Önemli Çıkarımlar:
Jefferies, Xiaomi Corp. (01810.HK) için fiyat hedefini, ilk çeyrek sonuçları öncesinde artan maliyetleri ve şirketin yeni elektrikli araç işindeki yoğunlaşan rekabeti gerekçe göstererek %11'den fazla düşüşle 26,98 HKD'ye çekti.
Jefferies, 26 Mayıs'ta yayınlanan raporunda, hissenin birden fazla cephede baskıyla karşı karşıya olması nedeniyle "Tut" notunu korurken, "Aracı kurum bu aşamada dipten alım yapmayı erken buluyor," dedi.
Banka, negatif faaliyet kaldıracı ve yükselen araştırma ve geliştirme giderleri nedeniyle Xiaomi'nin ilk çeyrek EBIT'inin piyasa beklentilerinin %35 altında kalacağını öngörüyor. Jefferies, 30,45 HKD olan fiyat hedefini aşağı yönlü revize etti; yeni hedef 2026 tahminlerine göre 33 kat fiyat/kazanç oranına işaret ediyor.
Bu not indirimi, Xiaomi'nin ana akıllı telefon segmentindeki zorluklara ve elektrikli araçlara yönelik iddialı genişleme planlarına odaklanarak, kazanç duyurusu öncesinde düşüş yönlü bir hava oluşturuyor. Rapor, bellek maliyetlerindeki artışın brüt kar marjlarını daha da daraltacağını ve akıllı telefon sevkiyatlarını etkileyeceğini vurguluyor.
Elektrikli araç işine ilişkin olarak Jefferies, Çin'in premium elektrikli araç pazarındaki artan rekabetin Xiaomi için ürün farklılaştırmasını ve sürdürülebilir marj primlerini zorlaştırdığını belirtti. Rapor ayrıca yükselen hammadde ve pil maliyetlerini önemli engeller olarak gösterdi. Üçüncü bir fabrika planı olmaması nedeniyle banka, 2027 yılı için öngörülen 900.000 adetlik sevkiyat tahmininde aşağı yönlü risk görüyor.
Rapora göre, Xiaomi'nin geleneksel AIoT (Nesnelerin Yapay Zekası) segmenti, önceki yıldan gelen yüksek baz etkisi ve azalan sübvansiyonların etkisiyle karşı karşıya. Bu durum, bellek bileşen maliyetlerindeki artış nedeniyle akıllı telefon bölümü üzerindeki baskıyla birleşince, şirketin mevcut gelir akışları için zorlu bir görünüm sunuyor.
Rapor, kısa vadeli zorlukların Xiaomi'nin ekosistem stratejisinin uzun vadeli potansiyelinden daha ağır basabileceğini öne sürüyor. Yatırımcılar, yönetimin marj ve rekabet endişelerine vereceği yanıt için 26 Mayıs'taki ilk çeyrek kazanç toplantısını takip edecek.
Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.
