SK Hynix'in, konuya yakın kaynaklara göre, ABD'deki halka arzından elde edeceği gelirin yaklaşık %0,5'ini bankalara komisyon olarak ödemesi bekleniyor. 29,4 milyar dolarlık bu arz, tek bir Meta duyurusunun Seul piyasasından 569 trilyon wonu silmesinin ardından yapay zeka çip talebine yönelik bir referandum niteliği taşıyor.
"Bu komisyon yapısı, yılın en büyük hisse senedi arzlarından biri için rekabetçi bir sigortalama dinamiğine işaret ediyor," dedi özel şartlar hakkında konuşmamak kaydıyla isminin açıklanmasını istemeyen kaynaklardan biri. Bloomberg News komisyon şartlarını ilk olarak Cumartesi günü duyurdu.
Güney Koreli bellek üreticisi, 10 Temmuz'da Nasdaq'ta Amerikan depo makbuzu (ADR) listelemesi yapmayı ve genişlemeyi finanse etmek için 29,4 milyar dolara kadar fon toplamayı hedefliyor. Dealogic verilerine göre, bu büyüklükteki ABD halka arzları için tipik olan %1 ila %2'lik oranın altındaki %0,5'lik komisyon, anlaşmanın ölçeğini ve bankaların Nvidia'nın yapay zeka çiplerinde kullanılan yüksek bant genişlikli belleğin dünyadaki baskın tedarikçisine bağlı bir mandayı kazanma hevesini yansıtıyor.
Halka arz, hassas bir döneme denk geliyor. 2 Temmuz'da Meta'nın yedek yapay zeka işlem gücünü kiraya verme planı, küresel bir yarı iletken satış dalgasını tetikledi ve SK Hynix hisselerini tek bir seansta %14,6 düşürerek Kospi endeksini %7,89 geriletti. ADR'in piyasa tarafından nasıl karşılanacağı, bu düşüşün bir değerleme korkusu mu yoksa yapay zeka harcamalarına ilişkin daha derin bir yeniden değerlendirmenin başlangıcı mı olduğunu gösterecek.
2 Temmuz'da başlayan çip satış dalgası, Kospi'den bir günde 569 trilyon wonu silerken, SK Hynix %14,6 düşüşle 2.187.000 wona, Samsung Electronics ise %9,06 geriledi. Yabancı yatırımcılar, o seansta yalnızca 4,4 trilyon wonluk Kore hissesi satarak 10 günlük satış serisini 34,7 trilyon wona taşıdı. Koreli bireysel yatırımcılar yaklaşık 6,5 trilyon wonluk alımla piyasaya girdi — bu, ABD'li kurumsal yatırımcılar tarafından karşılanmayabilecek bir yerel inanç göstergesi.
29,4 Milyar Dolarlık Bir Stres Testi
SK Hynix'in temelleri hâlâ güçlü. Şirket, Nvidia'nın yapay zeka hızlandırıcılarına güç veren özel çipler olan yüksek bant genişlikli bellek pazarının %55 ila %60'ını kontrol ediyor. İlk çeyrek geliri yıllık bazda %198 artarken, net kârı %398 sıçrayarak %77'lik bir net kâr marjı üretti — tarihsel olarak döngüsel bir bellek üreticisi için her ölçüte göre olağanüstü bir rakam.
Boğa senaryosu, analistlerin 2027'ye kadar devam etmesini beklediği arz kısıtlamalarına dayanıyor. IBK Investment & Securities, hisse düşerken bile SK Hynix hedef fiyatını 1,8 milyon wndan 4 milyon wona yükseltti ve işlem gücünün sektör genelinde kıt kalmaya devam ettiğini savundu. Samsung Securities de bu görüşü yineleyerek yapay zeka talebinin arzı aşmaya devam ettiğini söyledi.
Ayı senaryosu ise aynı derecede açık. SK Hynix hisseleri son bir yılda yaklaşık %800 yükseldi. CFA sertifikalı Edward Sheldon, bu rallinin keskin düşüşlere yatkın döngüsel bir sektör için sürdürülemez olduğunu söyledi. Bellek gelirinin 2025'te 200 milyar dolardan, 2026'da 600 milyar dolara ve 2027'de neredeyse 800 milyar dolara ulaşacağı tahmin ediliyor — hayal kırıklığına neredeyse hiç yer bırakmayan projeksiyonlar.
Nasdaq Çıkışının Ortaya Koyacağı Gerçekler
10 Temmuz'daki listeleme, satış dalgasının cevapsız bıraktığı bir soruyu yanıtlayacak: Küresel yatırımcılar bu fiyatlardan Kore belleğine sahip olmak istiyor mu? Güçlü bir çıkış, yapay zeka çip talebinin hâlâ hızlandığı tezini doğrulayacak. Zayıf bir çıkış ise 2 Temmuz'daki düşüşün aşırı bir tepki değil, bir uyarı olduğunu teyit edecek.
Riskler SK Hynix'in ötesine geçiyor. Samsung Electronics, günler içinde ikinci çeyrek sonuçlarını açıklayacak ve yapay zeka belleği talebinin soğuyup soğumadığına dair bir sonraki gerçek okumayı sunacak. Yumuşayan ABD işgücü piyasası — ekonomi Haziran'da 115.000 olan konsensüsün oldukça altında, yalnızca 57.000 iş ekledi — Federal Rezerv'in faiz indirimi olasılıklarını değiştiriyor; bu da yüksek büyüme, yüksek değerleme işlemleri olan yarı iletkenler gibi varlıkları olumlu etkileme eğiliminde.
Latin Amerikalı madencilik ihracatçıları için de sonuç önemli. Yapay zeka altyapı yatırımı, Şili bakırı, Peru bakırı ve Arjantin lityumu için talebi artırıyor — bu emtiaların boğa senaryosu artık SK Hynix'i hareket ettiren aynı harcama döngüsüne bağlı. Seul sarsıldığında, Santiago ve Lima da sarsıntıyı hissediyor.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.
