美 6월 비농업 고용 5만 7000건 증가…금리 인하 기대감 확산

미국의 6월 비농업 고용이 5만 7000건 증가에 그쳐 컨센서스 11만 건을 크게 밑돌았다. 기존 월별 수치는 총 7만 4000건 하향 조정되면서 급격한 냉각 신호를 보냈고, 이에 주가 선물은 상승하고 10년물 국채 수익률은 4bp(베이시스포인트) 하락한 4.47%를 기록했다.

"예상외로 강했던 5월 이후 노동시장이 확실히 탄력을 잃고 있으며, 이는 연준이 긴축 사이클을 멈출 명분을 제공한다"고 에지언(Edgen)의 거시 애널리스트 제임스 오카포는 말했다. "문제는 이것이 추세인지, 아니면 한 달짜리 일시적 현상인지 여부다."

고용 증가세가 급격히 둔화되는 가운데 실업률은 4.3%에서 4.2%로 소폭 하락했다. 시간당 평균 임금은 전월 대비 0.13달러 상승하며 연간 상승률을 3.5%로 끌어올렸고, 주당 평균 노동시간은 34.3시간을 유지했다. 전문직 및 사업 서비스업에서 3만 6000개의 일자리가 늘어 증가분의 대부분을 차지했으며, 제조업은 3000건 증가에 그쳤다. 5월 증가세를 주도했던 레저 및 접객업은 감소세를 기록했다.

이번 컨센서스 하회는 연준의 정책 계산을 완전히 바꿔놓았다. 발표 전 CME 페드워치(FedWatch) 데이터는 9월까지 금리 인상 확률이 63%임을 보여줬다. 이제 그 가격은 압박을 받고 있다. 7월이나 8월 고용 보고서가 이러한 둔화를 확인할 경우, 대화는 '얼마나 더 인상할 것인가'에서 '얼마나 빨리 인하할 것인가'로 전환될 수 있으며, 이는 주식을 더욱 부양하고 달러에는 하방 압력을 가할 시나리오다.

노동통계국(BLS)은 또한 5월 고용을 4만 3000건 하향 조정한 12만 9000건, 4월을 3만 1000건 하향 조정한 14만 8000건으로 수정하면서 3개월 평균을 18만 8000건에서 11만 1000건으로 끌어내렸다. 민간 산업 전반의 고용 폭을 측정하는 BLS 확산지수(Diffusion Index)는 56%에서 54.4%로 하락했으며, 제조업은 52.8%에서 55.6%로 상승하며 추세를 거스르는 모습을 보였다.

고용이 이처럼 컨센서스를 크게 밑돈 것은 지난 2024년 8월 이후 처음이다. 당시 경제는 16만 건의 예상치에 비해 8만 9000건의 일자리를 추가하는 데 그쳤다. 당시 보고서는 이후 2주간 10년물 국채 수익률을 50bp 급등시켰고, 금리 인하 베팅이 강화되면서 S&P 500을 2.3% 상승시켰다.

금은 1.6% 상승한 온스당 4,094.45달러를 기록했다. 약한 고용 데이터와, 케빈 워시 연준 의장이 수요일 ECB 포럼에서 "인플레이션 기대와 위험이 최근 몇 주간 완화됐다"고 발언한 비둘기파적(완화적) 스탠스가 금 가격을 지지했다. 카타르가 이란과 미국이 호르무즈 해협을 두고 진행한 간접 협상에서 진전이 있었다고 밝히면서 석유 가격은 3거래일 연속 하락했으며, 원유 가격 하락은 인플레이션 우려를 더욱 완화시켰다.

증시에는 이번 데이터가 골디락스(Goldilocks) 시나리오를 제시한다. 금리 인하 기대를 되살릴 만큼 충분히 약하지만, 경기 침체를 시사할 만큼 약하지는 않다는 것이다. S&P 500과 나스닥은 모두 상승 출발했으며, 부동산과 유틸리티 같은 금리 민감 업종이 상승을 주도했다. 연준 정책 기대와 밀접하게 연동되는 2년물 국채 수익률은 장기물보다 더 가파르게 하락해 단기 금리 기대의 재조정을 반영했다.

연준의 다음 주요 데이터 포인트는 8월 7일 발표 예정인 7월 고용 보고서와, 9월 13일 발표되는 8월 소비자물가지수(CPI)다. 두 지표 모두 둔화 추세를 확인할 경우, 시장은 9월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 첫 금리 인하가 단행될 가능성을 반영하기 시작할 수 있다.

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