重點摘要：
- DeepSeek 前七個月營收達 47.5 億元人民幣（7,070 萬美元），約爲 2025 年全年總額的 10 倍。
- API 毛利率達到 82.9%，高於 OpenAI 的 39% 及 Anthropic 預期的 63%。
- 該公司正接近一輪 500 億元人民幣的融資，估值達 5,000 億元人民幣，目標是 2027 年在上海 IPO。
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DeepSeek 營收飆升 10 倍至 7,070 萬美元 融資輪即將完成
DeepSeek 前七個月營收達 47.5 億元人民幣（7,070 萬美元），約爲 2025 年全年總額的 10 倍，這家中國 AI 新創公司正完成一輪估值約 740 億美元的融資。
據《The Information》報導，總部位於杭州的 AI 新創公司 DeepSeek 前七個月營收達 47.5 億元人民幣（7,070 萬美元），約爲 2025 年全年總額的 10 倍，該公司正接近一輪投資前估值約 5,000 億元人民幣（740 億美元）的融資。知情人士透露，該公司計劃在本輪融資中籌集約 500 億元人民幣，預計將於 8 月底前完成。
包括風險投資基金 Monolith、石廂資本（Shixiang Capital）以及電池製造商寧德時代新能源科技股份有限公司（CATL）在內的現有投資者均參與本輪融資，同時加入的新投資者包括中信資本（CPE）、聯想創投（Legend Capital）以及與長鑫存儲（ChangXin Memory Technologies）董事長朱一明有關聯的半導體私募股權公司 Stony Creek Capital。由存儲晶片設計公司兆易創新（GigaDevice）及合肥國有投資平台支持的基金亦參與其中，知情人士表示。
API 業務（向外部開發者銷售模型存取權限）在前七個月錄得 82.9% 的毛利率，而整體毛利率爲 44.6%。相比之下，OpenAI 在首季營收 57 億美元基礎上的毛利率爲 39%，Anthropic 預計 2026 年毛利率將達 63%，高於 2025 年的 40%。據彭博社報導，DeepSeek 的淨虧損從 2025 年的 9.35 億元人民幣收窄至 7.15 億元人民幣。
定價能力與基礎設施投入
DeepSeek 本月上調了 API 價格，將旗艦級 V4-Pro 的輸出費用從此前的每百萬 tokens 0.87 美元，提高至高峰時段每百萬 tokens 3.96 美元、離峰時段每百萬 tokens 1.98 美元。即便如此，這一價格仍遠低於 Moonshot AI 旗下 Kimi K3 的每百萬 tokens 15 美元，以及 Anthropic 旗下 Claude Opus 5 的每百萬 tokens 25 美元，延續了其開放權重 V4 系列（尤其是輕量級 V4-Flash）在全球開發者中獲得採用的成本優勢。
基礎設施支出與營收同步攀升。該公司在前七個月於 AI 伺服器與晶片上花費約 110 億元人民幣，而 2025 年全年僅爲 12 億元人民幣，增幅接近十倍，反映出其爲模型迭代與用戶增長而擴充運算能力的行動。《The Information》上月報導稱，DeepSeek 的年化營收已達 4 億至 5 億美元，最新數據證實了這一區間。
IPO 之路
DeepSeek 於 6 月完成了首輪 5,000 億元人民幣的融資，並幾乎立即啟動第二輪，同時聘請投資銀行籌備上海科創板上市。知情人士表示，該公司最早可能在年底遞交上市申請，目標是在 2027 年掛牌。DeepSeek 未回應置評請求。
融資與 IPO 計劃爲 DeepSeek 提供了資本基礎，以維持其成本高效的模型策略——該策略已在價格上對美國競爭對手形成壓力。其 82.9% 的 API 毛利率表明，即便營收僅爲 OpenAI 或 Anthropic 的零頭，用更少的晶片運行模型的經濟效益也能與最大的美國實驗室相匹敵。在上海上市還將讓中國投資者直接持有該國最傑出 AI 冠軍企業的股份，這對一個價值大多集中在美股上市公司的行業而言是一座里程碑。虧損收窄與高毛利結構強化了該公司在業務擴張中實現長期商業可行性的論據。
本文僅供參考，不構成投資建議。
