưỡng 160 vào đầu tuần này lần đầu tiên kể từ tháng 7/2024.
Nếu USD/JPY vượt lên trên 161, khả năng can thiệp thực tế sẽ tăng mạnh, các nhà phân tích cho biết. Nhật Bản đã chi kỷ lục 9,8 nghìn tỷ yen (61 tỷ USD) để can thiệp vào tháng 10/2022 khi cặp tiền tiến gần mốc 152, và một đợt can thiệp lặp lại có thể gây ra sự đảo chiều đột ngột từ 3% đến 5%, làm gián đoạn các vị thế carry trade toàn cầu.
Chánh Văn phòng Nội các Minoru Kihara cho biết trong cuộc họp báo thường kỳ hôm thứ Năm rằng chính phủ sẵn sàng phản ứng phù hợp với các biến động tỷ giá hối đoái bất cứ lúc nào, đây là cảnh báo bằng lời nói mạnh mẽ nhất kể từ khi cặp tiền bước vào vùng 160. Ngôn từ tương tự đã xuất hiện trước các đợt can thiệp của Nhật Bản vào tháng 9 và tháng 10/2022, khi USD/JPY giao dịch quanh mức 146 và 152.
Cấu trúc kỹ thuật cho thấy đà tăng đang chững lại nhưng chưa cạn kiệt. Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) nằm ở vùng thấp 60, dưới ngưỡng quá mua 70, trong khi đường trung bình động hội tụ phân kỳ (MACD) duy trì trên ngưỡng 0. Đường trung bình động hàm mũ 200 ngày ở mức 156,23 cung cấp ngưỡng hỗ trợ gần nhất, nghĩa là bất kỳ đợt điều chỉnh giảm nào cũng có khả năng thu hút người mua miễn là cặp tiền duy trì trên mức đó.
Động lực carry trade vẫn là lực lượng cấu trúc chi phối. Với lãi suất của BOJ ở mức 1% và của Fed ở mức 3,5% đến 3,75%, nhà đầu tư có thể vay yen với chi phí thực tế gần bằng 0 và triển khai số tiền thu được vào các tài sản bằng đô la có lợi suất cao hơn. Vị thế bán ròng yen của các quỹ sử dụng đòn bẩy đã đạt 8,2 tỷ USD tính đến tuần trước, gần mức cao nhất trong năm nay, theo dữ liệu từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC).
Tác động thị trường rộng hơn vượt ra ngoài USD/JPY. Một đợt bán tháo yen kéo dài gây áp lực lên chi phí nhập khẩu của Nhật Bản, với thâm hụt thương mại của nước này mở rộng lên 1,2 nghìn tỷ yen vào tháng 5 do hóa đơn nhập khẩu năng lượng tăng. Đối với thị trường toàn cầu, một đợt can thiệp bất ngờ của BOJ có thể gây ra làn sóng chuyển dịch tránh rủi ro rộng hơn, đẩy chỉ số Nikkei 225 đi xuống và làm đồng yen mạnh lên so với các đồng tiền chủ chốt khác, bao gồm euro và đô la Úc.
Lần gần đây nhất Nhật Bản can thiệp quy mô lớn là vào tháng 10/2022, khi USD/JPY chạm mức 151,94. BOJ đã bán ra ước tính 42 tỷ USD trong một ngày, khiến cặp tiền giảm hơn 5% trong vòng 48 giờ. Mức hiện tại trên 160 cho thấy đợt can thiệp tiếp theo, nếu xảy ra, có thể còn lớn hơn nữa.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
