輝達CEO指AI平台擴張，CPU市場規模達2,000億美元

黃仁勳提出的2,000億美元CPU市場估值，標誌著輝達正從GPU供應商轉型為全端AI運算平台。

輝達執行長黃仁勳表示，該公司的Vera CPU架構開拓了約2,000億美元的可觸及市場，將其AI機會擴大到推動其市值突破5兆美元的圖形處理器範疇之外。

「Vera CPU讓輝達能夠接觸到一個價值約2,000億美元的新可觸及市場，」黃仁勳上週在公司財報電話會議上表示，並補充這項預估已納入中國市場。這波CPU布局正逢代理式AI將運算需求擴展到傳統用於訓練大型語言模型的GPU之外。

根據FactSet數據，輝達已連續14季在營收與營業利益上超越分析師預期。第一季營收年增85%，公司並預測本季增長將會更加強勁。儘管表現突出，股價仍面臨壓力，預期本益比約為22倍——遠低於超微（AMD）約47倍及英特爾約95倍。

CPU擴張使輝達能夠在資料中心處理器市場更直接地與英特爾和AMD競爭，該市場每年估值約2,000億美元。黃仁勳的言論暗示，輝達不再滿足於僅稱霸GPU加速運算層，而是致力於提供完整堆疊：CPU、網路、軟體與基礎設施。

中國問題仍未解決

對輝達投資人而言，中國仍是最大的未知數之一。該公司已取得美國政府許可，可在一定限制下向中國銷售H200晶片，但由於北京當局優先扶持本土半導體供應商，中國當局尚未批准大規模部署。

「H200已獲准出貨到中國。能夠服務這個市場將是非常好的事，」黃仁勳上週在台北表示。「中國市場非常重要，規模也非常龐大。」

路透社上週報導，美國已批准約10家中國企業採購輝達的H200晶片，但目前尚未有任何出貨。黃仁勳近期坦言，隨著華為在中國獲得北京支持，輝達在某種程度上已「基本上讓出」了部分中國市場。

獲利表現強勁，估值缺口仍存

根據FactSet，華爾街對輝達的平均目標價已升至約294美元，約93%的分析師維持買進評級。包括Baird、高盛與摩根士丹利在內的幾家主要機構，在財報公布後均上調了目標價。

輝達目前市值超過5.2兆美元，為全球市值最高的上市公司。根據彭博彙編數據，標普500指數今年迄今9%的漲幅中，輝達貢獻了約20%。然而，該指數503檔成分股中，今年僅有57%處於上漲狀態，凸顯漲勢高度集中。

對投資人來說，關鍵問題在於輝達的估值是否充分反映其不斷擴大的可觸及市場。以22倍預期本益比計算，該股估值低於其AI同業，儘管它在AI加速器領域佔據主導地位，並正進軍價值2,000億美元的CPU市場。如果Vera架構能夠獲得超大規模資料中心客戶的青睞，平台敘事可能為其估值重估提供支撐。如果中國阻止H200部署，或者AMD與英特爾發動可信的CPU反擊，本益比則可能進一步壓縮。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。