트레이더들, 호르무즈 해협 7월 재개 확률 38%로 전망…이란 협상 난항

예측 시장 트레이더들은 이란의 호르무즈 해협 재개방 일정에 베팅을 걸지 않고 있다. 외교적 신호가 미-이란 합의 가능성을 가리키고 있는 상황에서도 말이다.

이란 국영 TV는 수요일 보도를 통해 미국과의 평화 협상 체결 후 한 달 내에 호르무즈 해협을 전쟁 이전 상태로 복원할 수 있다고 밝혔다. 예측 시장 플랫폼 칼시(Kalshi)의 트레이더들은 회의적이다. 그들은 7월 1일까지 해당 수로의 정상적인 교통 흐름이 재개될 확률을 38%에 불과하게 책정했다. 이는 협상이 임박했던 주말의 50% 확률에서 하락한 수치다.

"인터넷 복구 데이터는 테헤란이 단기적 긴장 완화를 기대하고 있음을 시사하지만, 예측 시장은 이행 리스크를 가격에 반영하고 있습니다."라고 캐슬 증권(Castle Securities)의 전략가 프랭크 플라이트가 말했다. 플라이트는 넷블록스(NetBlocks) 데이터를 근거로, 수개월간의 혼란 이후 이란의 인터넷 연결성이 갈등 이전 수준의 약 86%까지 회복됐으며, 최근 이란 고위 군부 인사들의 공개석상 등장도 이러한 징후라고 지적했다. 이는 정권이 추가 확전이나 표적 공격의 위험이 줄었다고 판단하고 있다는 신호다.

호르무즈 해협은 전 세계 석유 및 가스 공급의 약 20%를 처리하며, 그 폐쇄는 수십 년 만에 글로벌 에너지 시장에 가장 큰 혼란을 초래한 사건 중 하나다. 액시오스(Axios)가 처음 보도하고 미국 소식통이 확인한 잠정 합의안에는 60일간의 양해각서가 포함되어 있으며, 이에 따라 이란은 상업 선박에 통행료를 부과하지 않고 해협의 지뢰 제거 작업을 시작하게 된다. 그 대가로 미 해군은 봉쇄를 해제하고 워싱턴은 이란이 석유를 판매할 수 있도록 제재 면제를 발행한다. 이 합의는 여전히 도널드 트럼프 대통령과 이란 지도부의 승인이 필요하다.

트레이더들은 더 긴 일정에 대해서는 비교적 확신을 갖고 있다. 칼시에서 8월 1일까지 정상적인 흐름이 재개될 확률은 60%로, 최신 보도 이전의 50-50 확률에서 상승했다. 백악관은 이란과의 공식적인 합의안 존재를 부인하며 일정에 불확실성을 더하고 있다. 캐슬 증권의 플라이트는 투자자들이 해협 재개방 시 광범위한 시장 반등 가능성을 과소평가할 수 있다고 언급했다. 원자재 가격과 운송 비용을 부풀려온 지정학적 위험 프리미엄이 빠르게 해소될 것이기 때문이다.

해협 재개방이 시장에 미칠 의미

호르무즈 해협이 완전히 정상화되면 원유 가격에 내재된 가장 큰 지정학적 위험 프리미엄이 제거될 것이다. 분석가들에 따르면 브렌트유는 2월 28일 분쟁 시작 이후 배럴당 8~12달러의 전쟁 프리미엄을 안고 거래돼 왔다. 해협 재개방은 유가의 급격한 하락을 촉발하고, 글로벌 운송 비용을 정상화하며, 위험 프리미엄 해소에 따라 광범위한 주식 시장 랠리를 촉진할 수 있다.

에너지 주식, 해운 회사, 방산 업체들이 가장 직접적인 영향을 받을 것이다. 페르시아만에 노출된 석유 생산 업체들은 수익 감소에 직면할 수 있는 반면, 우회 운송 경로와 높은 화물 요금의 혜택을 누려온 해운 선사들은 그 호재를 잃게 된다. 반대로 항공사, 소비재 기업, 수입 의존도가 높은 제조업체들은 낮은 연료비와 복원된 공급망의 혜택을 볼 것이다.

분쟁 후 반등의 역사적 선례

주요 병목 지점 혼란이 종료된 마지막 사례인 2019년 사우디 아람코의 아브카이크(Abqaiq)와 쿠라이스(Khurais) 시설에 대한 공격 당시, 유가는 단 하루 만에 15% 급등했다가 공급이 정상화되면서 2주 만에 모든 상승분을 반납했다. 호르무즈 해협 재개방은 유사한 패턴을 보일 수 있지만, 해당 수로가 그 시설들보다 하루 3배 많은 석유 물량을 처리한다는 점에서 더 큰 규모로 나타날 수 있다.

핵심 변수는 여전히 시기다. 양해각서가 체결되고 며칠 내에 지뢰 제거 작업이 시작된다면 7월 1일 목표는 현실화될 수 있다. 매주 지연될 때마다 신뢰도는 떨어지고 위험 프리미엄은 그대로 유지된다. 현재로서 예측 시장은 느린 정상화를 가격에 반영하고 있다. 그러나 이란의 한 달 주장과 트레이더들의 38% 확률 사이의 격차는 시장이 합의 발표와 실제 이행 사이의 마찰에 베팅하고 있음을 시사한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.