S&P500とナスダック、14%上昇で2020年以来の好四半期

S&P500種株価指数は第2四半期に14%上昇し、2020年のコロナ禍からの回復局面以来の好パフォーマンスを記録した。AIの勢いと底堅い企業業績が株式相場を押し上げた。

「過去のサイクルであれば、はるかに深刻な売りを引き起こしたであろう中東紛争にもかかわらず、市場は驚くべき底堅さを示している」とモルガン・スタンレーのマイケル・ウィルソン氏（チーフ・エクイティ・ストラテジスト）は指摘する。「AIへの設備投資が支配的なテーマであり、支出の後退を示す兆候が見られるまでは、このトレンドは継続するだろう。」

ナスダック総合株価指数は3カ月間で21%以上急騰し、同じく2020年半ば以来の力強い四半期となった。一方、ダウ工業株30種平均は史上最高値で取引を終え、2022年以来の大きな四半期上昇率を記録した。四半期最終営業日となった火曜日、S&P500は0.5%上昇、ナスダックは1.1%上昇、ダウは82ポイント（0.2%）上昇した。半導体株が上昇を牽引し、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）が6.2%急騰、エヌビディアが1.6%上昇、インテルが4%上昇した。バンエック半導体ETFは3%上昇。KLAコーポレーションは過去最高値となる304ドルを記録し、当日9.4%急騰した。ラッセル2000指数は上半期に21%以上上昇し、CNBCによれば1991年以来の好調な6カ月間となった。

この上昇相場は下半期に試練に直面する可能性がある。LSEGのデータによれば、トレーダーは2026年末までに少なくとも1回の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げを織り込んでいる。クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は火曜日、CNBCに対し、インフレが緩和しない場合、「利上げは依然として選択肢に残っている」と述べた。S&P500企業の年間業績予想は22～25%の成長が見込まれており、AI関連の設備投資に軟化の兆しが見られた場合、これまで上昇を牽引してきたテクノロジー銘柄からの資金流出を引き起こす可能性がある。

AIブームが地政学的リスクを覆す

四半期は決して順調ではなかった。米イラン紛争勃発後、エネルギー価格は乱高下し、ブレント原油は3月に1バレル＝119.50ドルに達した後、四半期末には73ドル近辺で落ち着いた。日曜日にワシントンとテヘランの間で合意された停戦合意——両国が攻撃を停止し、ホルムズ海峡を商業航行に再開するというもの——は、石油市場の安定化に寄与し、不確実性の主要な原因を取り除いた。EIAのデータによれば、米国の原油生産は4月に日量1393万バレルと過去最高を記録した。

株価とともに米国債利回りも上昇し、指標となる10年債利回りは火曜日に4ベーシスポイント上昇して4.414%となり、3四半期連続の上昇となった。ドルは円に対して40年ぶりの安値となる162円を突破した。一方、金は6月だけで11.3%下落し、利上げ観測が金利を生まない資産に重くのしかかり、13年ぶりの大幅な四半期下落に向かっている。

表面下では：セクター間の乖離

指標としての強さにもかかわらず、市場の幅はまちまちだった。S&P500の主要11セクターのうち6セクターが火曜日に下落して取引を終えた。不動産セクターが1.5%下落と最大の下げとなり、データセンターREITのデジタル・リアルティ・トラストが新株発行を発表したことを受けて5.3%下落したことが響いた。雇用の求人数は5月に759万4000件と驚くほど強く、コンセンサス予想の730万件を大幅に上回った一方、消費者信頼感はエコノミストの予想ほど改善しなかった——景気見通しにとってはまちまちのシグナルだ。

ニューヨーク証券取引所では、上昇銘柄数は下落銘柄数をわずか1.12対1の比率で上回り、新高値は259、新安値は116だった。ナスダックでは、2491銘柄が上昇し、2275銘柄が下落した。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。