SpaceX 一個月內下跌36%，太空股齊聲走弱

SpaceX 股價一個月內下跌36%，Rocket Lab 與 AST SpaceMobile 亦錄得相近跌幅，反映投資者在公司轟動一時的 IPO 後正撤離投機性太空股。

分析師 Dan Ives 表示：「Tesla 與 SpaceX 合併在 SpaceX 完成 IPO 流程後，於2027年實現的概率為80%至90%。」Oppenheimer 則認為交易有可能，但短期內難以成事。

同期 Rocket Lab 下跌36%，AST SpaceMobile 下跌34%，Planet Labs 跌38%，Intuitive Machines 跌43%。Virgin Galactic 表現相對較佳，跌幅為13%。Procure Space ETF 一個月內下跌14%至43.79美元，Tema Space Innovators ETF 則下跌28.8%至21.62美元。

主要太空股均未錄得正的過去12個月盈利，估值依賴增長敘事而非當前盈利能力。投資者正面對行業重置，從一隻投機股換至另一隻亦無安全邊際可言。

拋售源於IPO

SpaceX 於6月13日以代號 SPCX 在納斯達克掛牌，IPO 規模達750億美元，為年內最大。上市首日拖累其他太空公司股價，因投資者將持倉集中於行業龍頭，其後回調更蔓延至整個板塊。

此相關性並非偶然。這些公司處於資本密集、尚未盈利的階段，資金條件對股價的影響大於近期盈利表現。Planet Labs 與 Intuitive Machines 近幾季均錄得強勁營收增長，惟兩者股價一個月內均下跌超過35%。拋售發生之際，標普500指數維持在約7,483點，納斯達克100指數在28,191點，顯示此輪跌勢屬板塊性而非整體市場回落。

所有主要公司均面對相近的執行風險：發射可靠性、客戶集中度、監管障礙，以及燒錢期間擴大營運規模的需要。Planet Labs 與 Intuitive Machines 另對政府合約有較大依賴，此類合約雖可提供穩定性，但亦引入預算與時間上的風險。

Tesla-SpaceX 的未知數

部分投資者視潛在的 Tesla-SpaceX 合併為 SpaceX 股東價值釋放的機會。預測市場對2027年5月前達成交易的機率給出33%至74%不等的評估，視乎調查而定。但合併並非必然，即使成事，條款與時機仍充滿不確定性，投資者不應將其視為對沖短期波動的工具。

Procure Space ETF 的 beta 值為1.81，持有一籃子太空相關股份，包括 SpaceX、Rocket Lab 及其他衛星與發射供應商。惟該基金持倉集中，風險與個股相若，其一個月內14%的跌幅已說明一切。

對投資者而言，重點是控制太空股的持倉規模，並留意持續盈利能力或正自由現金流的跡象，此將為估值提供更穩固的基礎。在此之前，該板塊仍屬高度投機性質，即使看好長期機遇，採取審慎態度亦屬合理。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。