Nike股價創12年新低，跌幅達78%，比特幣跌勢相對較小

Nike週一收於39.09美元，為2014年9月以來最弱水準，較2021年歷史高點下跌78%——跌幅比比特幣自高峰回落的50%更深。

「目前尚無跡象顯示營收在可預見的未來能轉為正成長，」Evercore ISI分析師Michael Binetti表示。

據CoinGecko數據，比特幣週一交易於接近64,325美元，24小時內上漲2%，較2025年10月6日創下的126,080美元歷史高點下跌約50%。比特幣在10個月內腰斬；Nike則已連續下滑57個月。Nike的市值高峰期接近2,550億美元；目前市值約580億美元。

這波跌勢發生在美股牛市期間。Nike是道瓊工業平均指數成分股——投資者買入該指數正是為了尋求安全。第一季財報預定於9月底公布。

道瓊成分股跌幅超越比特幣

Nike週一下跌4.03%，較2021年11月5日創下的歷史收盤高點169.74美元下跌近80%。該股年初至今下跌38%，且為週一道瓊指數中表現最差的個股。比特幣的跌幅相對較小——較歷史高點回落約50%，約為Nike跌幅的一半。

被抹去的年數比跌幅速度更為重要。比特幣目前的交易水準回到2024年時的水位。Nike則回到2014年的價格。比特幣至少有市場週期可歸咎。Nike則無——其跌勢發生在美股牛市期間。

轉型計畫仍缺乏營收支撐

數位化的偏離有其時間點。2021年12月13日，也就是創下歷史收盤高點五週之後，Nike收購了RTFTK——一家以以太坊NFT形式銷售運動鞋和虛擬化身的小型工作室。時任執行長John Donahoe將這筆交易包裝成Nike能掌握數位文化的證明。

「這項收購是加速Nike數位轉型的又一步，讓我們得以在運動、創意、遊戲與文化的交匯點服務運動員和創作者，」Donahoe在公司2021年12月的新聞稿中表示。

Nike在2025年初關閉了RTFTK工作室。收藏家隨後提起500萬美元的訴訟，指控該公司出售未註冊證券後一走了之。這筆收購恰好標誌著Nike自身股價的頂峰。

Elliott Hill在Nike任職32年後，於2024年10月回歸擔任執行長。將近兩年過去，數字仍未見好轉。2026財年營收為464億美元，呈報持平，剔除匯率影響後下滑2%。每股盈餘下滑3%至2.10美元。

結構問題是關鍵。批發業務成長6%至275億美元，而Nike Direct——其自有門市與應用程式——下滑6%至177億美元。直營銷售每雙鞋的獲利更高，因此獲利能力較高的通路反而是萎縮的一方。Converse暴跌31%至12億美元。大中華區營收下滑11%至58.5億美元，該地區獲利下滑20%至12.8億美元。

第四季毛利率49.2%看似一項勝利。然而，其中包含了9.86億美元預期的關稅退稅。剔除該因素後，毛利率幾乎沒有變動。據瑞銀Evidence Lab數據，瑞銀表示7月Nike及Jordan鞋類的二級市場價格按年走弱，其中Nike品牌鞋價下跌2.9%，Jordan下跌2.8%。

週一又添一個轉折。David Denton在Nike股價跌至12年新低的同一天出任財務長。其前任Matthew Friend將於9月4日離任。華爾街仍預期反彈——據Stock Analysis數據，平均目標價為50.66美元，較週一收盤價高出約30%。摩根大通目標價最低，為40美元，而Nike週一收盤甚至低於該水準。股息每年派發1.64美元，殖利率超過4%。

比特幣持有者十年來不斷聽到其資產屬於魯莽投資的說法。Nike持有者買入的是安全標籤，但自2021年以來財富縮水78%。究竟哪個圖表屬於投機性資產，如今已有數據驅動的答案。

本文僅供參考，不構成投資建議。