核心要點
招商證券國際對中國教育行業發布了樂觀展望，上調了新東方和好未來（TAL Education）的目標價。此次上調是由於兩家公司在11月季度業績中報告的利潤率顯著超出預期，這得益於強勁的營收增長和嚴謹的成本管理。
- 招商證券將新東方 (EDU.US) 的目標價上調至76美元，將好未來 (TAL.US) 的目標價上調至17.3美元。
- 此次上調是受11月季度業績的推動，兩家公司的利潤率均顯著超出預期。
- 該券商預計將持續增長，好未來第四季度的營收增長預計將加速至同比增長31%。
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招商證券上調新東方、好未來目標價，因利潤超預期
招商證券將新東方目標價上調至76美元，好未來上調至17.3美元
招商證券國際將新東方 (EDU.US) 的目標價從70美元上調至76美元，將好未來 (TAL.US) 的目標價從16.7美元上調至17.3美元，並維持對這兩家教育巨頭的「增持」評級。此次上調是由於兩家公司在11月季度業績中報告的利潤率顯著超出預期。該券商將強勁表現歸因於穩定的營收增長、有效的經營槓桿和審慎的成本控制。分析師指出，這些結果再次證實了該行業穩健的增長趨勢，這得益於堅實的需求、穩定的政策環境以及人工智慧的創新。
新東方非GAAP利潤預測上調高達10%
對於新東方，招商證券預計運營優化——包括提高教學質量和學生留存率——將是加速未來增長的關鍵。該公司將新東方當前財年和下一財年的非GAAP淨利潤預測分別上調了8%和10%，預計利潤分別為5.86億美元和6.99億美元。預計營收今年將增長12%至55億美元，明年再增長11%至61億美元。該券商還預計非GAAP營業利潤今年將增長32%至7.29億美元，明年增長17%至8.5億美元。
好未來第四季度營收增長將加速至31%
好未來預計在第四季度（冬季）營收將同比增長31%，較第三季度的27%增長顯著加速。招商證券將好未來今年和明年的非GAAP營業利潤預測大幅上調了34%和20%，分別達到2.97億美元和3.78億美元。盈利能力的提高得益於銷售和營銷費用控制好於預期，以及實體場所利用率的提高。該公司預計好未來今年非GAAP淨利潤將達到4.04億美元，明年達到4.55億美元。
