TSM股價較高點回落15% 仍錄得77%獲利激增

台積電公布第二季營收達402億美元，年增36%，隨著2奈米製程進入量產，淨利躍升77.4%。

根據24/7 Wall St.彙整的分析師數據，華爾街共識目標價為540.20美元，隱含33%的上漲空間，背後有5個強力買進、12個買進和2個持有評級支撐，沒有任何賣出評級。

7奈米及以下先進製程目前貢獻晶圓營收的77%。全年2026年營收指引上調至以美元計算略高於40%，高於1月時約30%的預期。第三季毛利率指引介於65%至67%，反映2奈米量產的初期成本。

股價報405.32美元，過去一個月下跌15.55%，較52週高點479美元回落13%。年初至今漲幅達33.38%，但6月下旬開始的回落掩蓋了這項表現，其背後的驅動力是更廣泛的晶片類股輪動以及對2奈米量產導致毛利率壓縮的擔憂。憑藉1.246的貝他值，該股在兩個方向的波動幅度均大於大盤。

以405.32美元計算，TSM的交易價格約為前瞻每股盈餘17.32美元的23倍，本益成長比（PEG）為0.95。持有十年的投資人累計報酬率達1,659.73%。該公司1,000億美元的美國製造承諾構成結構性順風，而北美技術研討會上的A13技術首秀以及與Sony半導體解決方案公司的合作則延續了其技術藍圖。

要達到550美元，需從當前水準上漲35.7%，隱含前瞻本益比為32倍。基準情境下的515.64美元已隱含29倍本益比，意味著激進目標需要額外約3倍的本益比擴張。三個條件必須成立：2奈米定價能力持續到2027年、AI超大規模客戶需求持續、以及第三季毛利率落在65%至67%指引區間的高端。

需求背景依然強勁。NVIDIA將第二季營收指引上調至910億美元，而微軟的AI業務年化營收已超過370億美元，年增123%，根據公司申報文件顯示。Wedbush Securities全球科技研究主管Dan Ives將AI建設描述為處於「第三局」，暗示對領先半導體的需求將貫穿整個十年。

指引上調顯示管理層預期AI需求將加速成長。投資人將關注第三季財報中毛利率的走勢，隨著2奈米產能規模擴大，主要風險在於台灣海峽兩岸的地緣政治衝擊。

本文僅供參考，不構成投資建議。