中科曙光上半年淨利潤增33% 受AI算力需求帶動

中科曙光公布2026年上半年營收74.7億人民幣，年增27.62%，淨利潤年增33.31%至9.71億人民幣。

中科曙光資深副總裁李斌表示，公司的戰略重心已從訓練轉向推理解決方案，運算能力的評估標準如今以token生成效率衡量，而非單純的顯示卡數量。

第二季淨利潤達7.44億人民幣，較第一季的2.28億人民幣大幅成長226%，反映AI伺服器訂單集中交付。非GAAP淨利潤年增48.45%至8.44億人民幣，增速優於整體數據，顯示核心業務為推動成長的主要動能。毛利率擴張0.58個百分點至27.23%。IT設備營收合計66.7億人民幣，佔總營收89.3%，軟體、系統整合與技術服務則貢獻7.93億人民幣。

該業績確認了中科曙光在中國AI基礎設施建設中的市場地位。7月，公司完成了「曙光8000（登峰）」——一座採用全自主國產技術棧的10萬卡AI叢集，為中國首座同類型設施。開源證券將2026年全年獲利預測從26.4億人民幣上調至34.7億人民幣，隱含下半年淨利潤約25億人民幣，為上半年的2.5倍以上。

聯營公司海光信息公布上半年淨利潤18億人民幣，年增49.67%。中科曙光（603019.SH）依權益法認列來自海光的投資收益5.04億人民幣，為獲利成長的核心推手。海光的DCU產品構成中科曙光AI叢集的運算基礎，兩家公司在供應鏈與商業層面形成深度連結。

經營現金流為負1.87億人民幣，較去年同期的負13.8億人民幣有所改善，主要因庫存增加32.6億人民幣以備貨高階運算訂單。庫存累積顯示大額訂單已提前備貨，營收認列可望於後續季度逐步落實。

研發投入激增78.36%至10.9億人民幣，佔營收比重達14.65%。公司亦發布首款自主研發的400G無損高速網路，完成「計算-儲存-網路-管理」全棧系統。可轉債募資針對三條產品線：AI運算叢集、AI訓練-推理一體機，以及國產儲存。

全年目標取決於兩項變數：曙光8000叢集的合約簽訂與營收認列進度，以及海光下半年獲利貢獻。叢集的利用率與商業化時間表仍待驗證，部署至營收認列的時間落差可能將部分訂單推遲至2027年。

對股東而言，加速成長的獲利軌跡與AI基礎設施布局均屬正面訊號。投資人將關注下半年訂單轉化情況及海光的季度業績，以驗證全年目標的達成。

本文僅供參考，不構成投資建議。