重点摘要：
- 以住宅业务为主的太阳能股 Enphase Energy 和 SolarEdge Technologies 受需求强劲信号推动，股价分别飙升 15% 和 17%。
- 公用事业级供应商阿特斯阳光电力（Canadian Solar）在第一季度财报显示，剔除一次性关税退税后，基础毛利率仅为 12%，股价随后重挫 11%。
- 此次走势分化凸显了市场轮动，投资者更青睐面向美国住宅市场的公司，而非那些面临商品化压力的公司。
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太阳能股走势分化：Enphase 大涨 15%，阿特斯阳光电力重挫 11%
周四太阳能板块出现剧烈分化，恩费斯能源（Enphase Energy Inc.，纳斯达克：ENPH）飙升 15%，索拉度（SolarEdge Technologies Inc.，纳斯达克：SEDG）上涨 17%，而阿特斯阳光电力（Canadian Solar Inc.，纳斯达克：CSIQ）在这一极度失衡的交易中重挫 11%。这一走势凸显了住宅太阳能企业与公用事业级组件制造商之间严峻的分化。
“ENPH、SEDG 和 CSIQ 之间失衡的交易表现出，当业务模式发生分歧时，这三家被归为同一板块的公司如何会产生截然相反的反应，”财务作家大卫·莫德尔在《24/7 Wall St.》的报告中表示，“住宅领域的名字正在吸引买盘，而公用事业级组件制造商则面临新一轮的毛利审视。”
住宅太阳能板块的上涨受到恩费斯能源最新数据的推动，数据显示其美国销售端需求环比增长 21%，创两年来最强劲表现。索拉度也已实现连续六个季度的非公认会计准则（non-GAAP）毛利率扩张。相比之下，阿特斯阳光电力第一季度营收超出预期，但其核心毛利率在剔除 9300 万美元的关税退税后仅为 12%，掩盖了营收的光芒。
市场正对恩费斯能源和索拉度这种服务于美国和欧洲屋顶市场、拥有高毛利差异化产品的公司给予奖励。这些公司的表现也受益于有利的利率背景，十年期美国国债收益率目前为 4.46%，使得房主在太阳能融资方面的计算依然可行。与此同时，阿特斯阳光电力因暴露于商品化的公用事业级组件制造，并面临来自中国竞争对手的压力，正受到投资者的惩罚。
两种太阳能业务模式的故事
股价表现的分歧反映了业务模式的不同。恩费斯能源和索拉度向住宅市场销售逆变器等高毛利电力电子产品。这与阿特斯阳光电力的公用事业级组件业务形成鲜明对比，后者更容易受到商品动态和价格压力的影响。
年初至今，表现差距显而易见。索拉度股价累计上涨 68%，恩费斯能源上涨 49%，而随着关税退税收益消失，阿特斯阳光电力正面临艰难的道路，其第二季度毛利率指引仅为 13% 至 15%。
投资者将密切关注住宅太阳能股的买盘能否持续。对于阿特斯阳光电力而言，焦点将在于分析师是否会在疲软的毛利指引发布后下调估值预期。
本文仅供参考，不构成投资建议。
