米ドルのボラティリティが持続、EUR/USDは1.16近辺で推移

米ドルは火曜日、2日連続で乱高下する取引となり、米国とイランの交渉をめぐる相反するシグナルが為替市場を膠着状態に留め、EUR/USDは1.16近辺に張り付き、ドル指数は99前後で推移した。

「ユーロは大きな反応を示していないが、金利市場は6月11日のECB会合で23ベーシスポイントの利上げを織り込んでいる」と、ソシエテ・ジェネラルのチーフ為替ストラテジスト、キット・ジュックス氏は述べた。「今年のユーロ圏GDPのコンセンサス予想が0.8%に低下する一方、米国は2.1%とその対比は依然として顕著である。」

EUR/USDは火曜日遅くに1.1620で取引され、月曜日からほぼ変わらず、アジアセッション中に一時1.16を下回った。このペアは過去2週間、1.1550〜1.1650のレンジに膠着しており、トレーダーはタカ派的なFRBと悪化するユーロ圏の成長見通しを比較検討している。HCOBのデータによると、ドイツの総合PMIは5月に48.6と、50の拡大閾値を下回った。また製造業は51.4から49.9と再び縮小圏に落ち込んだ。ユーロ圏全体の総合指数は、今週後半に発表される際にも縮小圏に留まると予想されている。

両経済圏の乖離は鮮明になっている。CMEのフェドウォッチツールによれば、市場は年内にFRBが25ベーシスポイントの利上げを行うと織り込んでいる。一方、欧州中央銀行はスタグフレーションのジレンマに直面している。つまり、成長減速とエネルギーコスト高騰による持続的なインフレに同時に対処しなければならない。ECB理事会メンバーのイザベル・シュナーベル氏はロイターに対し、イランとの和平交渉が合意に至ったとしても、高エネルギー価格が経済全体に波及しているため、ECBは6月に利上げすべきだと述べた。金利市場はこれに応じて、6月11日の会合で23ベーシスポイントの引き締めを織り込んでいる。

地政学上の不確定要素

ホルムズ海峡は依然として為替市場にとって支配的なリスク要因である。今週、石油価格は激しく変動した。ブレント原油は月曜日に米国とイランの合意期待から6%以上下落した後、火曜日にはドナルド・トランプ大統領がさらなる軍事行動の可能性に言及したことで1バレル97ドルを超えて反発した。ブレント原油は紛争前の水準から約50%高い水準で取引されており、インフレ圧力を持続させ、中央銀行の警戒を維持させている。

主要6通貨に対するグリーンバックの強さを測るドル指数は、99.0近辺で推移し、セッション安値の98.9を付けた後、持ち直した。ドルは安全資産としてのステータスとFRBのタカ派的金利見直しの両方から支持を得ている。FOMCの4月会合議事録によると、大多数の当局者は、インフレが2%の目標を上回って推移する場合、追加利上げの可能性を依然として見ている。

USD/JPYは142.80で取引され、0.3%下落。日本銀行からの追加利上げの可能性を示唆するシグナルが円を下支えした。USD/CADは0.2%上昇して1.3680となり、カナダドルは不安定な原油相場とカナダの商品価格変動へのエクスポージャーに圧力を受けている。

今後の展望

ソシエテ・ジェネラルはEUR/USDの年末予想を1.14としているが、停戦の信頼性のある延長は、当初は同ペアを1.18方向に押し戻す可能性があると認めている。CFTCのポジションデータによると、ユーロのロングポジションは2月と4月の大幅な減少後に適度な規模に落ち着いており、市場がどちらの方向にも大きく傾いていないことを示唆している。

次の大きなカタリストは木曜日に発表される米コアPCE価格指数であり、これはFRBが最も重視するインフレ指標である。月次のコンセンサスである0.3%を上回る数値が出れば、FRBのタカ派的な見方を強化し、EUR/USDをレンジの下限方向に押しやる可能性が高い。地政学的な面では、米国とイランの協議における具体的な進展、あるいは後退が、石油価格を伝達メカニズムとして、ドルの次の動きを決定づけることになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。