美 2 年期國債殖利率升破 3.95%，聯準會發出不急於降息的訊號

在聯準會主席傑羅姆·鮑威爾召開新聞發佈會後，由於市場排除了短期內降息的可能性，國債殖利率出現飆升。

在本週三聯準會將政策利率維持在 5.25% 至 5.50% 的水準後，美國 2 年期國債殖利率跳升 11.08 個基點，觸及 3.9510% 的高點。市場參與者認為鮑威爾主席的言論比預期更為鷹派，從而回撤了對即將實施寬鬆政策的押注。

一位市場分析師在談到持續的通膨擔憂時指出：「國債殖利率中目前約 4.36% 的地緣政治期限溢價直接阻礙了降息。殖利率走高訊號傳遞出對通膨的擔憂，這降低了聯準會採取鴿派行動的可能性。預測市場中 24 小時 USDC 成交量超過 10 萬美元，且賠率幾乎沒有變化，這表明機構層面的信念認為聯準會將維持現狀。」

鷹派反應波及整個殖利率曲線，基準 10 年期國債殖利率上升 8.62 個基點至 4.4318%。這一波動反映了利率預期的重大重新定價；Polymarket 預測市場顯示，聯準會在即將到來的 6 月會議上降息的概率幾乎為零。雖然維持利率不變（自 2023 年 7 月最後一次升息以來一直執行的政策）符合普遍預期，但市場對鮑威爾隨後新聞發佈會的基調反應強烈。

殖利率急劇上升表明，投資者相信央行準備在更長時間內維持偏緊的金融環境，以對抗因美伊衝突導致的油價上漲而加劇的頑固通膨。這種立場推遲了市場對政策寬鬆的希望，並將重點轉向即將公布的 CPI 和 PCE 等通膨數據，這些數據將在聯準會做出下一次重大決策前改變其計算方式。

通膨擔憂與地緣政治風險

聯準會採取謹慎立場之際，通膨率仍頑固地高於 2% 的目標。受地緣政治動盪推動的近期能源價格上漲使前行的道路變得更加複雜。市場目前正在消化「長期走高」的利率情景，這與年初預測的多次降息相比發生了重大轉變。這種重新定價反映了一個新現實，即地緣政治風險直接影響貨幣政策預期。

美伊衝突為政府債券引入了切實可見的風險溢價。這種溢價反映了供應端衝擊的不確定性和潛力，意味著即使國內經濟數據開始走軟，殖利率也可能保持在高位。根據市場數據提供商的分析，目前 10 年期國債的這一溢價維持在約 4.36% 左右，直接抵消了聯準會可能採取的任何鴿派轉向。

觀察重點

對於投資者而言，未來的路徑取決於三個關鍵觸發因素。首先，即將公布的通膨報告，特別是消費者物價指數 (CPI) 和個人消費支出 (PCE) 指數，將被嚴密審查以尋找任何降溫跡象。其次，鮑威爾主席或其他聯準會理事的任何進一步公開聲明都將被解析，以尋找語調或前瞻性指引的變化。最後，美伊衝突的任何降溫或升級都可能迅速改變當前的風險格局。在這些因素中的任何一個提供明確訊號之前，市場似乎已做好了持續波動和聯準會不急於降息的準備。

本文僅供參考，不構成投資建議。