Hammack (Fed) prévient que la demande d'IA alimente l'inflation, une hausse de 25 pb envisageable

Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, a prévenu que la demande « insatiable » d'infrastructures d'IA alimente l'inflation, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'une hausse des taux d'intérêt.

La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, a déclaré mardi que la demande explosive d'infrastructures d'IA maintient l'inflation à un niveau élevé, ce qui pourrait contraindre la banque centrale à relever ses taux, même si le président Kevin Warsh parie que cette technologie se révélera désinflationniste.

« Nous avons une inflation trop élevée, et elle l'est depuis cinq ans », a déclaré Mme Hammack à Sara Eisen de CNBC lors de la conférence de la Banque centrale européenne à Sintra, au Portugal. « En ce qui concerne la politique monétaire, si cette tendance se poursuit, il se peut que nous ayons besoin de taux d'intérêt plus élevés pour ramener l'inflation à l'objectif fixé. »

Mme Hammack, membre votant du FOMC cette année, a particulièrement ciblé les dépenses liées à l'IA, citant un fabricant de son district impliqué dans la commutation électrique pour les centres de données. « La demande est insatiable : ces entreprises – ces hyper-scalers – sont prêtes à payer presque n'importe quel prix pour ces intrants, et elles ont besoin que les choses soient construites pour hier », a-t-elle déclaré. Plus tôt ce mois-ci, la Fed a maintenu son taux directeur au jour le jour entre 5,25 % et 5,50 %, tout en prévoyant une hausse d'un quart de point d'ici la fin de l'année, selon le dernier diagramme en points (dot plot). Les traders évaluent désormais au moins une hausse des taux d'ici la fin 2026, selon les données de LSEG.

Ces commentaires placent Mme Hammack en porte-à-faux avec M. Warsh, qui a soutenu lors de sa première conférence de presse en tant que président de la Fed que les gains de productivité issus de l'IA réduiront les coûts de main-d'œuvre et se révéleront désinflationnistes. Si l'avis de Mme Hammack prévaut et que la Fed relève ses taux, cela resserrerait les conditions financières à un moment où le S&P 500 et le Nasdaq Composite sont en passe de réaliser leur meilleur trimestre en six ans. Le rendement du Trésor à 10 ans s'établissait à 4,4 % mardi, tandis que l'or se dirigeait vers sa plus forte perte trimestrielle en 13 ans, les anticipations de taux hawkish pesant sur le métal précieux.

Les chances d'une hausse des taux augmentent alors que le marché du travail reste solide

La divergence entre Mme Hammack et M. Warsh reflète un débat plus large au sein de la Fed sur la question de savoir si l'IA représente un choc d'offre qui fait baisser les prix ou un choc de demande qui les fait monter. La dernière fois qu'un responsable de la Fed s'est publiquement opposé au président sur une question de politique fondamentale remonte à 2023, lorsque l'ancien gouverneur Christopher Waller s'est écarté de l'avis majoritaire sur les orientations du chemin des taux.

Mme Hammack a déclaré qu'elle ne voyait « pas beaucoup de retenue dans l'économie » de la part des grandes entreprises, ajoutant que les taux d'intérêt et les spreads de crédit ne décourageaient pas l'investissement des entreprises. Cette évaluation concorde avec le rapport JOLTS de mardi, qui a montré que les offres d'emploi se sont maintenues à 7,6 millions en mai, bien au-dessus des 7 millions prévus par les économistes, révélant un marché du travail qui reste résilient malgré le choc économique provoqué par le conflit entre les États-Unis et l'Iran.

Le dollar a prolongé sa hausse, poussant le yen à son plus bas niveau en 40 ans, au-delà de 162 yens pour un dollar, les marchés intégrant une probabilité plus élevée de hausses des taux de la Fed. La devise américaine a été soutenue par la conviction croissante que la prochaine décision de la Fed sera une hausse, et non une baisse – une opinion renforcée par le diagramme en points de la Fed de juin, qui montrait que neuf des 19 responsables anticipent une hausse des taux d'ici la fin de l'année.

Les marchés actions ont largement ignoré le risque de hausse des taux, le S&P 500 progressant de plus de 20 % sur un an et le Nasdaq de plus de 25 %, portés en grande partie par le même engouement pour l'IA que Mme Hammack a signalé comme un risque inflationniste. Le décalage entre la flambée des cours boursiers et la hausse des anticipations de taux illustre la tension au cœur du cycle actuel.

Le développement des infrastructures d'IA que Mme Hammack a évoqué ne montre aucun signe de ralentissement. Les émissions des centres de données ont atteint 286 millions de tonnes de CO2 en 2025, soit 57 % de plus que les estimations de l'Agence internationale de l'énergie, selon une étude d'Allianz Trade publiée mardi. Ces résultats soulignent l'ampleur de la vague d'investissements que Mme Hammack estime se répercuter sur les prix.

Les prix du pétrole, quant à eux, se dirigeaient vers leur plus forte perte trimestrielle depuis 2020, le brut Brent chutant d'environ 38 % sur le trimestre, les traders se concentrant sur les potentiels pourparlers de paix entre les États-Unis et l'Iran à Doha. La juxtaposition de la hausse des anticipations de taux et de la baisse des prix des matières premières souligne l'environnement macroéconomique inhabituel auquel la Fed est confrontée : une inflation tirée par la demande intérieure d'infrastructures d'IA plutôt que par les coûts de l'énergie.

Cet article est fourni à titre d'information uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.