美國7月CPI預期達3.4% 將考驗股市創新高後的漲勢

標普500指數連續四個交易日累計上漲5.75%的走勢，將於週三迎來最大考驗——屆時公布的7月CPI數據市場共識預期為3.4%，這項數字可能決定聯準會是否能在年底前維持暫停升息的立場。

「市場目前充斥著通膨焦慮。下週的數據將決定投資人能否真正鬆一口氣，」宏利人壽約翰漢考克投資（Manulife John Hancock Investments）共同首席投資策略師馬修·米斯金（Matthew Miskin）表示。

標普500指數上週上漲3.58%，道瓊指數上漲2.96%，那斯達克綜合指數更勁揚5.19%，推動標普500指數與道瓊指數雙雙收在歷史新高。10年期美國公債殖利率自2025年1月以來的最高水準回落後，目前徘徊在4.64%附近；而隨著美伊緊張局勢緩和，布蘭特原油跌至每桶80美元以下。

若7月CPI數據等於或低於3.4%的市場共識——核心通膨率為2.5%——將可能鞏固市場對聯準會今年無需進一步升息的預期，為股市提供支撐。若數據高於預期，則將重新點燃升息疑慮，並可能引發市場獲利了結，尤其在費城半導體指數已自6月底高點回撤逾15%的情況下。

7月報告公布前，6月年化通膨率為3.5%，FactSet的共識預測顯示通膨將溫和降溫。排除食品與能源的核心CPI預計年增2.5%，低於6月的2.6%。聯準會在上月底的會議中維持利率不變，但12位具投票權的官員中有3位主張升息，凸顯決策層內部對通膨前景的分歧。

截至上週五，貨幣市場定價9月升息機率約為44%，但該機率在弱於預期的7月非農就業報告公布後有所降溫——該報告顯示就業人數淨減少。勞動市場數據降低了市場對聯準會短期內收緊政策的預期，並為股市提供額外支撐。

通膨數據成為決定性戰場

除CPI之外，週四發布的生產者物價指數（PPI）將從另一角度反映通膨壓力，市場共識預期月增0.2%。週五則迎來7月零售銷售數據與8月密西根大學消費者信心指數初值，兩者都將直接反映美國消費者支出的強弱。

晨星財富（Morningstar Wealth）首席多元資產策略師多明尼克·帕帕拉多（Dominic Pappalardo）表示，若近幾個月顯示的通膨降溫趨勢持續，聯準會今年可能無需升息。然而，若CPI意外上行，投資人可能再度擔憂升息風險，進而可能導致股市出現明顯回檔。

美國公債殖利率上升會提高企業與消費者的借貸成本，同時使固定收益資產更具吸引力，可能削弱股市動能。10年期公債殖利率在7月底一度飆升至2025年1月以來的最高水準，隨後回落。米斯金也強調能源價格的關鍵角色，指出若油價再度出現劇烈波動，可能推高通膨預期，進而提高聯準會升息的機率。

AI財報與半導體股受矚目

儘管企業財報季已接近尾聲，本週仍有數家關鍵科技公司將公布業績，包括半導體設備巨擘應用材料（Applied Materials）、網路設備龍頭思科（Cisco），以及AI雲端基礎設施供應商CoreWeave。這些公司的表現將直接影響AI與半導體類股的走向。

今年迄今，AI熱潮一直是推動半導體板塊上漲的核心動能，費城半導體指數年內一度飆升超過80%。然而，該指數已自6月底高點回撤逾15%，顯示市場對估值過高的擔憂尚未完全消散。

雷蒙詹姆斯投資管理（Raymond James Investment Management）首席市場策略師麥特·歐頓（Matt Orton）表示，整體企業獲利表現仍令人印象深刻，但要確認半導體族群已完全走出修正，需要更多個股展現持續的技術面改善。「我們需要看到更廣泛的SOX成分股出現技術面修復，才能確信最壞的情況已經過去，」他說。

標普500指數上一次出現如此幅度的四日連漲是在2025年4月，之後指數盤整了數週才恢復上漲。本週的數據是否會引發類似盤整，或延續漲勢，將取決於CPI數據的出爐結果，以及市場對AI財報的反應。

本文僅供參考，不構成投資建議。