景順52週新高 顯示2.47兆美元資產規模仍有上漲空間

景順有限公司（Invesco Ltd.）週五觸及52週新高32.55美元，收盤報31.69美元，受惠於創紀錄的客戶資金流入，資產管理規模推升至2.47兆美元，分析師並於過去30天上調2026年獲利預估8.1%。

Zacks Investment Research表示：「獲利預估上修反映市場對資產管理規模持續成長、強勁資金流入，以及公司轉型措施所帶動效益的預期」，並引述市場共識預估，2026年每股盈餘為2.80美元，2027年為3.22美元。

2026年上半年淨長期資金流入接近670億美元，較去年同期的279億美元增加超過一倍，期末資產管理規模則較去年同期成長23.4%。該股六個月內累計上漲17.2%，同期同業平均下跌0.4%，漲幅超越貝萊德（BlackRock Inc.）的4%，但落後富蘭克林資源公司（Franklin Resources Inc.）的20.1%漲幅。

該股目前以未來獲利的10.33倍本益比交易，較同業13.83倍的本益比折價25%。若景順能在其混合投資平台於2026年底上線後持續維持資金流入，股價仍有進一步上漲空間。市場共識預估顯示，今年獲利將成長37.9%，2027年再成長15%。

創紀錄資金流入重塑營收結構

景順的成長集中在收益率較低的產品——ETF、指數基金及旗艦產品QQQ——但第二季淨營收收益率仍維持在22.4個基點，僅較去年同期的23.2個基點略為下滑。即便產品組合持續轉變，此一韌性仍支持資產成長的品質。亞太及歐洲中東非洲（EMEA）地區目前分別佔總資產管理規模的15%及16%，區域資產分別較去年同期成長23.4%及28.7%。中國合資企業的資產管理規模達到創紀錄的1,632億美元，並產生192億美元的淨資金流入。

資產負債表支持庫藏股與股利

景順將總債務從第一季末的19.7億美元削減至16.2億美元，槓桿比率從2.3改善至1.9。現金部位達9.154億美元，2028年之前無重大到期債務。公司在庫藏股授權額度下尚有約7億美元可用，並於4月將季度股利提高2.4%至每股21.5美分，為連續第四年調升。該股殖利率為2.72%，高於同業平均的2.38%。

重組成本與無形資產限制上漲空間

截至2025年的五年期間，營業費用以6.2%的年化比率成長，混合平台建置成本在2026年將持續居高不下。商譽及淨無形資產達123.1億美元，相當於總資產的45%，倘若市場轉弱，公司恐面臨減損損失。該股本益比高於聯博控股（AllianceBernstein Holding L.P.）的10.02倍，但低於貝萊德的18.69倍及富蘭克林資源的10.85倍。

唯有在平台部署完成後，景順能將資金流入動能轉化為營運槓桿，與同業之間的估值差距才會收窄。在Zacks共識評等維持強力買進、且2027年獲利預估持續上修的情況下，該股下一階段走勢取決於費收入能否在2026年下半年持續跟上向被動產品的轉型步伐。

本文僅供參考，不構成投資建議。