La oferta pública inicial más grande de la historia registró una ganancia del 19% en su primer día para SpaceX, pero la acción ya ha retrocedido y los datos históricos sobre las mega-OPIs sugieren que el camino por delante podría ser mucho más difícil.
La oferta pública inicial más grande de la historia registró una ganancia del 19% en su primer día para SpaceX, pero la acción ya ha retrocedido y los datos históricos sobre las mega-OPIs sugieren que el camino por delante podría ser mucho más difícil.
SpaceX recaudó $85.700 millones en su debut del 12 de junio en el Nasdaq, fijando el precio de las acciones en $135 antes de que abrieran a $150 y cerraran a $160.95, un incremento del 19% que elevó el valor de mercado de la compañía por encima de los $2.1 billones. La demanda de los inversores superó los $250 mil millones, aproximadamente cuatro veces la oferta disponible, convirtiéndola en la mega-OPI más sobresuscrita de la historia.
"La magnitud de la demanda refleja cuán pocas empresas tecnológicas verdaderamente dominantes han llegado a los mercados públicos en los últimos años", dijo Tom Brennan, analista de OPI y M&A en Edgen. "Pero la valoración implícita en este debut no deja casi ningún margen para el error, y la historia demuestra que las OPI más grandes tienden a ofrecer los peores rendimientos a un año".
Los fundamentos del negocio de la compañía son sólidos. SpaceX generó $18.700 millones en ingresos en 2025, frente a los $14 mil millones de 2024 y los $10.400 millones de 2023. Starlink, su división de internet satelital, contribuyó con $11.400 millones de ese total y generó $4.400 millones en ingresos operativos, con un número de suscriptores que alcanzó los 10.3 millones a principios de 2026. La compañía completó 170 lanzamientos de cohetes solo en 2025, transportando 2,213 toneladas métricas a la órbita. Sin embargo, SpaceX también reportó una pérdida neta de $4.900 millones en 2025 después de incorporar xAI, y perdió otros $4.300 millones en el primer trimestre de 2026 a medida que se aceleraban las inversiones en IA.
El patrón histórico para las mega-OPIs es implacable
Las siete OPI más grandes de la historia —aquellas que recaudaron más de $50 mil millones— registraron un rendimiento mediano a un año de negativo 31.9%, según datos de FactSet y V22 Research. El debut de Saudi Aramco en 2019, el anterior récord con $29.400 millones, arrojó un rendimiento negativo del 11% en su primer año. Meta Platforms, que recaudó $104 mil millones en 2012, cayó un 30%. La OPI de Alibaba por $168 mil millones en 2014 bajó un 27%. Rivian, Uber y otras colocaciones de alto perfil registraron todas pérdidas de dos dígitos en 12 meses.
Las acciones de SpaceX ya han caído durante tres sesiones consecutivas de negociación tras su auge inicial. Con un valor aproximado de $2.4 billones, la acción cotiza a más de 100 veces los ingresos anteriores —un múltiplo que presupone años de ejecución casi perfecta en cohetes, satélites e inteligencia artificial.
La presentación de SpaceX ante la SEC identificó un mercado total direccionable combinado de $28.5 billones en lanzamientos espaciales, internet satelital e IA. SpaceX ahora se describe a sí misma como una empresa de IA, tras haber adquirido xAI y completado un acuerdo total en acciones de $60 mil millones por Anysphere, el desarrollador del agente de codificación de IA Cursor. Su proyecto de fabricación de chips Terafab, una empresa conjunta con Tesla y xAI que incluye a Intel como socio clave, tiene como objetivo producir un teravatio de hardware informático anualmente y consolidar cada etapa de la fabricación de chips bajo un mismo techo.
La estructura de bloqueo añade presión a corto plazo
SpaceX estructuró su acuerdo de bloqueo para que partes de las tenencias de los iniciados estén disponibles antes de la restricción tradicional de 180 días. El suministro adicional de acciones podría generar presión a la baja sobre el valor más adelante este año, particularmente si los inversores iniciales buscan asegurar ganancias del repunte de la OPI.
El camino hacia la rentabilidad de la compañía sigue siendo incierto a pesar de su crecimiento de ingresos. Los $4.400 millones en ingresos operativos de Starlink proporcionan un colchón, pero los requisitos de capital para el desarrollo de Starship, la fabricación de satélites a escala automotriz y la inversión en infraestructura de IA significan que las pérdidas podrían persistir durante años. El documento S1 de SpaceX señaló que aproximadamente una quinta parte de sus ingresos de 2025 provino de contratos gubernamentales de EE. UU., lo que añade una capa de dependencia política a su historia de crecimiento.
Para los inversores que observan la próxima ola de OPI de megacapitalización tecnológica —Anthropic y OpenAI han presentado ambas solicitudes de forma confidencial— el debut de SpaceX ofrece una advertencia. Las marcas fuertes y el rápido crecimiento de ingresos pueden generar una demanda enorme en el primer día, pero la brecha entre el precio de la OPI y el valor fundamental puede tardar años en cerrarse. Las OPI más grandes históricamente recompensan la paciencia, no el entusiasmo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
