UniCredit, AB'nin 100 bin Euro mevduat limitinin kripto-banka krizini durduramayacağı konusunda uyardı

Elena Carletti, UniCredit'in yönetim kurulu başkan yardımcısı ve yönetim kurulu risk komitesi başkanı, Avrupalı yetkililerin ABD'nin 2023 bankacılık krizine verdiği yanıtı tekrarlayamayabileceğini çünkü bölgenin mevduat güvence sisteminin korumayı mevduat sahibi başına 100.000 Euro (116.500 $) ile sınırladığını — bunun bir banka hücumu sırasında stablecoin ihraççılarının güvence altına alması gereken meblağların çok altında olduğunu — söyledi.

"Aynı karar Avrupa'da kolayca alınamaz," dedi Carletti, Perşembe günü Madrid'deki IESE Business School tarafından düzenlenen bir bankacılık konferansında, Silicon Valley Bank ve Signature Bank'daki kripto firmalarının elinde bulunan fonlar da dahil olmak üzere tüm mevduatları garanti altına alan sistematik risk istisnasını uygulama kararına atıfta bulunarak.

Uyarı, Avrupa Birliği'nin Kripto Varlıklar Piyasası düzenlemesine odaklanıyor. Bu düzenleme, elektronik para token sağlayıcıları olarak sınıflandırılan stablecoin ihraççılarının rezervlerini banka mevduatlarında veya benzer düşük riskli likit varlıklarda tutmasını şart koşuyor. Bu yapı, kripto piyasalarını doğrudan bankacılık sistemine bağlıyor — Mart 2023'te SVB'nin çöküşü sırasında, Circle'ın USDC'nin nakit rezervlerinin 3,3 milyar dolarının batık bankada mahsur kaldığını açıklamasıyla ortaya çıkan bir bağlantı. USDC, ABD düzenleyicilerinin token'ı istikrara kavuşturan kapsamlı mevduat garantileriyle devreye girmesinden önce dolar peg'ini kısa süreliğine kaybetti.

"Bu, stablecoin ve kripto sağlayıcılarının aynı şekilde sigortayı genişletme imkanı olmaksızın bankacılık sektörüyle belirli bir ittifaka zorlandığı anlamına geliyor ve bu bana göre iki yönlü bir zayıflık şekli," dedi Carletti.

Bu boşluk, Avrupa'nın stablecoin çerçevesini yapısal bir kırılganlıkla karşı karşıya bırakıyor. MiCA, rezerv standartlarını ve ihraççı yükümlülüklerini tanımlayabilir ancak bu rezervlerin bir bankacılık krizi sırasında erişilebilir kalacağını garanti edemez. ABD'de Federal Mevduat Sigorta Kurumu, Hazine ve Fed onayıyla sistematik bir risk istisnasını uygulayabilirken, Avrupa'nın mevduat güvence direktifi, kripto firmalarına bağlı büyük kurumsal hesapların acil durum teminatı için eşdeğer bir mekanizma sunmuyor.

Endişe, stablecoin ihraççılarının ötesinde rezervlerini tuttukları bankaları da kapsıyor. Birden fazla stablecoin müşterisine hizmet veren bir banka, token sahiplerinin piyasa stresi sırasında agresif bir şekilde itfa etmesi durumunda ani mevduat çıkışlarıyla karşı karşıya kalabilir ve bu da kripto piyasası oynaklığı ile geleneksel banka likiditesi arasında bir geri bildirim döngüsü yaratabilir. Avrupa bankaları halihazırda siber güvenlik ve yapay zeka ile ilgili riskler konusunda artan bir incelemeyle karşı karşıya. ECB'nin görev süresi dolan Başkan Yardımcısı Luis de Guindos bu hafta bankaların yazılımdaki kusurları bulabilen yeni büyük dil modellerine karşı savunmalara daha fazla yatırım yapması gerektiğini söyledi.

Euro cinsinden stablecoin ürünlerini değerlendiren kurumsal yatırımcılar için düzenleyici boşluk, yalnızca MiCA uyumluluğunun ele almadığı bir karşı taraf riski getiriyor. Avrupa'da stablecoin maruziyetini değerlendiren varlık yöneticilerinin, yalnızca bir ihraççının rezerv gerekliliklerini karşılayıp karşılamadığını değil, aynı zamanda bu rezervlerin 2023'te bir kripto sorununu finans sektörü sorununa dönüştüren türden bir banka stresi sırasında istikrarlı kalıp kalmayacağını da değerlendirmesi gerekecek.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.