El-Erian insta a la Fed a mantener la pausa mientras el DXY defiende el soporte de $100.93

Mohamed El-Erian afirma que lo peor de la inflación en EE. UU. ya quedó atrás y que la Reserva Federal debería mantener su postura de espera en materia de tasas.

Lo peor de la inflación estadounidense ya ha pasado, lo que le da a la Reserva Federal margen para mantener su postura de espera en las tasas de interés, según el asesor económico jefe de Allianz, Mohamed El-Erian.

"Lo peor de la inflación ya quedó atrás, por lo que la Fed debería permanecer en modo de espera", declaró El-Erian el martes en una entrevista en el programa "Squawk on the Street" de CNBC.

El índice del dólar estadounidense se mantuvo en los $100.93 el martes, probando la zona de retroceso de Fibonacci del 0.618 tras salir del mínimo de $97.67, mientras que la libra esterlina cotizaba a $1.3380 frente al billete verde. El índice de fuerza relativa del dólar rondaba los 58, manteniendo un sesgo neutral a alcista en el marco temporal diario, con la siguiente extensión de Fibonacci cerca de los $103.09. La inflación subyacente sigue elevada, aunque El-Erian sostuvo que lo peor de las presiones sobre los precios se ha disipado.

La evaluación de El-Erian coincide con la del presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, quien señaló que la postura de política del banco central sigue "bien posicionada". La Fed se reúne nuevamente a finales de julio, y los mercados descuentan una pausa continua mientras los funcionarios evalúan si la inflación avanza por una senda sostenible hacia el objetivo del 2%. Si El-Erian tiene razón y las presiones inflacionarias están cediendo, el banco central podría evitar un mayor endurecimiento, un escenario que apoyaría a los activos de riesgo, tanto en renta variable como en criptomonedas.

Los comentarios de El-Erian, una de las voces más seguidas en política monetaria, se producen mientras la Fed bajo la presidencia de Kevin Warsh impulsa una reevaluación más amplia de su enfoque. El-Erian advirtió que el liderazgo de Warsh sugiere una "reevaluación similar" de lo que llamó "dependencia excesiva de los datos", un alejamiento de confiar demasiado en cada dato económico entrante hacia un marco más prospectivo que considere tendencias de largo plazo.

La última vez que la Fed emprendió una reevaluación estratégica de este tipo fue en 2020, cuando adoptó el promedio de inflación objetivo, un marco que permitió que las tasas se mantuvieran más bajas durante más tiempo. Ese cambio precedió a un rally sostenido en los activos de riesgo, con el S&P 500 ganando aproximadamente un 20% en los seis meses siguientes. Un giro similar ahora podría tener implicaciones comparables para la fijación de precios de mercado, aunque el entorno inflacionario actual difiere de la desinflación de la era pandémica.

La resistencia del dólar en los $100.93 refleja las expectativas de que la Fed mantendrá las tasas estables mientras otros bancos centrales se mueven en direcciones distintas. El Banco Central Europeo continúa su avance hacia la estabilidad de precios en medio de condiciones fiscales divergentes en la zona euro, mientras que el Banco de Inglaterra sopesa la inflación de servicios frente a un crecimiento económico debilitado. La prueba de la libra esterlina en la línea de tendencia descendente de $1.3380 en el marco temporal de cuatro horas ilustra la sensibilidad de los mercados de divisas a las expectativas de política relativa, con la libra formando mechones de rechazo alcistas en ese nivel.

Lo que la pausa de la Fed significa para los activos de riesgo

Para las acciones y las criptomonedas, la visión de El-Erian de que las presiones inflacionarias están cediendo podría reducir la probabilidad de un mayor endurecimiento, lo que potencialmente apoyaría los precios. El estatus del dólar como moneda de reserva, combinado con la dinámica de la demanda interna, continúa sosteniendo su fortaleza relativa incluso cuando otras economías enfrentan disyuntivas más agudas entre crecimiento e inflación.

Sin embargo, la postura de espera también implica que no hay recortes de tasas inminentes, lo que podría limitar los repuntes especulativos a corto plazo. La ausencia de una orientación clara hacia la flexibilización significa que los inversores no pueden descontar el tipo de rallies impulsados por liquidez que siguieron a ciclos anteriores de endurecimiento. La próxima reunión de la Fed a finales de julio proporcionará la indicación más clara de si el banco central comparte la evaluación de El-Erian de que lo peor de la inflación realmente ha quedado atrás, o si ve motivos para mantener una postura más cautelosa.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.