煉油廠轉向噴射燃料 美國汽油價格恐升至5美元

美國煉油廠正以創紀錄速度優先生產噴射燃料而非汽油，導致庫存枯竭，而此時恰逢夏季駕車需求高峰，威脅自 2022 年以來首次出現全國平均每加侖 5 美元的油價。

美國煉油廠將噴射燃料產量提升至兩年高點，每日超過 200 萬桶，同時汽油庫存較五年平均值下降 5%，為 8 月前油價可能達到每加侖 5 美元鋪平了道路。

「煉油廠生產噴射燃料每桶的獲利高於生產汽油和柴油，而且他們在營運上有靈活度來實現這一點，」Sparta Commodities 石油市場分析師 Nikolas Plonski 表示。

美國每週噴射燃料出口量達到創紀錄的 45.5 萬桶，因歐洲爭相填補來自波斯灣的供應缺口——在伊朗衝突爆發前，波斯灣供應了該地區約 60% 的噴射燃料。柴油庫存較五年平均值低 3%。汽油庫存在連續 15 週下降後，截至 5 月 29 日當週出現罕見回升，但分析師稱此增長為暫時性。

煉油廠產出與消費者需求之間的錯配，可能導致全國平均汽油價格在 7 月或 8 月突破每加侖 5 美元，這是自 2022 年 6 月俄羅斯入侵烏克蘭後首次觸及的門檻。對於已經支付每加侖超過 4 美元的美國人來說，額外的 1 美元代表每次加油約增加 15 至 20 美元的开支，直接衝擊家庭預算，並可能波及消費者支出和通膨預期。

此轉變反映了全球供應鏈正承受壓力。荷姆茲海峽此前承載全球約五分之一的原油和成品油運輸，但在美伊數月衝突後實質上仍處於關閉狀態。國際能源署在衝突初期曾警告，歐洲「大概只剩下六週左右」的噴射燃料供應，促使航空公司削減獲利較低航線的運能。

美國煉油廠透過重新調整產出組合來應對，以捕捉噴射燃料可獲得的更高利潤。Plonski 表示，噴射燃料裂解價差——煉油廠將原油轉化為噴射燃料所獲得的利潤——在中東干擾開始時急劇飆升。雖然相對於柴油的溢價已有所收窄，但利潤率仍具足夠吸引力，使產量維持在高位。

噴射燃料出口創紀錄 歐洲急尋貨源

自 2020 年以來，美國一直是原油及成品油的淨出口國，並在剛剛過去的這個月成為原油淨出口國，使其在能源方面擁有優於大多數其他國家的結構性優勢。Kpler 高級分析師 Matt Smith 表示：「就能源而言，美國的處境可能是全球所有國家中最好的。」

然而，國內汽油和柴油供應正在付出代價。汽油庫存較此時期的五年平均值低 5%，柴油庫存則低 3%。上一次汽油供應在入夏前如此緊張是在 2022 年，當時全國平均油價在 6 月中旬達到每加侖 5.02 美元。

Enverus Intelligence Research 分析師 Al Salazar 表示，即使在原油方面存在限制，煉油廠仍有能力進一步優化其產品組合。他補充說，美國噴射燃料出口只有在汽油和柴油價格上漲到足以使這些產品的利潤高於噴射燃料時，才可能放緩。

休斯頓 Lipow Oil Associates 總裁 Andy Lipow 表示，預計汽油和柴油的零售價格將在 6 月底前恢復上漲勢頭，7 月或 8 月可能出現每加侖 5 美元的汽油價格。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。