景顺提交文件，拟推出代币化稳定币储备基金，管理资产规模达2.5万亿美元

管理着2.45万亿美元资产的景顺集团已向美国证券交易委员会（SEC）提交文件，计划推出一只专为稳定币发行商持有合规储备而设计的代币化货币市场基金。这是华尔街大型资管公司竞相追逐数字美元背后现金支持的最新信号。

根据6月24日提交的一份生效后修正案，景顺稳定币储备链上基金将投资于现金和短期美国国债，维持1美元的资产净值。该投资组合符合去年夏天通过的联邦支付稳定币监管框架《GENIUS法案》中的储备要求。

"该基金旨在满足《GENIUS法案》的储备要求，该法案明确了稳定币发行商可针对流通代币持有的资产类型，"文件中写道。代币化专业公司Superstate将担任次级转让代理人，维护一个基于区块链集成的股东名册，并在公共区块链上以链上代币形式代表所有权，不过具体网络尚未披露。

此次申报建立在景顺与Superstate现有合作关系的基础上。今年3月，景顺接手了Superstate约9亿美元代币化美国国债基金的日常组合管理，成为首家使用Superstate基于区块链的FundOS平台的第三方资产管理公司。新基金预计将在6月24日提交申报后约60天生效。

景顺进入了一个竞争激烈的赛道。道富银行上周为稳定币发行商推出了一只符合《GENIUS法案》标准的货币市场基金，此前贝莱德、摩根士丹利、纽约梅隆银行、摩根大通和高盛也已推出类似产品。这场竞赛反映出一个巨大的市场机遇——花旗预计，到2030年稳定币市场可能达到4万亿美元，而目前约为3,000亿美元。

稳定币储备模式标志着代币化部署方式的转变。早期的代币化货币市场基金，包括贝莱德的BUIDL和富兰克林坦伯顿的BENJI，已经证明基金份额可以在区块链轨道上记录，同时保持稳定的1美元资产净值。而新一代产品则专门围绕稳定币发行商及其在《GENIUS法案》下必须遵守的储备规则进行设计。

对于稳定币发行商而言，该基金提供了一个合规且能产生收益的工具，用以存放储备，而无需自行构建复杂的国债管理系统。对于景顺而言，这代表着将其自身嵌入稳定币经济体的运营基础设施——管理代币发行、赎回、流动性管理和监管报告等日常运作。

主要问题在于，有多少储备活动将转入代币化货币市场基金，而非继续以直接持有国债、银行存款或回购协议的形式存在。答案将取决于费率、流动性条款、监管待遇以及发行商是否愿意依赖外部基金管理人。就目前而言，趋势已然清晰：稳定币储备管理正在成为传统货币市场与代币化金融之间的桥梁。

本文仅供参考，不构成投资建议。