ローガン氏、FRBが2026年に利上げ必要と警告—インフレ停滞で

ダラス連銀総裁ローリー・ローガン氏は、現在のFRBの金利水準はもはや物価上昇を抑制しておらず、年内の利上げの可能性が開かれたと述べた。

ダラス連邦準備銀行のローリー・ローガン総裁は、年内に利上げが必要になる可能性があると警告し、FRBの現在の目標レンジである3.50〜3.75%はもはやインフレを抑制していないように見えると指摘した。FF金利は、FRBが2025年9月に0.25ポイントの利下げを実施して以来据え置かれており、これがそれまでさらに低下が続くと予想されていたサイクルの最後の動きとなった。

「インフレを完全に沈静化させるために、年内により高い金利が必要になる可能性がますます高まっていると懸念している」とローガン氏は水曜日、テキサス州エルパソでの講演で述べた。公表された発言要旨によると、同氏はそう語った。

ローガン氏によると、インフレ指標の総合的なダッシュボードは、物価トレンドがFRBの2%目標を依然として上回っていることを示しており、インフレは「2%台半ば」に向かう傾向にあるという。CMEフェドウォッチのデータによれば、先物市場は劇的に再評価され、FRBが12月までに利上げする確率はわずか1カ月前の9%から現在は55%に上昇している。

現職FRB当局者によるタカ派的な方向転換は、ケビン・ウォーシュ議長が昨年就任した際に市場が予想していた利下げサイクルから大きく反転するものである。もし実現すれば、金利上昇は株式、債券、為替全体にわたって金融環境を引き締めることになり、次回6月のFOMC会合は委員会のコンセンサスが変化しているかどうかの重要な試金石となる。

ローガン氏は4月、政策声明に「さらなる利下げが引き続きFRBの次の一手として有力」とする文言に反対票を投じた3人の当局者のうちの1人だった。ローガン氏とともに反対票を投じたクリーブランド連銀のベス・ハマック総裁も火曜日、現在のインフレ傾向が続けば「すぐに行動することが適切になるかもしれない」と同様の主張を行った。

この変化は複合的な圧力を反映している。4月のインフレ報告は予想以上に強い結果となり、イラン紛争を背景にエネルギーコストが上昇、労働市場データも予想を上回る伸びを示した。これら全ての要因が、物価圧力が持続的に目標に戻っているという確信を弱めている。

インフレをめぐる対立見解

ローガン氏は、ウォーシュ氏が根幹的なインフレは依然として穏やかである証拠として頻繁に引用してきたトリム平均PCEインフレ率に直接異議を唱えた。経済全体で価格上昇と下落の組み合わせが急速に変化している場合、この指標は誤解を招く可能性があるとローガン氏は論じた。

FRB当局者が利上げの可能性についてこれほど直接的な警告を発したのは、2023年以来のことである。当時、当時のダラス連銀総裁ロバート・カプラン氏が上振れリスクを指摘した後、FRBは最終的に長期にわたる引き締めサイクルを通じて金利を据え置いた。この講演から1週間でS&P500は1.4%下落し、2年物米国債利回りは12ベーシスポイント上昇した。

今後の見通し

市場は今後、ウォーシュ氏とニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁の今後の発言に注目し、さらなるシグナルを探ることになる。FOMCの次回政策決定は6月に予定されており、3人の反対票を示した4月会合の議事録は、より広範なタカ派シフトの証拠として精査される見通しである。

もしインフレデータが引き続き強い動きを示せば、先物市場に織り込まれた確率はさらに上昇する可能性がある。年末までの利上げが実現すれば、FRBが2024年後半に利下げを開始して以来初めての利上げとなり、広く予想されていた政策軌道が逆転することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。