派深思暴跌22%：1.18億美元費用迫使下調財測

派深思公司（Parsons Corp.）公布第二季經調整正常化EBITDA為1.61億美元，較去年同期成長8%，但因投資組合退出及一項受天氣影響的合資項目產生1.18億美元非經常性費用，迫使管理層下調全年財測。

董事長、總裁兼執行長凱莉・史密斯（Carey Smith）表示：「本季的核心營運表現強勁。」她指出，公司經調整正常化EBITDA利潤率擴大70個基點至10.1%。

總營收成長8%，其中聯邦解決方案部門經正常化基礎成長11%，關鍵基礎設施部門成長5%。非經常性項目包括：兩項待售的遠端聯邦解決方案合約損失7,700萬美元、一項因六月歷史性暴雨而中斷的關鍵基礎設施合資項目損失4,100萬美元，以及出售兩項顧問合約獲得1,900萬美元收益。

派深思將2026年營收展望下調至62億至65億美元，中間值較先前財測減少3億美元。經調整EBITDA財測亦下調至5億至5.6億美元，反映1.18億美元的費用。公司指出，營收減少中有8,500萬美元來自計劃中的資產剝離，1.25億美元來自基礎設施項目進度放緩及新合約獲獎時程，9,000萬美元來自聯邦解決方案的時程問題，包括一項大型新合約遭抗議。

本季合約獲獎金額達19億美元，較去年同期成長24%，企業整體訂單出貨比為1.2倍。聯邦解決方案部門訂單年增51%，訂單出貨比為1.3倍；關鍵基礎設施部門訂單出貨比為1.1倍，連續第23季維持在1.0倍以上。總積壓訂單達93億美元，其中已獲資金積壓訂單為66億美元，年增6%。

關鍵基礎設施部門經調整EBITDA成長18%至9,700萬美元，利潤率擴大140個基點至11.9%，受惠於中東地區的增值性成長及北美業務組合改善。聯邦解決方案部門經調整正常化EBITDA下滑5%至6,400萬美元，利潤率為8.2%，主要受一項機密合約業務量減少以及材料與分包商工程組合比重提高所拖累。管理層預期在下半年，聯邦解決方案利潤率可望擴張至9.4%，由產品銷售與收購貢獻支撐。

史密斯表示，公司出售了兩項系統工程與技術援助合約，因為該顧問工作可能對某情報機構客戶的開發機會造成組織利益衝突，而該開發機會規模「大8到10倍」且利潤率更高。派深思也簽署意向書，退出兩項面臨人員配置與供應鏈挑戰的遠端項目。

該股在盤中下跌21.8%，創近期史上最大單日跌幅，投資人正在權衡財測下調與核心營運實力之間的利弊。公司重申全年將經調整EBITDA轉換為自由現金流的比率超過100%的目標。史密斯表示，派深思持續預期2026年基礎業務將實現中個位數或更佳成長，利潤率擴張10至20個基點，國防、網路、太空、交通、水資源及中東基礎設施市場需求強勁。投資人將關注第三季財報電話會議，以了解遭抗議合約的進展及基礎設施項目的推進速度。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。