ABD imalat sektörü Mayıs'ta durdu: İran savaşı tedarik zincirlerini vurdu

ABD fabrika üretimi Mayıs ayında hiç ilerleme kaydetmedi, İran savaşının tedarik zinciri aksaklıklarının etkisini göstermeye başlamasıyla üst üste dördüncü aydaki büyüme tahminlerini kaçırdı.

Federal Rezerv Pazartesi günü yaptığı açıklamada, imalat üretiminin Mayıs ayında aylık bazda değişmediğini, ekonomistlerin öngördüğü %0,3'lük artışın gerisinde kaldığını ve sanayi toparlanmasına yönelik umutları artıran dört aylık büyüme serisini sonlandırdığını bildirdi.

"İmalat sektörü, artan girdi maliyetleri ve geciken teslimatlar yoluyla Ortadoğu çatışmasının tüm gücünü hissediyor," dedi Edgen'de makro analist olan James Okafor. "Bir enerji şoku olarak başlayan şey, şimdi endüstriyel tedarik zinciri boyunca yayılıyor."

Nisan ayı verisi %0,7'ye yukarı yönlü revize edilirken, Mayıs ayındaki duraklama daha belirgin hale geldi. Kamu hizmetleri ve madenciliği de içeren toplam sanayi üretimi %0,1'lik sınırlı bir artış kaydetti. Yatay seyir, İran savaşının küresel petrol stoklarını çok yıllık diplere doğru ittiği ve ABD Enerji Bilgi İdaresi'ne göre OECD stoklarının ikinci çeyrekte günde 6,3 milyon varil gibi rekor bir hızla tükendiği bir dönemde geldi.

Durağanlık, çatışmanın dördüncü ayına girerken ekonominin genel olarak momentum kaybetme riskini artırıyor. ABD enflasyonu Şubat ayındaki %2,4 seviyesinden %4,2'ye yükselirken, Avrupa Merkez Bankası geçen hafta faiz oranlarını 25 baz puan artırarak %2,25'e çıkardı. İmalat sektörü yumuşamaya devam ederse, Federal Rezerv enflasyonla mücadele ile büyümeyi destekleme arasında zor bir seçimle karşı karşıya kalabilir.

İmalat verileri, savaşın ekonomik yükünün enerji piyasalarının ötesine yayıldığının en son işareti. Dünya Bankası geçen hafta, kesintilerin devam etmesi halinde küresel büyümenin bu yıl %1,3'e düşebileceği uyarısında bulunarak bunu "50 yılı aşkın sürenin en büyük arz şoku" olarak nitelendirdi. Çin'in üretici fiyat enflasyonu Şubat ayındaki %0,9 negatif seviyesinden Mayıs ayında %3,9'a fırlayarak, maliyet baskılarının dünyanın imalat merkezinden küresel tedarik zincirleri boyunca yayıldığına işaret etti.

İngiltere ekonomisi Nisan ayında %0,1 daralarak Ağustos ayından bu yana ilk aylık düşüşünü kaydetti; Ulusal İstatistik Ofisi, imalat, toptan satış ve ulaştırma hizmetlerindeki ciro azalmasının nedenini Ortadoğu çatışmasına bağladı. Bazı işletmeler, Ortadoğu'da iptal edilen spor etkinliklerinin Birleşik Krallık merkezli eğlence ve rekreasyon firmalarının üretimini etkilediğini bildirdi.

Petrol piyasaları kısmen uyum sağladı — Brent ham petrolü Mart ayındaki neredeyse 120 dolar seviyesinden varil başına 90 doların altına geriledi — ancak bu rahatlama geçici olabilir. S&P Global Energy'ye göre, iki kilit merkezdeki ABD ham petrol stokları, lojistik darboğazların ve fiyat artışlarının daha olası hale geldiği 325 milyon varillik "tehlikeli bölgeye" yaklaşan 351 milyon varil seviyesinde bulunuyor. Üst düzey petrol yöneticileri, Beyaz Saray'ı Stratejik Petrol Rezervi'nin "tehlikeli derecede düşük" seviyede olduğu konusunda uyardı ve bir yönetici CNN'e "Temmuz, piyasanın döndüğü acı noktası olacak" dedi.

Üreticiler için en acil zorluk maliyet. Dizel ve benzin fiyatları yüksek seyretmeye devam ediyor, bu da hammaddelerin ve mamul malların taşınması masrafını artırıyor. ABD yük taşımacılığının büyük kısmını gerçekleştiren kamyon taşımacılığı sektörü, yıllarca süren zayıf talebin ardından taşıyıcıları filo boyutlarını küçültmeye zorlaması nedeniyle daha yüksek yakıt faturalarıyla karşı karşıya. Demiryolu ağları da tahıl ve kimyasal nakliyecilerine yakıt ek ücretleri yansıtarak tarımsal tedarik zinciri genelinde marjları sıkıştırıyor.

ABD imalat üretiminin en son birden çok ay boyunca durma noktasına gelmesi, Fed'in federal fon oranını %5,25-5,50'ye yükselttiği 2022-2023 faiz artırım döngüsü sırasında yaşanmıştı. Bu dönem, üç çeyrek süren hafif bir sanayi resesyonuyla sona ermişti. Mevcut şokun kaynağı farklı — jeopolitik, parasal değil — ancak fabrika faaliyetleri üzerindeki aşağı yönlü etkiler benzer olabilir ve Hürmüz Boğazı kapalı kaldığı sürece daha yüksek enerji fiyatlarının devam edebilmesi ek riski taşımaktadır.

İleriye bakıldığında, bir sonraki büyük veri noktası önümüzdeki haftalarda açıklanacak olan S&P Global ve Tedarik Yönetimi Enstitüsü'nden Haziran ayı imalat PMI verisi olacak. Bu anketlerin daha fazla daralma göstermesi, sanayi sektörünün Fed'in kontrolü dışındaki jeopolitik faktörlerin neden olduğu bir gerilemeye girdiği görüşünü güçlendirecektir. Piyasalar halihazırda yıl sonuna kadar faiz indirimi olasılığını daha yüksek fiyatlarken, enflasyonun %4'ün üzerinde seyretmesi bu görünümü karmaşıklaştırıyor.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.