Key Takeaways:
Cổ phiếu chip nhớ đã có mức tăng trưởng khổng lồ vào năm 2026, với Sandisk dẫn đầu S&P 500 với mức tăng 558%, do nhu cầu từ các ứng dụng AI tạo ra sự thiếu hụt cấu trúc trong bộ nhớ băng thông cao.
Các nhà phân tích đang xếp hạng lại lĩnh vực này từ một ngành chu kỳ thành nhà cung cấp hạ tầng chiến lược, khi các hợp đồng dài hạn từ các nhà cung cấp dịch vụ quy mô siêu lớn thay thế nhu cầu tiêu dùng biến động.
So sánh đối thủ: Arm vs. Intel
Cổ phiếu chip nhớ đã trở thành những cái tên tăng trưởng mạnh nhất trên thị trường vào năm 2026, với cổ phiếu của Sandisk tăng kỷ lục 558% tính từ đầu năm khi sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo thúc đẩy nhu cầu về bộ nhớ băng thông cao vượt xa nguồn cung hiện tại của thế giới.
“Chip nhớ là điểm nghẽn của AI,” Dave Mazza, CEO của Roundhill Investments, nói với Business Insider. “Nhu cầu từ các nhà cung cấp quy mô siêu lớn là không thể trì hoãn, nguồn cung bị hạn chế về mặt vật lý với các nhà máy mới mất từ ba đến năm năm để đi vào hoạt động, và toàn bộ phân bổ HBM năm 2026 của Micron đã được bán hết theo các thỏa thuận giá cố định.”
Hiệu suất của lĩnh vực này thật đáng kinh ngạc. Ngoài đợt tăng giá của Sandisk, Seagate tăng 172%, trong khi Western Digital và Micron lần lượt tăng 156% và 137%. Mức tăng mạnh đến mức quỹ Roundhill Memory ETF (DRAM), ra mắt vào ngày 2 tháng 4, đã tăng 88% chỉ trong hơn một tháng, phản ánh sự khao khát mãnh liệt của các nhà đầu tư đối với chủ đề này.
Sự gia tăng này đang buộc thị trường phải đánh giá lại căn bản lĩnh vực này. Đối với các nhà đầu tư tập trung vào hưu trí, các mức định giá cực đoan tạo ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan gay gắt, đặt các cái tên tăng trưởng cao, rủi ro cao như Arm Holdings đối đầu với những câu chuyện xoay chuyển tình thế dựa trên tài sản như Intel. Câu trả lời hoàn toàn phụ thuộc vào khả năng chịu đựng biến động của nhà đầu tư trong một lĩnh vực mà giá cổ phiếu đã tách rời khỏi các chỉ số định giá truyền thống.
Sự tương phản giữa Arm Holdings (NASDAQ:ARM) và Intel (NASDAQ:INTC) gói gọn cuộc tranh luận trung tâm của các nhà đầu tư trong không gian chip AI. Sau đợt tăng 90% từ đầu năm, Arm giao dịch ở mức P/E dự phóng là 100 và tỷ số giá trên doanh thu là 54. Chỉ số beta của nó, một thước đo biến động, ở mức cao ngất ngưởng 3.4, gấp hơn ba lần mức trung bình của thị trường. Đây là một cổ phiếu được định giá cho sự thực thi hoàn hảo.
Intel, mặc dù cũng đạt mức tăng 217% từ đầu năm, lại đưa ra một bức tranh khác. P/E dự phóng của nó là 119, nhưng tỷ số giá trên doanh thu thấp hơn nhiều ở mức 11. Với giá trị sổ sách là 22.88 USD mỗi cổ phiếu và 172.5 tỷ USD tiền mặt, Intel cung cấp một mức sàn tài sản hữu hình. Chỉ số beta 2.19 của nó vẫn biến động nhưng thấp hơn đáng kể so với Arm. Đối với những nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn vốn, định giá rẻ hơn và tài sản cứng của Intel cung cấp một vùng đệm mà câu chuyện tăng trưởng thuần túy của Arm còn thiếu.
Cốt lõi của luận điểm tăng giá là chu kỳ bộ nhớ này khác biệt. Công ty tình báo thị trường công nghệ IDC lưu ý rằng đây “không chỉ là sự thiếu hụt chu kỳ do sự mất cân bằng giữa cung và cầu, mà là một sự tái phân bổ chiến lược, tiềm năng vĩnh viễn đối với công suất tấm wafer silicon của thế giới.” Khi các máy chủ AI yêu cầu bộ nhớ nhiều hơn đáng kể so với các thiết bị tiêu dùng, các nhà sản xuất chip đang ưu tiên các đơn đặt hàng doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao, gây ra tình trạng thiếu hụt và đẩy giá tăng trên toàn hội đồng.
Điều này đã dẫn đến việc Wall Street đánh giá lại các công ty. Nhà phân tích Mark Newman của Bernstein gần đây đã nâng mục tiêu giá của mình đối với Sandisk, lưu ý rằng giá bán trung bình của nó là “cao ngất trời.” Bank of America cũng nâng mục tiêu của mình, nhấn mạnh rằng nhu cầu tiếp tục vượt xa nguồn cung. Mazza giải thích hiện tượng này là một “câu chuyện nâng hạng định giá”, lập luận rằng khi 65% doanh thu đến từ các hợp đồng dài hạn với các nhà cung cấp dịch vụ quy mô siêu lớn, “bạn trở thành một nhà cung cấp hạ tầng theo hợp đồng, không phải là một công ty chu kỳ.” Mặc dù thị trường đã bắt đầu phản ánh sự thay đổi này vào giá, quy mô thuần túy của các đợt tăng giá cổ phiếu cho thấy toàn bộ tác động của mô hình mới này vẫn đang được tiếp nhận.
Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
