中國8月製造業PMI回升至49.8% 需求重返擴張區間

中國8月製造業PMI攀升至49.8%，創近期最大單月回升幅度，新訂單自需求走弱以來首次重返擴張區間。

中國8月製造業PMI升至49.8%，按月上升0.6個百分點，生產與新訂單雙雙重返擴張區間，為綜合指數觸及三年半低點以來的首次。新訂單指數大漲2.1個百分點至50.6%，超越生產指數0.5個百分點的漲幅（生產指數升至50.4%）——這一差距顯示需求端修復正引領復甦。在受調查的21個行業中，有16個行業的PMI高於上月。

「8月製造業國內外市場需求均有改善，環比變化好於去年同期，」中國物流與採購聯合會副會長何輝表示。該數據由中國物流與採購聯合會與國家統計局共同編製。

然而此次回升對股市提振有限，週一上證綜合指數下跌0.5%至3,931點，深證成份指數下跌1%至13,810點，因數據加劇了市場對經濟增長的擔憂——前七個月工業利潤同比增速已從1至6月的18.7%放緩至17.6%。綜合PMI產出指數從7月三年半低點49.3微幅回升至49.5%，但仍低於50榮枯線。

該數據繼續對北京當局形成壓力，促使官方推出更多刺激措施。近期固定資產投資、工業生產和零售銷售數據均不及預期，製造業指數在50下方已持續數月，即便大型企業——其PMI上升1.1個百分點至50.6%——已重返擴張區間。裝備製造業指數維持在51.4%，高技術製造業維持在52.9%，而價格壓力正在累積：原材料購進價格指數大漲3.4個百分點至56.6%，出廠價格指數上升2.6個百分點至50.4%，部分歸因於原油及有色金屬價格上漲。有色金屬冶煉行業中，兩項價格指數均攀升至60.0%以上。

官員將此次回升歸因於促消費政策措施、109個重大項目及「六大網絡」計劃加快推進，以及暑期消費支出穩定，同時指出極端天氣——高溫、颱風和洪水——仍對經濟活動造成拖累。需求端的強勁表現若得以持續，將為製造業重返擴張區間奠定更堅實的基礎。但非製造業商務活動指數持平於49.0%，其中建築業因天氣因素下滑至46.9%，服務業為49.3%。服務業業務活動預期指數維持在55.5%，顯示企業對未來數月仍持樂觀態度，儘管中型企業PMI下降0.3個百分點至49.4%，小型企業則繼續處於收縮區間，為47.9%。

對投資者而言，關鍵問題在於需求回升能否延續至9月——屆時國家統計局將公布下一期PMI數據。若新訂單維持在50上方且生產跟進，製造業指數有望自年中以來首次重返擴張區間，從而緩解中國人民銀行進一步降息的壓力。若受天氣影響的建築業低迷態勢蔓延，綜合指數恐再度回落，刺激措施預期將持續存在。

本文僅供參考，不構成投資建議。