Nasdaq %3 düşerken teknoloji satışı geniş piyasa gücünü maskeliyor

Teknoloji hisseleri Cuma günü düşüş yaşarken, geniş piyasada yükselen hisselerin düşenleri geride bırakması, genel bir satış dalgasından ziyade sektör rotasyonuna işaret etti.

Nasdaq Bileşik Endeksi Cuma günü %3 düşerek teknoloji odaklı kayıpların yaşandığı bir haftayı tamamlarken, daha ucuz bir Çinli yapay zeka modeli ve OpenAI'in halka arz beklentilerine ilişkin endişeler, büyüme hisselerinden bir rotasyonu tetikledi.

"Kurumsal şirketlerin ve hiper ölçekleyicilerin daha ucuz modellere yönelmesi, yapay zekaya olan talebin azalmasından ziyade, yapay zeka için ödeme isteğinde bir yeniden kalibrasyon gibi görünüyor," diyen Morgan Stanley traderları Perşembe günü yayımladıkları bir notta bu görüşe yer verdi.

Temel tüketim malları ve sağlık sektörleri, S&P 500 içinde kazançlarını koruyabilen tek sektörler olurken, teknoloji ve iletişim hizmetleri sektörlerinin her biri %2'den fazla düştü. Görünürdeki kayıplara rağmen, New York Borsası'nda yükselen-düşen hisse oranı pozitif kaldı; her bir düşen hisseye karşılık yaklaşık 1,1 yükselen hisse bulunuyordu. Bu durum, Nasdaq'ın neredeyse iki yılın en oynak dönemini yaşadığı süreçte dahi devam etti.

Bu ayrışma, yatırımcıların tamamen hisse senetlerinden kaçmak yerine sermayeyi yeniden tahsis ettiğine işaret ediyor. Gelecek haftaki Micron kazanç raporunun, yapay zeka altyapısına bağlı bellek çiplerine olan talebin zayıfladığını doğrulaması halinde bu kayma hız kazanabilir.

Satış dalgasının tetikleyicisi Perşembe günü gelen iki haberdi: OpenAI'in, SpaceX hisselerinin kendi halka arz sonrası yaşadığı zorlukların ardından IPO takvimini yeniden değerlendirdiği; ve daha önce Zhipu AI olarak bilinen, Hong Kong borsasında işlem gören Z.ai'nin GLM5.2 modelini piyasaya sürdüğü. Jefferies stratejisti Christopher Wood, modeli "token başına dörtte bir maliyetle kurumsal pazar için Anthropic'e neredeyse eşit bir rakip" olarak nitelendirerek haftayı "bir başka DeepSeek anı" olarak tanımladı.

Çinli açık kaynak modellerinin maliyet avantajı, kurumsal yapay zeka harcamalarını yeniden şekillendiriyor. Deutsche Bank'tan Jim Reid, 18 Haziran tarihli bir notunda, DeepSeek'in V4-Pro modelinin, günlük işlerin yaklaşık %90'ında Anthropic'in lider modeli Claude Fable 5'in "maliyetinin kabaca %1,5'i ile hemen hemen aynı işi yaptığını" belirtti. Bu dinamik, traderların "SaaSpocalypse" olarak adlandırdığı bir korkuyu besliyor: Yapay zeka ajanlarının geleneksel yazılım platformlarını geçersiz kılabileceği endişesi.

Salesforce, 22 Haziran'da art arda 14 kayıp seansının ardından 146,32$ ile 52 haftanın en düşük seviyesine geriledi. Şirket tarihindeki en uzun düşüş serisi olan bu hareketle hisse, Aralık 2024'teki tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 368$'dan neredeyse %60 değer kaybetti. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF bu yıl %19 düşerken, Nasdaq-100 aynı oranda yükseldi; bu durum yarı iletken ve yazılım hisseleri arasında keskin bir ayrışmaya işaret ediyor.

Rotasyon, doların güçlendiği ve emtia fiyatlarının düştüğü daha geniş bir varlık sınıfları arası ortamda gerçekleşti. Euro, ABD doları karşısında bir yılın en düşük seviyesine inerken, küresel petrol fiyatları İran savaşının başlangıcından bu yana en düşük seviyede kapandı. Cboe Volatilite Endeksi ise yükselmiş olmasına rağmen, geniş piyasa stresiyle ilişkilendirilen seviyelerin altında kaldı ve bu durum satışların sektöre özgü olduğu yorumunu destekledi.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır.