İran anlaşması umutları Fed'e faiz artırımlarına ara verme alanı sağlıyor

Başkan Trump'ın, diplomatik bir anlaşmaya doğru ilerleme kaydedildiğini belirterek 11 Haziran'da İran'a yönelik planladığı saldırıları iptal etmesi, Brent petrolü varil başına 87 doların altına düşürdü ve düşen enerji maliyetlerinin Federal Reserve'e faiz artırım döngüsüne ara vermesi için zemin hazırlayabileceği ihtimalini gündeme getirdi.

"Petrol risk primi, piyasaların beklediğinden daha hızlı bir şekilde geriliyor ve bu doğrudan Fed'in izlediği enflasyon verilerine yansıyor," dedi Edgen'de jeopolitik risk analisti olan Elena Fischer. "Brent 85 doların altında istikrar kazanırsa, başka bir faiz artırımı için en büyük argümanlardan birini ortadan kaldırır."

Brent petrol, Trump'ın İran liderliğiyle yapılan görüşmelerin ileri bir aşamaya ulaştığını söylemesinin ardından Perşembe günü %4,8 düşüşle 86,47 dolara gerileyerek haftalık kaybını %4'ün üzerine çıkardı. Satış dalgası, İran bağlantılı düşmanlıkların Brent'i 95 doların üzerine çıkaran bir sıçramayı tetiklediği 28 Şubat'ta çatışmanın başlamasından bu yana oluşan savaş priminin büyük bir kısmını sildi. S&P 500 bu haberle %1,8 yükselirken, altın %0,2 artışla ons başına 4.220 dolara çıktı.

Federal Reserve'in önümüzdeki haftaki politika toplantısında faizleri sabit tutması bekleniyor, ancak piyasalar şu anda yıl sonundan önce en az bir ek faiz artırımı fiyatlıyor. Enerji maliyetlerinde sürekli bir düşüş — Hürmüz Boğazı küresel petrol ticaretinin %21'ini elinde tutuyor — manşet enflasyonu, bu hesabı değiştirecek kadar düşürebilir. UBS analistleri bu hafta, ilk Fed faiz indiriminin 2027'ye ertelenmesini beklediklerini söyledi, ancak kalıcı bir barış anlaşması bu zaman çizelgesinin yeniden değerlendirilmesini zorunlu kılacaktır.

Tırmanma ve geri çekilme modeli, mevcut çatışmanın tanımlayıcı bir özelliği haline geldi. Trump, Şubat ayından bu yana en az beş kez İran'a karşı askeri eylem tehdidinde bulundu, ancak her seferinde — genellikle saatler içinde — diplomatik ilerlemeyi gerekçe göstererek geri adım attı. 7 Nisan'da İran'a Hürmüz Boğazı'nı yeniden açması için bir ültimatom verdi, aksi takdirde saldırılarla karşı karşıya kalacağını söyledi, ardından operasyonu başlamasına saatler kala durdurdu. Brent petrol o gün %13,3 düştü.

İranlı yetkililer nihai bir anlaşmanın yürürlükte olduğunu doğrulamadı. Devlet medyası, önerilen bir mutabakat zaptının, İran petrol ihracatına yönelik yaptırımların hafifletilmesi ve dondurulmuş varlıkların serbest bırakılması karşılığında Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılmasını içereceğini bildirdi, ancak Tahran bu konuda "kesin bir sonuca" varılmadığını söyledi.

Bir Anlaşmanın Fed'in Faiz Yolu İçin Anlamı

Potansiyel bir İran anlaşmasından Fed politikasına uzanan iletim mekanizması enerji fiyatları üzerinden işliyor. ABD ham petrol stokları üst üste yedi haftadır düşüyor — son raporda 7,2 milyon varillik bir düşüş dahil — bu da arz endişeleri fiyatları yukarı çekmiş olsa bile talebin güçlü kaldığını gösteriyor. Bazı tüccarlara göre, diplomatik bir çözüm Hürmüz Boğazı'nı açar ve küresel piyasalara İran varilleri eklerse, ortaya çıkan arz artışı Brent'i 80 doların altına itebilir.

Bu, Fed'in %2'lik hedefinin inatla üzerinde seyreden manşet enflasyonu doğrudan düşürecektir. Fed'in tercih ettiği gösterge olan kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi, kısmen yüksek enerji maliyetlerinin etkisiyle 2026'nın büyük bölümünde yıllık bazda %3'ün üzerinde seyrediyor. Tarihsel korelasyonlara göre, petrol fiyatlarındaki %10'luk bir düşüş, üç ay içinde manşet PCE enflasyonunu tipik olarak yaklaşık 0,3 puan azaltıyor.

Fed'in benzer bir jeopolitik nefes alma alanıyla karşılaştığı son dönem, Brent'in altı ay içinde 120 dolardan 75 dolara düştüğü ve merkez bankasının 2022 sonlarında faiz artırım hızını yavaşlatmasına olanak tanıyan koşullara katkıda bulunduğu 2022'deki enerji fiyat düşüşüydü. Mevcut müzakereler doğrulanabilir bir anlaşma üretirse, Fed kendini benzer bir konumda bulabilir — OIS türevlerinin şu anda ima ettiği piyasa fiyatlı faiz artırımı olmaksızın faizleri sabit tutabilir.

Piyasalar Senaryoları Fiyatlıyor

Opsiyon piyasaları belirsizliği yansıtıyor. Brent petrol opsiyon eğriliği (skew) geçtiğimiz hafta içinde güçlü yükseliş yönlüden daha nötr bir seviyeye kayarken, VIX ile ölçülen S&P 500'ün implied volatilitesi 24'ten 20'ye yakın bir seviyeye geriledi. Altın 4.200 doların üzerinde kalmaya devam ediyor ve bu da diplomatik haberlere rağmen yatırımcıların temkinli kaldığını gösteriyor.

Hisse senedi piyasaları için riskler açık. Düşük faiz oranları sermaye maliyetini azaltır ve özellikle sıkılaştırma döngüsü tarafından sıkıştırılmış büyüme sektörleri için daha yüksek değerlemeleri destekler. Nasdaq geçtiğimiz hafta içinde %3,2 kazanç sağladı çünkü faize duyarlı teknoloji hisseleri faiz artırımına ara verilmesi ihtimaliyle yükseldi.

Ancak ileriye dönük yol belirsizliğini koruyor. İran herhangi bir anlaşma imzalamadı ve Trump'ın son dakika geri dönüşleri geçmişi — Haziran 2019'da saldırıları başlamasına dakikalar kala iptal etmesi de dahil — piyasaların kalıcı bir barışı güvenle fiyatlayamayacağı anlamına geliyor. Bir anlaşma kesinleşip doğrulanana kadar, risk primi tamamen ortadan kalkmayacaktır.

Bu makale yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz.