Hims & Hers Health Inc. đang tìm đến các thị trường nợ để tài trợ cho tham vọng trí tuệ nhân tạo của mình, công bố đợt chào bán trái phiếu chuyển đổi trị giá 300 triệu USD chỉ vài tuần sau khi một báo cáo kết quả kinh doanh gây thất vọng làm sụt giảm cổ phiếu của công ty.
Đợt chào bán đề xuất trái phiếu chuyển đổi cấp cao hạn chót năm 2032 nhằm mục đích hỗ trợ mở rộng quốc tế và quan trọng nhất là đẩy nhanh đầu tư vào nền tảng được hỗ trợ bởi AI của công ty. Động thái này được CEO Andrew Dudum mô tả trong cuộc gọi báo cáo kết quả kinh doanh gần đây của công ty là chìa khóa để cho phép chăm sóc cá nhân hóa hơn và tích hợp sâu hơn các thiết bị đeo để có thông tin chi tiết hơn về sức khỏe.
Việc chuyển sang tài trợ bằng nợ diễn ra sau một quý đầu tiên đầy thách thức đối với công ty viễn thông y tế này. Hims & Hers đã báo cáo EPS điều chỉnh là -0,19 USD, một mức giảm đáng kể so với ước tính của các nhà phân tích là 0,13 USD. Công ty cũng hạ dự báo EBITDA cả năm, khiến cổ phiếu của họ (NYSE: HIMS) giảm từ 29,14 USD trước báo cáo xuống mức hiện tại khoảng 24,84 USD. Vốn hóa thị trường của công ty hiện ở mức 5,80 tỷ USD.
Đợt huy động vốn này đặt Hims & Hers vào trung tâm của hai xu hướng trái chiều lớn của thị trường: nhu cầu của nhà đầu tư đối với các câu chuyện tăng trưởng về AI và mối lo ngại ngày càng tăng về khoản nợ thúc đẩy sự bùng nổ này. Mặc dù công ty đang đặt cược rằng khoản đầu tư này sẽ tạo ra giá trị lâu dài, nhưng nó lại làm tăng thêm khoản nợ đáng kể và khả năng pha loãng cổ phiếu trong tương lai vào một bảng cân đối kế toán vốn đã bị các nhà đầu tư soi xét.
Sự chuyển dịch cấu trúc trên thị trường nợ
Đợt chào bán của Hims & Hers là một phần nhỏ trong sự chuyển dịch cấu trúc lớn hơn nhiều của nợ doanh nghiệp. Nợ doanh nghiệp liên quan đến AI hiện chiếm khoảng 15% toàn bộ thị trường trái phiếu doanh nghiệp, một tỷ lệ đã vượt qua các ngân hàng lớn nhất, theo phân tích gần đây của Morningstar. Các gã khổng lồ công nghệ hiện là những nhà phát hành chiếm ưu thế khi họ huy động nguồn vốn chưa từng có để tài trợ cho cơ sở hạ tầng AI như trung tâm dữ liệu và chip.
JPMorgan dự báo rằng vào năm 2027, đầu tư vào AI sẽ vượt quá chi tiêu quân sự toàn cầu, làm nổi bật quy mô vốn khổng lồ mà thị trường trái phiếu đang được yêu cầu hấp thụ. Điều này tạo ra một dạng rủi ro tập trung mới cho các nhà đầu tư trong các quỹ trái phiếu doanh nghiệp rộng lớn, những người hiện có sự tiếp xúc đáng kể, và có lẽ là chưa nhận ra, đối với khía cạnh tài chính của quá trình xây dựng AI.
Sự soi xét của nhà đầu tư và rủi ro "AI Washing"
Mặc dù đầu tư vào AI là một chủ đề nóng, nhưng các nhà đầu tư đang ngày càng trở nên sáng suốt hơn. Thị trường đang phải vật lộn với tình trạng "AI washing", nơi các công ty có thể sử dụng câu chuyện phổ biến để che đậy việc cắt giảm chi phí kiểu cũ hoặc biện minh cho việc huy động vốn mà không có lợi nhuận đầu tư rõ ràng. Theo một phân tích gần đây của CNBC, hơn một nửa số công ty thuộc S&P 500 công bố sa thải nhân viên liên quan đến AI đã thấy cổ phiếu của họ sụt giảm, cho thấy việc cắt giảm việc làm đơn thuần là không đủ để giành được niềm tin của thị trường.
Đối với Hims & Hers, câu hỏi trị giá 300 triệu USD là liệu nguồn vốn mới này có chuyển thành sự tăng trưởng có lợi nhuận và mở rộng biên lợi nhuận mà các nhà đầu tư đang yêu cầu hay không. Sau một quý chứng kiến công ty xoay trục mảng kinh doanh giảm cân nổi tiếng của mình và hạ dự báo lợi nhuận, áp lực đang đè nặng lên việc chứng minh chiến lược AI của họ không chỉ là một từ thông dụng.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
