Cảnh báo về bộ nhớ của CEO Nvidia chỉ ra rủi ro đối với sự bùng nổ AI trị giá 1,7 nghìn tỷ USD

Tuyên bố của CEO Nvidia Corp. Jensen Huang vào ngày 19 tháng 5 rằng nhu cầu bộ nhớ đang vượt xa năng lực sản xuất đã làm nổi bật một hạn chế tăng trưởng đáng kể đối với ngành công nghiệp trí tuệ nhân tạo, đe dọa tạo ra nút thắt cổ chai cho một thị trường mà Bank of America dự báo sẽ đạt 1,7 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

"CEO NVIDIA Jensen Huang cho biết ông kỳ vọng nhu cầu bộ nhớ sẽ vượt quá năng lực sản xuất", công ty đã xác nhận vào ngày 19 tháng 5, dồn sự chú ý vào toàn bộ chuỗi cung ứng linh kiện trước thềm báo cáo thu nhập của công ty vào ngày 20 tháng 5.

Cảnh báo này được đưa ra khi các khách hàng quy mô siêu lớn bao gồm Google, Amazon, Meta và Microsoft lên kế hoạch chi tiêu vốn kết hợp hơn 700 tỷ USD vào năm 2026, theo các cuộc gọi báo cáo thu nhập gần đây của họ. Khoản chi tiêu kỷ lục này thúc đẩy nhu cầu mãnh liệt đối với bộ nhớ băng thông cao (HBM), với công ty nghiên cứu Gartner dự báo giá DRAM sẽ tăng vọt 125% chỉ riêng trong năm 2026.

Đối với các nhà đầu tư, tình trạng thiếu hụt bộ nhớ tạo ra rủi ro kép cho một lĩnh vực đang giao dịch ở mức định giá cao. Điểm nghẽn có thể giới hạn doanh thu cho các nhà lãnh đạo AI như Nvidia, vốn đã tăng 27% kể từ đầu năm, đồng thời đẩy chi phí lên cao và tạo ra khả năng gián đoạn sản xuất cho toàn bộ ngành phần cứng.

'Thuế bộ nhớ' đối với sự tăng trưởng của AI

Sự bùng nổ hạ tầng AI thường được nhìn qua lăng kính của các GPU mạnh mẽ của Nvidia, nhưng những bộ vi xử lý đó sẽ trở nên vô dụng nếu không có lượng bộ nhớ khổng lồ để xử lý các mô hình ngày càng phức tạp. Điều này đã tạo ra thứ mà Gartner gọi là "memflation" (lạm phát bộ nhớ), một giai đoạn giá bộ nhớ tăng vọt đóng vai trò như một loại thuế ẩn đối với nền kinh tế AI. Công ty dự báo giá DRAM sẽ tăng 125% và giá flash NAND tăng 234% vào năm 2026, với sự hạ nhiệt về giá dự kiến sẽ không xảy ra cho đến cuối năm 2027.

Nhu cầu mãnh liệt này đã gây ra ma sát trong chuỗi cung ứng. Hơn 45.000 công nhân tại Samsung Electronics, một nhà sản xuất bộ nhớ chủ chốt cho Nvidia và Tesla, đang đe dọa đình công liên quan đến cấu trúc tiền thưởng gắn liền với mảng kinh doanh bộ nhớ AI có lợi nhuận cao, theo báo cáo của Reuters. Những tranh chấp lao động như vậy, cùng với sự thiếu hụt nhân công chip lành nghề toàn cầu, đã thêm một lớp rủi ro khác vào nguồn cung vốn đã eo hẹp.

Chi tiêu của Hyperscaler thúc đẩy sự thắt chặt

Tình trạng thắt chặt nguồn cung là kết quả trực tiếp của nhu cầu chưa từng có từ các nhà cung cấp đám mây. Bank of America gần đây đã nâng mục tiêu giá cổ phiếu Nvidia từ 300 USD lên 320 USD, viện dẫn tổng thị trường có thể tiếp cận được cho trung tâm dữ liệu AI trị giá 1,7 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Luận điểm của công ty dựa trên hiệu ứng bánh đà, nơi việc cải thiện "tokenomics" — chi phí thấp hơn cho mỗi truy vấn suy luận — mở rộng khả năng tiếp cận AI và làm tăng nhu cầu. Tuy nhiên, bánh đà đó đòi hỏi nhiều phần cứng hơn mà ngành công nghiệp đang gặp khó khăn để sản xuất.

Khi Nvidia chuẩn bị báo cáo kết quả tài chính quý đầu tiên vào ngày 20 tháng 5, các nhà đầu tư sẽ lắng nghe bất kỳ bình luận mới nào về việc thu mua HBM và các hạn chế cung ứng. Với việc cổ phiếu đang giao dịch ở mức 45 lần thu nhập, bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy nút thắt bộ nhớ có thể hạn chế các lô hàng nền tảng Blackwell và Rubin của công ty đều có thể thách thức câu chuyện tăng trưởng của hãng. Trong khi nhu cầu dài hạn từ các hyperscaler vẫn mạnh mẽ, giao dịch AI giờ đây phụ thuộc then chốt vào khả năng bắt kịp tốc độ của lĩnh vực bộ nhớ.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.