유로존, 판매가격 상승 기대 2개월 만에 둔화

유로존 기업들의 판매가격 상승 기대가 5월 모든 업종에서 완화되며 2개월간의 가파른 상승 추세를 끊었다. 기업신뢰지수는 소폭 상승했으나, 이는 유럽위원회(European Commission)의 목요일 설문조사 결과다.

가격 상승 기대의 둔화는 유럽중앙은행(ECB)이 6월 11일 통화정책 회의를 준비하는 과정에서 어느 정도 숨통을 틔워준다. 현재 스왑 시장은 25bp 금리 인상 가능성을 88%로 반영하고 있다. 설문조사의 판매가격 상승 기대 지수는 제조업, 서비스업, 소매업, 건설업 등 모든 업종에서 하락했으며, 이는 2월 이후 처음으로 나타난 동시다발적 둔화다.

"판매가격 상승 기대의 광범위한 완화는 높은 에너지 비용의 전가 효과가 정점을 지나고 있음을 시사하며, 이는 ECB의 공격적 긴축 필요성을 낮춰준다"고 Edgen의 거시전략가 제임스 오카포(James Okafor)는 말했다. "하지만 ECB는 향방 가이던스를 조정하기 전에 이러한 흐름이 최소한 한 달 더 지속되는지를 확인해야 할 것이다."

위원회에 따르면 업종, 서비스, 소매, 건설을 포함하는 복합 지표인 기업신뢰지수는 5월 완만하게 상승했다. 구체적인 수치는 공개되지 않았다. 상승세는 주로 서비스업이 주도했으며, 해당 업종 기업들은 수요 전망에 대해 다소 더 낙관적인 입장을 보였다.

이번 데이터는 유로존 경제가 중동 분쟁과 에너지 가격 상승으로 인한 압박 징후를 보이는 가운데 나왔다. S&P Global 유로존 복합 PMI는 4월 48.8에서 5월 47.5로 하락하며 2년 반 만에 가장 가파른 위축세를 기록했다. 서비스업 활동은 46.4, 제조업은 51.4로 각각 둔화됐다. 유럽위원회는 이번 주 2026년 유로존 GDP 성장률을 2025년 1.4%에서 0.9%로 하향 전망했으며, 인플레이션은 2.1%에서 3.0%로 가속화될 것으로 예상했다.

추세를 깬 가격 상승 기대

판매가격 상승 기대 지수는 3월과 4월에 급등했으며, 이는 기업들이 이란 분쟁과 호르무즈 해협 교란과 관련된 높은 에너지 및 투입 비용을 소비자 가격에 전가했기 때문이다. 브렌트유는 4월과 5월 평균 배럴당 100달러를 넘었으나, 이후 미·이란 핵 협상 타결 기대감에 힘입어 약 94달러 수준으로 후퇴했다.

5월 둔화는 이러한 전가 효과가 힘을 잃고 있음을 시사한다. 제조업에서는 가격 인상을 계획한 기업 비중이 2월 이후 처음으로 감소했다. 가장 지속적인 가격 압력을 받아온 서비스업에서도 해당 비중이 줄었지만, 장기 평균보다는 높은 수준을 유지하고 있다.

유로존 차입 비용의 기준이 되는 독일 10년물 국채 수익률은 목요일 3.097%로 거의 변동이 없었다. 유로는 1.1623달러에 거래되며 4월 초 이후 최저 수준에 근접했다.

ECB에 미치는 의미

ECB는 목표치인 2%를 웃도는 인플레이션을 억제하기 위해 지난 1년간 예금 금리를 200bp 인상했다. 위원회의 최신 전망에 따르면 2026년 유로존 CPI 평균은 3.0%로 ECB 목표를 크게 상회한다.

판매가격 상승 기대 둔화가 지속된다면, ECB가 6월 이후 추가 금리 인상을 단행해야 할 압력이 줄어들 수 있다. 그러나 중앙은행은 들어오는 데이터에 따라 회의별로 정책을 결정하겠다는 입장을 강조해왔다. 다음 ECB 결정은 6월 11일이며, 7월 23일 회의가 뒤따른다.

"ECB의 리스크는 가격 상승 기대의 한 달 완화만으로는 승리를 선언하기에 충분하지 않다는 점이다"라고 오카포는 말했다. "임금 상승은 여전히 높고, 서비스업은 여전히 목표를 상회하는 가격 인상률을 보고하고 있다. 6월 금리 인상은 사실상 기정사실화됐다. 문제는 그 이후다."

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.